3月25日晚間，國內領先的支付科技公司匯付天下有限公司（1806.HK，下稱“匯付天下”或“公司”）公布2019全年業績。2019年，匯付天下完成支付交易量2.2萬億元，同比增長21%；實現營業收入36.8億元，同比增長13%；凈利潤2.43億元，同比增長39%，經調整凈利潤3.03億元，同比增長15%。

　　作為率先在香港主板上市的第三方支付公司，匯付天下的業績走向和戰略定位具備“引領”價值。匯付天下在年報中表示：2019年，公司全面開啟數字化轉型，基于聚合支付的數字化解決方案服務商全新定位，推進了多個創新項目落地，實現業績持續快速增長。

　　雙引擎效果顯現：SaaS服務收入10倍增長

　　財報顯示，收入增長主要來源于SaaS服務、跨境及國際業務的支付交易量高速增長，同時綜合商戶收單交易穩健增長。

　　值得注意的是，作為匯付天下的戰略推進器和增長引擎，SaaS服務在去年財報中大放異彩。2019年，SaaS服務收入增長10倍背后，該業務完成交易量1959億元，同比增長926%。其中，錢包掃碼類交易筆數超過24億筆，日峰值突破1300萬筆，新增合作SaaS機構255家，合作SaaS機構累計達392家。

　　財報信息顯示，2019年，匯付天下推出針對各行業SaaS的一站式解決方案——“智·匯管家”，不僅聚合了賬戶體系與支付，而且還以中臺服務的形式與行業SaaS共享，受到了業內歡迎。除SaaS服務呈現高速增長外，匯付天下其他板塊業務也呈現較為穩健的發展態勢。

　　綜合商戶收單方面，2019年匯付天下收單業務交易量同比增長19%，同時公司持續加強客戶精細化運營能力。

　　跨境及國際業務方面全年完成交易量501億元，同比增長148%。公司于2019年獲得VISA QSP資質認證，并取得香港MSO牌照，并開始在歐洲和美國積極布局相關牌照。

　　行業解決方案方面，匯付天下目前覆蓋物流、保險、基金、產業鏈平臺等多個領域，航旅業務交易規模同比增長42%。

　　助推產業數字化變革

　　隨著支付發展模式切換，競爭開始轉向產業鏈上下游服務深入以及數字化升級，此領域積蓄優勢的機構更容易在支付下半場脫穎而出。

　　愛分析《中國第三方支付行業報告》調研顯示，2019年開始，產業數字化趨勢逐漸明顯，為第三方支付在各個垂直產業的滲透提供了新機遇。數字技術已經成為支付行業未來基礎。

　　根據報告，產業數字化分為逐步提升的三個層次：信息化、在線化、智能化。智能化時代，基于在線化沉淀下的各類數據，企業各類經營決策將從人力驅動轉向數據驅動。“在此基礎之上，越來越多覆蓋產業客戶端到端經營管理需求的解決方案出現，第三方支付的價值度隨之提升：從單一的支付服務到基于數據的分析決策�！�

　　在全新的產業生態下，近年來，匯付天下持續強調“科技驅動數字化轉型”，通過構建數字化運營平臺，進行流程再造和靈活配置，實現所有支付方式的高效聚合，為各類商戶提供基于聚合支付的數字化解決方案，實現降本增效。

　　相關分析認為，隨著下沉市場數字化需求覺醒、95后/00后商戶經營者數量的快速增加、現有競爭環境下商戶對于降本增效的迫切需求等因素，集金融支付、會員管理、營銷推廣等于一體的服務將會成為越來越多中小商戶的“剛需”。

　　以輕量化的“支付+SaaS”產品“Adapay”為例，在即插即用的理念下，其可以聚合銀行卡、掃碼、APP、小程序、公眾號等支付方式，幫助商戶快速接入主流的支付渠道，并疊加各種服務�？梢允箍蛻魧�接時效從數周大幅縮短至3天，80%的客戶實現自助化運營服務。

　　數字化服務的打造來自于持續的研發投入。財報顯示，2019年，公司科技研發投入超3億元，同比增長32%，公司研發人員占比提升至54%。

　　在數字化轉型的戰略下，匯付天下實現業內領先全面應用云原生技術，實現彈性可擴展的系統支撐，系統穩定性達到99.995%，日交易承載能力達1億筆。產品100%成功上線，80%實現自動化測試，研發效率大幅提升。同時，通過大數據技術和系統化能力的提升，可以將風險欺詐率降至0.02BP（BP即萬分之一）。

　　產業支付入口估值待重塑

　　2020年，機遇伴隨著變革席卷而來，清算機構、商業銀行、錢包發行方、支付機構等產業鏈各方定位再度明晰。

　　作為重要的金融基礎設施，支付的底層邏輯是價值的轉移,其中，賬戶是價值的載體、系統是價值轉移的通道，創新亦圍繞如何進行價值挖掘、價值疊加進行。此前，面向C端市場的支付寶、微信支付由于擁有消費互聯網的入口價值，帶來了巨大的經濟效益及估值溢價空間。

　　根據上述愛分析數據，預計到2024年，第三方支付全行業TPV（總支付金額）增速將維持在13.8%的穩定年化增長，2024年TPV預計將達到325.0萬億元。其中，產業支付生態規模將以保持25.2%的年化增速，規模達到60.9萬億元。由此帶來的用戶、場景極具想象空間。

　　在消費互聯網向產業互聯網切換的時代背景下，不同第三方支付公司發展路徑將明顯分化，行業迎來重新定義。值得注意的是，和消費互聯網入口格局固化相比，產業支付尚未被全面開發，其入口價值亦未被充分意識，先行布局者或占據巨大先發優勢。

　　商業公司的估值來自于盈利，盈利來自于商業模式。中信證券(600030,股吧)相關研報顯示：支付機構的商業模式關鍵在于支付交易規模、費率水平以及經營成本、變現和衍生價值。傳統支付模式多以PE、PS和“市值/交易規模”為依據，新興支付模式除上述指標外還需考慮用戶、場景和變現方式。

　　從財報數據看，匯付天下“支付+SaaS”雙引擎推動器模式已初具成效。通過將支付核心能力嵌入產業各類相關場景中，疊加會員管理，卡券營銷，資產管理等服務，成為產業綜合服務解決方案中的標準模塊。用戶、場景和服務模式的跨越，或為數字化轉型戰略拓展更多成長空間。