它又被美聯儲欽點救市，貝萊德獨家回應第一財經

　　這是繼2008年金融危機后，這家全球第一大資管機構再度協助美國政府救市。

　　全球第一大資管機構貝萊德繼2008年金融危機后，再度協助美國政府救市。

　　在3月23日推出無限量化寬松（QE）以及公司債購買計劃后，近期，美聯儲明確宣布已委派貝萊德金融市場咨詢委員會（BlackRock FMA）代紐約聯儲開展救市計劃，購買投資級公司債以及部分MBS（住房抵押貸款支持證券）。

　　MSCI執行董事、資深固定收益專家斯帕克斯（Andy Sparks）對第一財經記者表示，美聯儲宣布救市行動后，公司債市場的緊張局面已經有所緩解，例如10年期美國公司債期權調整價差(OAS，相對無風險利率的價差)已從3月22日最高的105bp（基點），降至3月30日的近50bp。但他也表示，這一水平仍大大高于正常時期的均值，后續市場將密切關注貝萊德將如何開展債券購買計劃。

　　4月1日，貝萊德獨家回應第一財經記者稱，兩項公司債購買機制，PMCCF（一級市場公司信貸融資）的具體細節條款會盡快發布，SMCCP（二級市場公司信貸融資）也會盡快實行。

資料來源：MSCI

　　貝萊德將接手“三大救市機制”

　　具體而言，此次協助救市，貝萊德將負責三項機制，其中兩項是美聯儲支持的公司債購買機制，即上述的PMCCF和SMCCP。PMCCF旨在支持投資級公司的新發債券和貸款融資，貝萊德將代美聯儲購買一級市場發行的公司債；SMCCP主要購買投資級公司發行的二級市場債券，同時購買在美國上市的、投資范圍是美國投資級債券的ETF基金。

美聯儲此前推出的幾大救市機制

　　在第三項機制中，貝萊德將代表紐約聯儲購買由多戶住房抵押貸款機構擔保的MBS。美聯儲將決定哪些由聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae，房利美)、聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac，房地美)和吉利美（Ginnie Mae）擔保的證券可以購買。貝萊德將執行這些交易。

　　4月1日，貝萊德方面獨家回應第一財經記者稱，“關于PMCCF這個一級市場工具，具體細節條款會盡快發布。具體關于發行人狀況的細節此后才會公布。在此之前，貝萊德不會參與和發行人及市場參與者的討論。”

　　“關于SMCCP這個二級市場機制，貝萊德也會盡快實行，屆時會告知市場參與者。在此之前，貝萊德FMA不會與市場參與者進行任何相關討論。”

　　第一財經記者獲悉，貝萊德FMA是貝萊德的一個獨立分支機構，其業務和公司投資業務有嚴格的信息壁壘，旨在防止傳統基金經理和FMA的保密信息相互流通。

　　貝萊德表示，在SMCCP計劃下，不會對任何ETF收取管理費，并會將所得費用和收入返還給美聯儲。此外，作為美聯儲受托人責任的一部分，貝萊德將會對其自身發行的ETF和其他第三方發行的ETF一視同仁。此前，各界一度質疑，貝萊德可能會從購買自己發行的ETF中受益。

　　美聯儲也披露了由貝萊德購買MBS操作的管理費，在第一批200億美元資產購買計劃中，預計貝萊德會對每10000美元資產收取2美元管理費，總計400萬美元；而在另一批300億美元資產購買計劃中，貝萊德會對每10000美元資產收取1.25美元，總計375萬美元，對余下資產則不會再收額外費用。

　　為何又是貝萊德？

　　上一次2008年金融危機時，美聯儲曾選派貝萊德接管破產的貝爾斯登和美國國際集團（AIG），全程處置遺留資產。當時，各界指責美聯儲不夠透明，且與華爾街的關系過于“舒適”。經歷了金融危機后，美聯儲此次嘗試披露更多信息。

　　再度協助美國政府救市，也讓拉里·芬克（Larry Fink），這位掌握著7萬億美元資產的貝萊德首席執行官，重返12年前其在金融危機期間扮演的顧問角色。

貝萊德CEO拉里·芬克

　　有觀點提及，上述三項機制將使貝萊德獲得數千萬美元的政府合同，而這些合同在很大程度上沒有經過招標程序就可以獲得。

　　值得注意的是，2008年危機后推出的“沃爾克規則”（Volcker Rule），禁止銀行業自營交易，禁止銀行實體擁有和發起對沖基金等。強監管為銀行戴上了鐐銬，使銀行的自營及對沖基金的倉位轉移到了外部，但“影子銀行”卻在崛起，其中一大部分就是第三方資產管理公司，而貝萊德就是其中的頭號機構。

　　令貝萊德處于金融科技革命的前列，并鞏固芬克在政治和金融交會處地位的，就是提供此次交易的核心——貝萊德龐大的技術平臺“阿拉丁”（Aladdin）。2000年，芬克將自己的分析師團隊分離出來，組建了貝萊德解決方案公司（BlackRock Solutions），隨后開發出了一個名為阿拉丁的風險管理系統，其強大之處在于，能夠為投資者的資產組合定制特定的風險情景。每個投資者都可以通過阿拉丁針對各自投資組合中的特性來進行調整，包括模擬某種市場情況或歷史情景，以此得出在這些情況發生時投資組合的風險和收益變化。自上次金融危機以來，阿拉丁的影響力激增。如今，許多全球資管機構都使用該系統，這也使貝萊德從2008年一家有影響力的大型基金公司，成長為今天的一個龐然大物。

　　自那以來，該公司的資產翻了三倍。當然，這也主要歸功于芬克在2009年決定收購巴克萊的投資管理業務，其中包括著名的安碩（iShares），其ETF業務現已成為擴大資管規模的利器。

　　在此前美股長達11年的牛市中，低費率的被動投資不斷受到追捧，ETF規模大漲。2019年美國市場ETF基金的總規模已飆升至3.4萬億美元，三巨頭的格局基本形成：貝萊德旗下的安碩（iShares）市場份額最大，領航（Vanguard）次之，道富（State Street）排名第三。貝萊德的5660億美元固定收益ETF約占全球總數的一半。此次，美聯儲的購買計劃可能會進一步增加貝萊德ETF資產規模，提高其流動性，甚至可能吸引新的投資者。