齊魯銀行更新招股書：新三板“盈利王”能否沖破銀行股破發陰云？

　　　12月12日，證監會網站更新了齊魯銀行首次公開發行股票（A股）招股說明書。

　　招股書顯示，齊魯銀行擬登陸上海證券交易所，發行后總股本不超過54.97億股，擬發行股票數量不低于發行后總股本的10%（含10%），且不超過發行后總股本的25%（含25%）。保薦機構為中信建投證券股份有限公司。

　　由此，在新三板有“盈利王”之稱的齊魯銀行有望成為山東第三家A股上市銀行。

　　中小微企業貸款余額占比超8成

　　利潤來源單一

　　齊魯銀行于2015年6月登陸新三板，成為新三板上首家成功掛牌的城商行。2018年11月，齊魯銀行向山東證監局提交上市輔導備案材料，同時公司股票在新三板暫停轉讓，正式開啟回A之路。

　　招股書顯示，截至2019年6月30日，齊魯銀行資產總額達到2830.86億元，股東權益總額216.08億元，發放貸款和墊款凈額1285.93億元，吸收存款總額2044.91億元。

　　值得注意的是，齊魯銀行服務對象以中小微企業為主，截至2019年6月30日、2018年12月31日、2017年12月31日及2016年12月31日，該行中型、小型及微型企業合計貸款余額分別為753.69億元、700.82億元、639.12億元及558.67億元，占公司貸款總額的86.10%、85.14%、86.44%及86.52%。

　　對此，招股書在風險因素一節中指出，中小微企業的規模較小，財務信息質量不高，抗風險能力差。宏觀經濟環境和中小微企業經營情況的變化都可能導致借款人的信用風險，財務信息質量不高可能導致本行對中小微企業借款人的信用風險無法作出準確評估。以上情況可能導致本行貸款損失計提不足、不良貸款增加，進而對本行的資產質量、財務狀況和經營業績產生不利影響。

　　從經營數據上看，今年上半年，該行實現營業收入34.44億元，利潤總額14.19億元，凈利潤12.09億元。不良貸款率為1.63%，撥備覆蓋率為196.64%。2018年度，該行實現營業收入64.02億元，利潤總額25.59億元，凈利潤21.69億元。

　　利潤可觀的背后是來源單一的問題。齊魯銀行在招股書中就提到存在利潤來源單一的風險。招股書顯示，2019年1-6月、2018年度、2017年度和2016年度，該行的凈利息收入分別占營業收入的80.42% 、87.37%、89.10%和86.47%。其中，中小微貸款利息收入成為本行利息收入的主要來源。

　　齊魯銀行表示，該行的營業收入主要來源于利差收入，利率市場化和互聯網金融的發展可能會對存貸款業務造成沖擊，對盈利造成不利影響。

　　相比服務對象和利潤來源的單一，作為城商行的齊魯銀行在經營區域上多有布局。招股書顯示，截至2019年6月30日，該行積極探索山東省內外業務拓展的機會，在天津、青島、聊城、泰安、德州、臨沂、濱州、東營、煙臺、日照等地開設分支行，發起成立了章丘齊魯村鎮銀行，并在河南、河北控股15家村鎮銀行。

　　經營區域的擴張無疑對拓展服務對象大有裨益，但齊魯銀行在招股書上指出，盡管異地分支機構及控股子公司對盈利的貢獻度穩步提升，在異地經營過程中，仍可能出現對其他地區經濟和人文環境的了解程度不足，業務擴張不能滿足市場需求等情況。

　　齊魯銀行表示，未來在其他區域的發展面臨著一定的不確定性，無法保證未來能夠在其他區域實現穩定和持續的發展。如果本行在不同區域經營過程中出現損失，本行的經營業績、財務狀況及業務發展前景可能受到不利影響。

　　據齊魯銀行官網信息顯示，齊魯銀行成立于1996年6月，是一家由國有股份、中資法人股份、外資股份和眾多個人股份等共同組成獨立法人資格的股份制商業銀行，實行一級法人體制。齊魯銀行歷經3次更名，于2004年引入澳洲聯邦銀行入股，成為山東省首家、全國第四家與外資銀行實現戰略合作的城商行。

　　銀行股破發陰云下

　　齊魯銀行能否實現開門紅？

　　今年以來，銀行IPO提速明顯。截至目前，已有包括郵儲銀行在內的8家銀行登陸A股。但是銀行股今年以來走勢不佳，近來已有兩只上市的銀行股宣告破發。

　　先是渝農商行在10月29日上市之后的第10個交易日后破發，隨后浙商銀行在11月26日上市首日即遭破發。多家近年登陸A股市場的中小銀行也紛紛觸發股價穩定機制。即使作為國有大行的郵儲銀行，上市之時也為穩定股價而引入“綠鞋機制”保駕護航。

　　在銀行股破發陰云下，齊魯銀行在招股書中提到，為明確股價穩定措施中回購、增持的價格范圍，齊魯銀行于2019年9月10日召開董事會，審議通過了《關于修訂首次公開發行人民幣普通股（A股）股票并上市后三年內穩定股價預案的議案》。

　　招股書顯示，穩定股價的具體措施包括本行回購股票、持股5%以上的股東增持股票以及董事和高級管理人員增持股票。

　　穩定股價措施的觸發條件為該行A股股票上市后三年內，A股股票連續20個交易日的收盤價均低于本行最近一期經審計的每股凈資產時，則觸發該行、持股5%以上的股東、董事和高級管理人員的穩定股價義務。

　　在實施上述三項任一穩定股價措施的過程中，如齊魯銀行A股股票連續10個交易日的收盤價均高于該行最近一期經審計的每股凈資產，則該行、持股5%以上的股東、董事和高級管理人員可中止實施穩定股價措施。在履行完畢上述三項任一穩定股價措施后的120個交易日內，本行、持股5%以上的股東、董事和高級管理人員的穩定股價義務自動解除。

　　值得一提的是，齊魯銀行在新三板有“盈利王”之稱。該行在新三板曾成功完成兩次定向增發，累計募資總額超過65億元。此次在招股書中，齊魯銀行也表示：“募集資金在扣除發行費用后，將全部用于補充本行的核心一級資本，提高本行的資本充足水平。”

　　在新三板有“盈利王”之稱的齊魯銀行是否能在A股迎來自己的“開門紅”，還需經過市場再一次的考驗。