丁爽：央行小幅降息不會(huì)對(duì)人民幣匯率造成很大壓力

新浪財(cái)經(jīng)訊 11月29日消息，2019中國(guó)金融年度論壇暨金融市場(chǎng)峰會(huì)于2019年11月29-30日在北京舉行，論壇會(huì)期兩天。峰會(huì)主題為“全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與金融市場(chǎng)展望”。渣打銀行董事總經(jīng)理，北亞和中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽出席并發(fā)表演講。

丁爽表示，央行小幅降息并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的縮減美債收益率和人民幣國(guó)債收益率的議價(jià)，對(duì)人民幣匯率不會(huì)造成非常大的壓力。

以下為部分演講內(nèi)容：

丁爽：短期人民幣的匯率，我一般是從三個(gè)方面來(lái)看這個(gè)問(wèn)題。一個(gè)是政策意向，一個(gè)是基本面，一個(gè)是人民銀行的管控能力。

人民幣國(guó)際化取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是匯改之后有一定的挫折。經(jīng)常賬戶的順差會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的下降，包括長(zhǎng)期的原因，但是國(guó)際收支短期內(nèi)還是相對(duì)比較平衡的，主要有一些資本流入的支撐。短期人民幣決定的三個(gè)因素，中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)人口老齡化和儲(chǔ)蓄率，這是對(duì)匯率有影響的，更會(huì)推動(dòng)貶值。勞動(dòng)生產(chǎn)率是個(gè)問(wèn)號(hào)，這取決于中國(guó)的改革開(kāi)放，是不是能使勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)快于合作伙伴，保障體系也體現(xiàn)在儲(chǔ)蓄率，保障越好儲(chǔ)蓄一般就越小。2020年以后宏觀政策取向和產(chǎn)出缺口，是不是會(huì)回歸到比較中性的政策，如果是這樣的趨勢(shì)，會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)常賬戶提供支撐，同時(shí)也會(huì)對(duì)匯率提供支撐，最后是人民幣國(guó)際化的程度，是不是能從外匯儲(chǔ)備比重升到4%、5%的水平，和日元、英鎊處在相同的水平，如果能在3—5年時(shí)間達(dá)到這個(gè)水平，這也是對(duì)人民幣匯率的支撐。

嘉賓：想問(wèn)一下丁首席央行時(shí)隔兩年之后降低了政策利率，您覺(jué)得央行降息對(duì)人民幣匯率會(huì)不會(huì)有壓力？下一步央行會(huì)不會(huì)進(jìn)一步降低政策利率？

丁爽：我們先看一下降利息降了多少，降了五個(gè)點(diǎn)，如果降五次的話相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)降息一次。而且對(duì)國(guó)債收益率的傳導(dǎo)，對(duì)平均貸款利率的傳導(dǎo)，現(xiàn)在看來(lái)并沒(méi)有形成更大的傳導(dǎo)，應(yīng)該說(shuō)是小幅的降息，這方面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的縮減美債收益率和人民幣國(guó)債收益率的議價(jià)，所以我總體覺(jué)得小幅度的降息不應(yīng)該造成非常大的壓力，而且在做決策的時(shí)候也應(yīng)該考慮到了這方面的因素。