郵儲銀行上市首日表現穩健 市場普遍看好估值提升

　　12月10日，中國郵政儲蓄銀行在A股上市。上市首日，郵儲銀行開盤價為5.60元/股，較5.50元的發行價上漲1.82%。高開后，全天股價最高達到5.65元/股。截至當日收盤，報收5.61元/股，較發行價上漲2.00%，換手率為54.5%，成交金額為90.5億元。全天股價表現穩健，交投活躍，換手充分，郵儲銀行以扎實的基本面和良好的業績，獲得了資本市場認可。

　　英大證券研究所所長李大霄更是在社交平臺連發四條微博，表示“從郵儲銀行開始，中國股民開始有希望了”，認為“中國投資者終于明白一個淺顯的道理，只有新股以合理的價格上市，中國股市才會有希望”。

　　多項利好助力股價穩健 “大象起舞，優雅而穩重”

　　作為資產規模超過10萬億元的國有大行、郵儲銀行真正地實現了“大象起舞”。數據顯示，截至2019年9月末，郵儲銀行共有近4萬個營業網點，網點數量位居中國銀行業首位，覆蓋中國99%的縣（市）；個人客戶數量近6億戶，覆蓋超過中國人口總量的40%；資產規模達10.11萬億元，位居中國銀行業第五位。

　　本次郵儲銀行A股上市引發廣泛關注，亮點頻出。分析人士認為，發行引入“綠鞋”機制；戰略配售占“綠鞋”前發行規模40%；長線專業機構投資者獲配占網下發行規模87%；戰略配售和網下發行股份鎖定，聯席主承銷商承諾股份鎖定，鎖定股份比例超過發行規模一半；原有股東股份鎖定；A股上市后有望納入主要指數；控股股東和銀行高管及董事等作出穩定股價承諾；控股股東宣布不少于25億元的增持計劃等均助力股價穩健。

　　據悉，本次引入“綠鞋”機制為A股近十年來首單，預計約43億元的資金入場穩市；而聯席主承銷商的股份鎖定承諾也屬A股IPO首創；特別是控股股東在上市前夕即堅定公布增持計劃，更是大大提振市場信心。有業內人士表示，這不僅展現了發行人、主承銷商和控股股東維護市場穩定的決心，還有效提振了市場信心,可謂“大象起舞，優雅而穩重”。

　　關于“綠鞋”機制，分析人士表示,市場仍然存在一定程度的誤讀。部分股民認為是“綠鞋”資金在強力護盤，根據“綠鞋”機制運行原理，只有低于發行價時才需要“綠鞋”資金入場，從盤面判斷，全天股價均在發行價以上的區間穩健運行，43億“綠鞋”資金完全無需進場。后續，基于郵儲銀行良好的基本面和扎實的經營業績，以及控股股東承諾增持+戰略配售+主承銷商承諾鎖定+“綠鞋”等多重措施，加之今天的郵儲的股價表現，充分證明了市場正在趨于理性，回歸價值投資。

　　價值標的促投資回歸理性 推動市場趨于成熟

　　值得注意的是，在當前市場環境下，本次郵儲銀行A股上市首日表現穩健，進一步證明了郵儲銀行的投資價值得到了廣大投資者的充分認可。

　　業內人士認為，在近期市場環境下，郵儲銀行取得如此的股價表現，實屬難能可貴，但同時又并不讓人意外。良好的基本面、靚麗的業績表現加上多項利好有效穩定了市場信心，也為后續新股發行走向穩定帶來積極影響。“歸根到底，還是郵儲銀行的內在價值激發了市場在充分博弈下的價值發現功能，真正是回歸本源，踏實做好基本面，用心做好自己的事，以內在表現作為股價的支撐。”該人士表示。

　　還有分析表示，這不僅說明新股發行改革更加理性化、市場化，而且也充分體現出A股資本市場價值發現功能和自我調節機制的良好效果，是我國資本市場未來健康發展的試金石。同時，股價走勢側面說明了單純以博取打新收益為目的投機者正在逐漸出清，而看好銀行長期基本面的核心價值的投資者正在堅定入場。郵儲銀行此次發行真正地為當前資本市場的穩健發展做出了貢獻，可以說打造了資本市場改革的里程碑項目，推動資本市場進入了一個更加理性、成熟的新階段。

　　對于后市走勢，上述分析人士認為，郵儲銀行A股首日表現為后市穩健奠定了較好的基礎，后市或更為穩健，并有較大的向上空間。

　　基本面持續向好 市場看好長期投資價值

　　專業人士認為，作為處于成長期的國有大行，郵儲銀行堅持差異化的零售銀行戰略定位，網點布局深、客戶基礎實、不良包袱輕，存貸比尚有較大發展空間，為未來長期穩健發展奠定了基礎。

　　公開數據顯示，2016年以來，郵儲銀行的歸母凈利潤保持高速增長，過去3年營業收入和凈利潤的年均復合增長率分別達到17.57%和14.76%。同時，該行擁有強大的資金實力和遠優于行業平均水平的資產質量，且撥備覆蓋率遠高于行業平均水平，為未來長期穩健發展奠定了堅實基礎。此外，郵儲銀行也注重股東回報，2018年分紅比例達30%。

　　有分析認為，“隨著時間推移，投資者中將大多是看好郵儲銀行投資價值的長線投資人。隨著A股上市，郵儲銀行資本金將進一步夯實，增長潛力有望進一步釋放。”

　　此外，專業市場機構認為，根據目前A股和H股的溢價率測算，同時考慮到目前A股市場上零售銀行如招商銀行(600036,股吧)及平安銀行(000001,股吧)的估值水平,未來郵儲銀行A股股價存在較大上漲空間的可能性。同時，郵儲銀行在上市后有望被納入上證綜指、滬深300、上證50以及MSCl、富時全球股票指數、標普道瓊斯指數等國際指數，將為郵儲銀行吸引更多優質機構投資者，有助于股價表現。