商業銀行被批準參與國債期貨交易，工農中建交5家首批試點

　　一直以來，商業銀行無法參與國債期貨交易，但事實上，商業銀行是銀行間債券市場最主要的參與主體，即其債券持倉量是最大的，相應也具有最大的以國債期貨對沖利率風險的需求。但是，商業銀行未能進入2013年重啟的國債期貨市場，主要是受限于現有的制度法規和監管要求。

　　2月21日傳來重磅消息，經國務院同意，證監會與財政部、人民銀行、銀保監會近日聯合發布公告，允許符合條件的試點商業銀行和具備投資管理能力的保險機構，按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則，參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。

　　證監會表示，商業銀行和保險機構參與國債期貨交易，可滿足其風險管理需求，豐富投資產品類型，提升債券資產管理水平。同時，也有助于豐富市場投資者結構，促進國債期貨市場平穩有序發展。

　　記者了解到，接下來證監會、財政部、人民銀行、銀保監會將發揮跨部委協調機制作用，加強監管合作和信息共享，分批推進商業銀行和保險機構參與國債期貨市場，促進國債期貨市場健康發展。第一批試點機構包括：工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。

　　一直以來，商業銀行無法參與國債期貨交易，但事實上，商業銀行是銀行間債券市場最主要的參與主體，即其債券持倉量是最大的，相應也具有最大的以國債期貨對沖利率風險的需求。但是，商業銀行未能進入2013年重啟的國債期貨市場，主要是受限于現有的制度法規和監管要求。

　　2016年7月，原銀監會在答復政協委員提案時提出，由于國債期貨交易實行保證金制度，杠桿較高，在極端情況下可能放大市場波動。前期推進過程中，已有相關部門對商業銀行參與國債期貨業務持保留態度，建議進一步論證其風險和可行性。

　　“鑒于商業銀行是持券大戶，由于債市交易方向的趨同性很強，在做空對沖慣性下將會對期貨價格構成重大沖擊，就是所謂的‘尾巴搖狗’（tail wags the dog）的風險。”一位債券市場的相關人士對記者表示，若未來商業銀行允許進行國債期貨業務，監管層或對相關開戶、倉位等做出一定規定，避免潛在風險。