外資銀行十分關注今年的諸多開放政策，主要有三方面，一是允許境外機構在境內開展評級業務；二是允許境外機構獲取銀行間債券市場A類的主承銷商；三是進一步便利外資進入國內的債券市場。

　　對于外資金融機構而言，對外開放無論從廣度和深度都得到了非常大的提高，使得外資更便利地進入中國市場，跟國內的機構開展競爭，分享國內金融市場巨大的投資機會。

　　舉例來說，今年的國內債券市場會有很多看點。從外資進入中國債券市場的角度來看，現在已經有多種渠道，比如COF或債券途徑。雖然今年國際國內的金融市場比較動蕩，人民幣匯率波動幅度也很大，但外資持有國內債券市場的量一直屢創新高。

　　對于外資銀行在中國國內發展面臨的挑戰，一方面是外資銀行過去普遍遇到的難點，即規模和網點；另一方面是外資銀行的本土化，如今將更多地關注外資銀行在國內信用風險偏好的本地化。

　　如今，恒生中國客群的組合里已有25%是民營企業。恒生中國對一些特定地域市場的了解程度是走在外資銀行前面的，如福州、廈門、昆明等都是恒生中國深耕的市場。利用對這些市場的深入了解，恒生中國可以扎扎實實地做一些服務于實體經濟的事情。

　　惠譽博華信用評級有限公司總裁陳東明：建立適應中國的評級體系

　　中國已成為全球第二大信用債市場。從統計數據上看，目前全球前100家債券市場投資機構中，已有62家進入中國。隨著中國對外開放和國際化進程的進一步加強，會有更多的投資者進入到中國的信用債市場。

　　盡管中國已是全球第二大信用債市場，其仍有巨大的發展空間。從市場存量看，中國每年發行約2萬億元的結構化產品，占信用債發行總量的10%左右，這一比例仍偏低。相比美國市場結構化產品占比在30%~35%之間，中國債券市場結構化產品還有巨大的增長空間。

　　中國對外資評級開放進程的加快，從監管到投資者對評級行業與國際接軌存在良好預期。惠譽博華將著眼于這一機遇，將惠譽全球成熟的評級方法與技術同中國市場的產品特點有機結合，提升境內投資者及境外投資于中國債券的投資者對于風險的認知程度，以專業化的信用評級服務助力中國資本市場的國際化進程。

　　同時，惠譽博華將國際經驗和本土市場特點結合，致力于建設適應中國市場的合理、嚴謹和透明的評級體系。

　　事實上，惠譽對中資企業的服務范圍不僅僅是國內在岸債券市場，目前已有越來越多的中國企業到海外市場去發行債券，而惠譽評級也聚焦于此。目前，惠譽評級在中資企業離岸債券評級市場的份額達60%。

　　建銀國際首席經濟學家崔歷：金融開放需發展風險管理工具

　　金融開放將伴隨市場的進一步擴容和新需求的出現。如果外資機構進入中國市場，只是與中資機構爭奪存量市場，而市場容量并沒有擴大的話，大家都會倍感壓力。另外，中資機構與外資機構自身優勢不一樣，未來將會對機構的差異化、專業化發展提出比較高的要求。

　　未來，資金流入中國債券市場將會提速。首先，因為中國債券納入全球綜合指數，這將會帶來很多被動投資資金和跟隨資金；其次，這與全球的流動性環境有關，當美元見頂開始走弱，美國從加息周期進入降息周期，推動資金進入新興市場。

　　相關數據顯示，在債券通啟動后的兩年多時間里，外資每年新增的人民幣債券投資約700億～800億美元。

　　金融開放有利于提升經濟增長的潛力，但也需要管理相關的風險。未來將面對更多的資金流入，有資金流入就可能有資金流出，從而增加市場的波動，債市股市都一樣。

　　據此判斷，未來幾年，中國市場受全球市場影響將加大，市場的相關性會上升。在這一背景下，更需要有管理風險的金融工具。然而，目前中國債券市場上，利率、匯率的衍生品比較少，受到的管制比較多，這是一大挑戰，也是機會，風險管理工具的發展會有很大的空間。

（責任編輯：馬慜 ）