兩地人民幣破7，逆周期因子釋放維穩信號

　　機構預計在岸人民幣對美元貶值，但是會較上周離岸人民幣貶值幅度小，人民幣走勢將穩中有序。

　　2月3日，人民幣對美元中間價較上一交易日下調373個基點（bp），報6.9249。節前1月23日，CFETS人民幣匯率指數為93.03，按周漲0.13。離岸人民幣于春節期間破7，而在岸人民幣在3日開盤后破7。

　　“根據模型，今天逆周期因子大約為300個點左右，且100%完全體現在了對中間價的調節中，這一定程度上展現了央行降低市場過度緊張的意圖，”某外資行交易員對第一財經記者表示。 截至北京時間3日12:10，美元/人民幣報7.0182，美元/離岸人民幣報7.0169。

　　疫情短期影響人民幣匯率

　　根據近幾日第一財經記者對中外資行交易員的采訪，受疫情的短期影響和全球避險情緒攀升影響，市場普遍認為人民幣暫時面臨一定下行壓力，但央行將通過逆周期因子、央票等工具減少市場的“羊群效應”。本周三將公布中國官方綜合PMI（采購經理人）指數，接下來一系列經濟數據值得關注。

　　德國商業銀行新興市場高級經濟學家周浩對記者表示：“由于中國部分工廠會推遲開工生產以防控疫情發展，因此需要關注經濟活動后續的變化。”此前中國國家統計局公布的1月官方制造業PMI降至50的臨界點，環比跌0.2個百分點。

　　不過，機構仍預計人民幣走勢將穩中有序。

　　其實，除去疫情的短期影響，人民幣匯率在1月初實則出現短暫的高估跡象，本身也存在一定的回調需要。進入2020年以來，人民幣勢如破竹，截至北京時間1月20日午盤，美元/人民幣報6.8477，美元/離岸人民幣報6.8521。而在2019年9月時，美元對人民幣一度逼近7.19。不足半年，人民幣對美元升值超4%。

　　渣打此前稱，美元在2019年已經見頂，并將在2020年開啟歷時多年的貶值周期，但過程并不可能是“一路向下”的，而且鑒于此前新興市場貨幣漲幅已較大，因此短期不排除盤整的可能。

　　當時，多位外資行和中資大行外匯交易員對記者表示，去年四季度以來人民幣的強勢主要和幾大因素有關：偏強的中間價引導人民幣走強；年末為企業結匯旺季，帶動匯率走強；貿易風險緩和的背景下風險情緒攀升，美元小幅走弱，境外資金持續流入配置境內股票和債券市場；2019年四季度經濟觸底企穩態勢顯現，2020年為“十三五”收官之年，穩增長預期升溫。但是，“即便人民幣進一步升值，短期升值空間已不大，短期需要關注0.382黃金分割線強阻力位6.8750，短期人民幣存在回調的需要。”上述外資行外匯交易員稱。

　　恐慌情緒有限，市場交易有序

　　不過，眾多機構表示，中國市場開盤首日，并未出現恐慌情緒，市場流動性充裕，交易仍然有序。

　　摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰對第一財經記者表示：“我們預計在岸人民幣對美元貶值，但是會較上周離岸人民幣貶值幅度小。”他表示，相信確診數量穩定、疫情受控之后，經濟活動會隨即恢復，市場情緒也會因此改善。這一過程需要時間，但是不會改變長期看好中國市場。

　　事實上，美元指數并未大幅走強，目前報在97.3附近。也有機構交易員對記者稱，近期交易模型開始閃現做空美元的前瞻信號，部分原因在于，各界對美國經濟可能受到的影響也頗為擔憂。盡管美股此前較為抗跌，但1月31日道指全天下跌600余點，跌幅超2%，境外媒體稱這是今年1月以來美股“最糟的一天”。鑒于消費對美國經濟的貢獻目前已超70%，各機構擔心疫情對消費者需求和經濟的沖擊。

　　就資金流動方面，機構普遍認為，中國股、債市場2020年仍將迎來可觀的資金流入，這也有助于穩定匯率。2月3日，盡管A股跌幅較大，但上午北上資金凈流入87億。

　　此外，渣打中國首席宏觀策略師劉潔在1月時提及，預計2020年外資將凈買入8000億元人民幣債券，主要受到中國儲備多元化、國際指數納入、匯率預期較穩定、估值有吸引力等眾多因素推動，預計外資對中國國債的持有量會在2020年底前超過10%，目前為8%。