央行多路調(diào)控資金面持續(xù)寬松 傳導(dǎo)到中小微企業(yè)還需時日

　　2月27日，在國新辦就支持中小微企業(yè)發(fā)展和加大對個體工商戶扶持力度有關(guān)情況舉行發(fā)布會上，央行副行長劉國強表示，為應(yīng)對新冠肺炎疫情對經(jīng)濟影響，人民銀行近期主要從保持流動性合理充裕、運用再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、分類引導(dǎo)各類銀行發(fā)放優(yōu)惠利率貸款這三個方面，加大對企業(yè)的支持力度。

　　央行在2月26日召開的電視電話會議上也提出，要在前期已經(jīng)設(shè)立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎(chǔ)上，增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，同時，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。

　　此外，據(jù)劉國強介紹，人民銀行設(shè)立3000億元的低成本專項再貸款，到2月25日，已有1008家重點保供的企業(yè)獲得了貸款。財政貼息以后，這些貸款的實際利率是1.28%，低于國務(wù)院規(guī)定的不高于1.6%的要求。

　　7天、14天資金價格現(xiàn)倒掛

　　在銀行間貨幣市場方面，流動性一直十分充裕，Shibor利率和質(zhì)押式回購利率都持續(xù)走低，并出現(xiàn)7天利率和14天利率倒掛的現(xiàn)象。

　　2月27日，7天Shibor報2.1920%，而14天Shibor則報2.0860%；隔夜質(zhì)押式逆回購加權(quán)利率僅1.32%左右，比2月初期下降近1個百分點；具有標志性意義的7天質(zhì)押式逆回購利率DR007也保持低位，僅為2.1%。此外，14天、21天、一個月質(zhì)押式逆回購利率均低于DR007。

　　“7天質(zhì)押式逆回購利率高于中長期逆回購利率，主要是因為現(xiàn)在借7天是為滿足跨月資金的需要。而市場對于貨幣利率的預(yù)期是寬松的，因此中長期利率反而會更低。”珠三角地區(qū)某股份行資金交易經(jīng)理告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“此外，近期財政投放力度較大，央行也投放了大量再貸款，而再貸款的乘數(shù)效高于公開市場操作，因此即使近期央行回收了上萬億流動性，貨幣市場依然十分寬松。”

　　“當前及今后一段時期金融政策的重點是支持中小微企業(yè)，降低其融資成本。可以看到目前國務(wù)院鼓勵對符合條件、流動性遇到困難的中小微企業(yè)、個體工商戶貸款本金，給予臨時性延期償還安排，付息可延期到6月30日，免收罰息；央行通過增加再貸款、再貼現(xiàn)并下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，直接增加中小銀行低成本資金來源，提高中小銀行對中小微企業(yè)的信貸投放能力。”民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示。

　　貨幣政策傳導(dǎo)效果觀察還需時日

　　21世紀經(jīng)濟報道記者采訪多位銀行、企業(yè)人士了解到，疫情發(fā)生后，金融監(jiān)管部門維護市場流動性等一系列舉措有利于支持企業(yè)平穩(wěn)運營，支援疫情防控。

　　但另一方面，雖然專項再貸款發(fā)放落地迅速，企業(yè)取得專項再貸款的成本也十分低廉，但可以取得專項再貸款企業(yè)的數(shù)量有限，目前僅1000多家。而對于數(shù)量更為廣大的中小微企業(yè)，一是支持中小微企業(yè)的金融政策在各地落實的進度不盡相同，二是企業(yè)剛開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，還需要一定時間才可以觀察到金融信貸支持效果究竟如何。

　　多位銀行從業(yè)者告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，央行維護市場流動性水平合理充裕，就基層銀行感受而言，最大的改變就是目前信貸基本不考慮信貸額度的限制的，只要是通過了風(fēng)險評估的客戶合理需求，基本銀行都可以滿足，隨來隨貸。

　　山東省某毛紡織企業(yè)負責(zé)人則告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，目前企業(yè)感受最直接的支持政策是失業(yè)保險減半征收和可以緩交社保，關(guān)于金融信貸支持政策等方面，雖然都在講，但還沒有看到實際落地。

　　“我看到現(xiàn)在都在說要支持受疫情影響的中小微企業(yè)，降低企業(yè)信貸融資成本。從我們自身來看，還是受到了疫情沖擊，到現(xiàn)在也沒有全員復(fù)工，訂單也有一定影響。目前，我們總有貸款3800多萬，在國有大型銀行的融資是基準上浮20%左右，地方銀行融資成本是基準上浮50%，全部為不動產(chǎn)抵押貸款，我們也詢問了銀行是否可以降低貸款利率或提供一些信用貸款，不過當?shù)劂y行告知企業(yè)還需要上級銀行發(fā)布具體實施方案。”上述負責(zé)人表示。

　　廣東某國有銀行支行行長則表示，當?shù)囟�級分行已�?jīng)在權(quán)限范圍內(nèi)，盡可能降低了對普惠型小微企業(yè)的貸款。“過年前500萬以下抵押貸款利率大多是基準利率上浮10%，現(xiàn)在則是參考LPR，最新一年期貸款LPR為4.05%，我們目前發(fā)放的貸款利率平均來看比去年下降了80個BP。”

　　上述支行行長還表示，“但這個價格是二級分行可以下調(diào)的最高權(quán)限了，如果還要進一步下調(diào)利率或者免收部分貸款利息，則需要總行發(fā)文，目前暫時還未接到相關(guān)通知。”

　　不過，該支行行長也透露，目前因為整體宏觀經(jīng)濟不景氣，當?shù)亟^大多數(shù)經(jīng)營政策的民營企業(yè)都選擇了防守策略，即減少投資，穩(wěn)健經(jīng)營，而這也意味著小微民營企業(yè)貸款需求的減少。“實際上目前當?shù)厝谫Y難的問題基本已經(jīng)解決了，只要是經(jīng)營正常的企業(yè)，合理地以周轉(zhuǎn)、投資等經(jīng)營為目的的信貸需求都可以得到基本滿足，但一方面疫情前當?shù)匦袠I(yè)就已經(jīng)在調(diào)整了，中小企業(yè)的生產(chǎn)投資需求并不強；另一方面目前工業(yè)企業(yè)剛開始逐步復(fù)工，部分商貿(mào)企業(yè)受疫情打擊較大，可能會出現(xiàn)流動性短缺問題，企業(yè)的資金需求預(yù)計會在三月慢慢釋放。”