市場認為，歐洲央行在本周推出寬松政策已經是“箭在弦上”。

　　在美聯儲、英國央行相繼“緊急”降息之后，市場關注另一主要央行是否也會采取同樣的動作。3月12日，歐洲央行將召開3月份貨幣政策會議。目前市場認為，在疫情影響以及全球寬松潮再起的背景下，歐洲央行在本周推出寬松政策已經是“箭在弦上”。不過，鑒于歐洲央行已經長期處于負利率，其也可能采取降息之外的政策。　　

　　疫情之下多國降息 歐洲央行是否加入？

　　在疫情對經濟的影響逐漸明顯之際，已經有多國央行開啟降息。3月3日，美聯儲宣布降息50個基點，將聯邦基金利率調至1%-1.25%。這是美聯儲自2008年金融危機以來首次在常規會議之外緊急降息。市場預計，美聯儲大概率會在接下來進一步降息，有可能在今年上半年將利率降至零。　　

　　在此之后，3月11日，英國央行宣布降息50個基點，將利率降至0.25%。英國央行本次降息同樣為特別會議，是其自2008年金融危機以來首次在常規會議之外降息。除此之外，英國央行還出臺為中小企業提供額外激勵的定期資助計劃，將銀行逆周期資本緩沖率降至0等措施。　　

　　除了美聯儲、英國央行之外，還有澳大利亞、馬來西亞、沙特、阿聯酋、加拿大等央行已經宣布降息；此外，由于匯率聯系機制，香港金管局、澳門金管局也跟進降息。　　

　　歐洲央行會否加入因疫情引發的全球央行寬松潮，成為本周市場關注的焦點。目前已有多家國際機構預測歐央行將會降息。　　

　　3月2日，歐洲央行行長拉加德已經表示，冠狀病毒疫情發展迅速，給經濟前景和金融市場運行帶來風險。歐洲央行正在密切關注事態發展及其對經濟、中期通脹和貨幣政策傳導的影響，隨時準備采取必要的、與潛在風險相稱的適當和有針對性的措施。　　

　　根據世界衛生組織最新數據，截至3月10日，中國境外已有109個國家和地區出現確診病例，共計確診32778人。其中，歐洲地區最為嚴重，累計確診病例超過15000人，意大利累計確診9172人，是中國以外病例數量最多的國家，一天之內新增了1797人。3月9日，意大利宣布全國范圍內“封城”。另外，法國、德國、西班牙確診病例均已超過1000人。　　

　　自新冠肺炎疫情在全球蔓延以來，海外市場遭受較大波動。自2月下旬開始，歐洲股市就開始進入下跌通道，法國CAC40指數從6100點以上跌至目前的4600點左右，德國DAX指數從13000點以上跌至目前僅10000點左右，僅14個交易日中兩大指數跌幅均超24%。英國富時100指數至今跌幅也超過了20%。　　

　　本周一，由于油價“黑天鵝”事件來襲，全球市場震動，歐美股市、亞太股市出現罕見的集體大跌。3月9日，英國富時100指數跌7.22%，法國CAC40指數跌8.39%，德國DAX指數跌7.94%。3月10日，美股反彈，而歐洲股市仍延續跌勢，英國富時100指數跌0.09%，法國CAC40指數跌1.51%，德國DAX指數跌1.41%。　　

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對新京報記者表示，在宏觀經濟面臨重大沖擊之際，即將召開的歐洲央行利率會議可能會宣布將基準利率中的存款便利利率（即歐洲央行向在該行存款的金融機構提供的利息）從當前的-0.5%下調0.1至0.2個百分點，此舉旨在迫使商業銀行加大對企業的信貸投放。同時，歐洲央行還可能宣布階段性上調資產購買計劃，即擴大量寬規模，當前水平為每月200億歐元。最后，考慮到疫情影響下中小企業首當其沖，不排除歐洲央行出臺包括優惠貸款在內的定向支持政策。　　

　　“深化”負利率效力幾何？對市場和經濟提振作用或有限

　　事實上，歐洲已經執行負利率五年多時間。自2014年6月起，歐洲央行將存款便利（deposit facility）利率降至-0.1%，此后2014年9月、2015年12月、2016年3月分別降息一次，每次降0.1個百分點，將利率降至-0.4%。時隔三年后，2019年9月，歐洲央行再將存款便利利率降低0.1個百分點至-0.5%。　　

　　在今年1月23日的會議上，歐洲央行維持利率不變，存款便利利率維持在-0.5%，再融資利率為0%，邊際借貸利率為0.25%。同時，歐央行從2019年11月開始的每月200億歐元的資產凈購買計劃不變，整體利率水平及資產購買規模都符合市場預期。歐洲央行管理委員會預計，歐洲央行的關鍵利率將維持在當前水平或更低水平，直到通脹前景在其預測范圍內穩固地收斂到足夠接近但低于2%的水平。　　

　　拉加德在當時的新聞發布會上表示，制造業的疲軟仍在拖累歐元區經濟，通脹短期前景持續低迷，貨幣政策必須長期保持高度寬松。不過，拉加德已經對低利率的副作用表達過擔憂，稱低利率取決于低增長，低利率妨礙了應對外部沖擊的能力，“我寧愿有更高的增長率，更高的利率”。　　

　　光大銀行(601818,股吧)金融市場部分析師周茂華對記者表示，若歐央行僅“深化負利率”，對提振經濟、穩定市場情緒的效果有限。一方面“藥不對癥”，疫情對經濟供給、需求兩端均有沖擊，降息的需求刺激政策并不能有效降低疫情對供給及需求端拖累，降息也達不到穩定市場情緒效果。另一方面，歐央行已經實施負利率多年，貨幣金融環境已足夠寬松，歐央行進一步擴大負利率的邊際影響極為有限。因此，周茂華認為，歐央行在本次會議上可能適度擴大資產購買規模，并通過TLRTO（定向長期再融資操作）政策加大實體經濟支持，促進就業、穩定歐元區內需。　　

　　從經濟數據來看，歐元區陷入持續低迷。根據歐盟統計局3月10日最新公布數據，歐元區2019年第四季度季調后GDP環比增長0.1%，季調后GDP同比增長1%，較上一季度降低0.3個百分點。2019年全年，歐元區GDP增長1.2%，較上年增速降低0.7個百分點。　　

　　其中，有歐元區“經濟火車頭”之稱的德國，在2019年四季度季調后GDP環比增長為0，法國、意大利、芬蘭等環比出現負增長。2019年全年，德國GDP僅增長了0.6%，增速較2018年“腰斬”還多，是六年來最低增速。

　　從通脹率和失業率來看，歐元區2月CPI未季調初值同比增長1.2%，較上月下降0.2個百分點，與歐洲央行的目標相距較大。歐元區1月失業率7.4%，與前值持平。　　

　　王青表示，歐洲央行若加入美聯儲引領的新一輪全球降息潮，對歐洲乃至全球資本市場提振作用或將有限，但有望扭轉近期美元指數持續下挫局面——歐元在美元指數對標貨幣中的權重為57.6%。