近期，評級公司惠譽發布評級報告，確認工農中建交五大國有銀行的長期外幣發行人違約評級為A，展望穩定。同時根據更新后標準，將這五家銀行的短期外幣發行人違約評級自之前的“F1”上調至“F1+”，從評級標準觀察名單中移出。

　　該公司稱，農行、中行、建行和工行已經被認定為全球系統重要性銀行。惠譽預計，鑒于交行的規模在穩步增長，該行在未來一兩年內也有可能成為一家全球系統重要性銀行。

　　自2017年以來日趨嚴格的監管政策，阻止了系統性風險的進一步升級，監管將繼續致力于降低金融部門系統性風險。由于對中期金融風險上升的擔憂，中國政府不會激進地放松信貸政策。銀行資本水平也是政策顯著寬松的重大制約因素，預計國有銀行將在中期維持適度的貸款和資產增長增速。即便考慮到這些銀行盈利趨勢穩定且資產增速不會大幅提升，中期資本水平仍不足以使中國這些全球系統重要性銀行達到總損失吸收能力要求。

　　金融穩定委員會2019年7月的報告指出，中資全球系統重要性銀行正在為2025年之前提前達到總損失吸收能力要求做準備。惠譽認為，總損失吸收能力達標期限可能會提前一年即2024年1月，這意味著所有中資全球系統重要性銀行都將需要發行額外的資本工具，以滿足未來幾年對最低總損失吸收能力和其他緩沖資本的要求。

　　另外，更廣泛地采用貸款市場報價利率（LPR）不會顯著損害國有銀行的凈息差，但是由于整體監管目標是降低銀行貸款利率以支持經濟發展，因此如果不對新增貸款進行謹慎的管理和適當的定價，這些銀行的中期盈利能力和資產質量可能會受到影響。

　　五大行中，農行2019年上半年零售占貸款余額的34%、存款余額的42%和收入的36%左右。農行采取了一系列的舉措處理不良貸款。截至2019年上半年，該行公布的減值貸款和關注類貸款比率分別降至1.4%和2.4%左右，與國有銀行同業水平一致。該行高于同業的縣域貸款業務敞口可能會令其資產質量繼續承壓。

　　農行在2019年上半年發行了1200億元的二級資本債券，不過在8月份贖回了300億元人民幣的二級資本債券。農行還于2019年9月發行了1200億元人民幣的其他一級資本工具（永續債券），但其資本水平仍是中資全球系統重要性銀行中最低的。農行對縣域業務的敞口較高，且網絡龐大，這增加了其運營成本，導致其盈利低于同業水平，因此農行比其他中資全球系統重要性銀行承受著更大的資本壓力。

　　中行得益于境外業務帶來的更為多元的風險緩釋措施和更為穩定的資產質量。這也為中行帶來了地域多元化優勢，可以緩沖宏觀經濟放緩的風險。中行較強的境外業務和跨境業務能力抵消了其發達市場凈息差較低所產生的影響。中行理財產品（不包括結構性存款）的敞口繼續下降，截至2019年上半年末，理財產品余額約占該行總資產的6%，在國有銀行中處于最低水平。

　　2019年上半年中行保持了穩定的盈利水平，并積極補充資本，中行發行了兩項其他一級資本工具，即400億元人民幣的永續債券和1,000億元人民幣的優先股，這改善了該行的資本充足率。2019年9月，中行又發行了400億元人民幣的二級資本債券，但其2019年8月又贖回了300億元人民幣二級資本債券。此外，中行還于2019年10月贖回了約400億元人民幣的優先股。

　　交行相比其他國有商業銀行有較低的資本水平、較高的風險偏好、較弱的盈利能力以及較差的融資能力。交行的影子銀行業務敞口高于其他國有銀行，截至2019年上半末，非貸款類信貸業務和表外理財產品分別占其總資產的5%和8%左右。交行仍然是國有銀行中最依賴同業負債的銀行，截至2019年上半年末，其同業負債占其總負債的27%左右。

　　交行于2019年9月完成了400億元人民幣永續債券的發行，2019年8月完成了400億元人民幣二級資本債券的發行，但同月贖回了280億元人民幣二級資本債券，然后又于10月贖回12億美元二級資本債券。交行還計劃發行不超過600億元人民幣的A股可轉換債券，但這些債券僅會在轉股后提高其核心資本水平。成為全球系統重要性銀行將使交行的資本水平進一步承壓。

　　與工行類似，建行公布的資產質量指標一直都很穩定，是撥備覆蓋率最高、資本實力最強的國有銀行之一，這些均有助于建行更好的抵御短期經濟下行風險。建行擁有強大的資本內生能力和穩定的股息政策，因此其在國有銀行中擁有最高的資本充足率、杠桿率和流動性比率。建行的零售存款業務占比較高，住房按揭貸款業務的市場份額也領先同業，占該行貸款總額的三分之一以上。惠譽預計，建行的資產增速將比其他中資商業銀行更為保守。

　　建行于2019年2月發行了20億美元的二級資本債券，并于2019年10月贖回了20億元人民幣的二級資本債券。

　　工行作為中國最大的銀行，在大多數業務領域中處于領先市場地位、其覆蓋中國一半人口左右的零售市場主導地位，以及其龐大的網絡和強大的吸儲能力。截至2019年上半年末，存款占工行總負債的86%，使其成為對同業負債依賴程度最低的國有銀行之一。工行保持了較高的基礎設施和交通運輸領域業務占比。與建行相似，工行的資本水平高于其他國有銀行，這在一定程度上得益于其高于同業的盈利能力。

　　工行于2019年上半年完成了1100億元二級資本債券的發行，并于2019年7月完成了800億元其他一級資本工具（永續債券）的發行。此外，工行還于2019年10月發行了700億元人民幣的其他一級資本工具（優先股）。