在“資產(chǎn)荒”的背景之下，國(guó)內(nèi)銀行股息率優(yōu)勢(shì)明顯，投資價(jià)值增強(qiáng)。

　　穩(wěn)定分紅一直是銀行股的標(biāo)簽，近期多家上市銀行在公布2019年成績(jī)單的同時(shí)，也披露了年度分紅預(yù)案，多數(shù)銀行分紅比例穩(wěn)中有升，其中有11家銀行分紅比例達(dá)到了30%及以上。

　　高分紅也帶來(lái)了銀行股息率的提升，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在“資產(chǎn)荒”的背景下，國(guó)內(nèi)銀行股息率優(yōu)勢(shì)明顯，投資價(jià)值增強(qiáng)。不過(guò)，也有銀行因經(jīng)營(yíng)管理、資本補(bǔ)充等壓力的增強(qiáng)，下調(diào)了分紅比例來(lái)增加利潤(rùn)留存。

　　近日，多家國(guó)際銀行取消分紅派息的舉措更是引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行是否跟進(jìn)調(diào)整分紅的討論。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與國(guó)外銀行相比，國(guó)內(nèi)銀行面臨的情況有所不同，上市銀行撥備和資本實(shí)力仍然可以支撐一定的分紅。但也有觀點(diǎn)提及，受疫情影響，部分機(jī)構(gòu)分紅比例確存在調(diào)整的需要。

　　A股上市銀行分紅率最高近40%

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至目前，36家A股上市銀行中已有20家披露了分紅預(yù)案，大多數(shù)銀行分紅比例穩(wěn)中有升，使得股息率（股息與股票價(jià)格的比率）優(yōu)勢(shì)更為突出，投資價(jià)值增強(qiáng)。

　　具體來(lái)看，20家銀行中，有8家銀行提升了現(xiàn)金分紅比例，包括招商銀行(600036,股吧)、光大銀行(601818,股吧)、平安銀行(000001,股吧)等股份行；也包括浙商銀行、蘇州銀行(002966,股吧)、渝農(nóng)商行等首次在A股分紅的銀行；還包括2018年送紅股短暫降低現(xiàn)金分紅比例的江陰銀行(002807,股吧)，盡管江陰銀行暫未公布具體分配比例，但其在年報(bào)中提及，現(xiàn)金分紅在本次利潤(rùn)分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到20%，明顯高于2018年的10.55%。

　　其中，對(duì)于回A后的首次分紅派息，浙商銀行可謂十分慷慨，分紅比例在20家銀行中最高，為39.49%，總額達(dá)51億元；平安銀行分紅比例則最低，僅為15%，但去年全年平安銀行股價(jià)漲幅達(dá)77%，在同業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

　　相較之下，大型銀行分紅比例較為穩(wěn)定，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行五家國(guó)有大行分紅占比與2018年基本一致（波動(dòng)在1個(gè)百分點(diǎn)或以內(nèi)），且均在30%左右；另有三家股份行及城商行分紅比例變化也較小，分別為民生銀行(600016,股吧)、中信銀行(601998,股吧)及長(zhǎng)沙銀行(601577,股吧)，其分紅占比分別為30.10%、25.05%和21.56%。

　　還有4家銀行分紅比例出現(xiàn)下調(diào)，分別是青島銀行(002948,股吧)、無(wú)錫銀行(600908,股吧)、鄭州銀行和紫金銀行(601860,股吧)。盡管青島銀行比例下降，但仍處于前列，為38.61%，不過(guò)，另三家銀行分紅比例均未達(dá)到30%。

　　對(duì)于分紅水平較低的原因，無(wú)錫銀行解釋稱(chēng)，2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行壓力，疊加疫情沖擊，國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)均不容樂(lè)觀，該行經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)管理面臨一定壓力。為應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化，更好服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，該行需提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，加強(qiáng)內(nèi)源性資本補(bǔ)充，以保持較高資本充足水平及資本質(zhì)量。

　　另外，就每股派息而言，招商銀行最高，為1.2元，紫金銀行最低，僅為0.1元；就分紅總額而言，一直以來(lái)都是國(guó)有大行最多，2019年中農(nóng)工建四大行分紅均超過(guò)500億元，其中工行以800.04億元位居首位，但這一數(shù)據(jù)較2018年有所下降。

　　一位銀行業(yè)券商分析師告訴第一財(cái)經(jīng)記者，相比其他板塊，銀行股高分紅的特征是一個(gè)優(yōu)勢(shì)，特別是在估值偏低的情況下。雖然受快速擴(kuò)張的影響，銀行需留存利潤(rùn)用于資本積累，但整體上分紅率仍在穩(wěn)步提升，這將進(jìn)一步帶動(dòng)股息率的提升，再加上銀行股估值正處在歷史低位，使其備受險(xiǎn)資、公募資金等機(jī)構(gòu)投資者的青睞。

　　目前，銀行股息率大多在4%至7%之間，與市場(chǎng)上債務(wù)性金融工具回報(bào)率相比有明顯優(yōu)勢(shì)�！皩�(shí)際上，過(guò)去多年來(lái)，銀行股息率都表現(xiàn)較好，像當(dāng)下很多銀行理財(cái)收益率最高也不過(guò)是5%，相比下來(lái)，銀行股投資價(jià)值仍在，整個(gè)行業(yè)估值仍偏低，不過(guò)是否價(jià)值洼地，則還需市場(chǎng)的檢驗(yàn)。”一位股份行高管告訴記者。

　　是否需要降低甚至?xí)和７旨t？

　　在A股上市銀行先后披露分紅預(yù)案的同時(shí)，近日一則消息打破了市場(chǎng)的平靜。受疫情影響，匯豐控股、渣打集團(tuán)4月初發(fā)布公告稱(chēng)取消分紅派息并暫停股票回購(gòu)，這使得市場(chǎng)上關(guān)于“分紅信仰不再”的討論不絕于耳，也有投資者提出未來(lái)國(guó)內(nèi)上市銀行是否將跟進(jìn)調(diào)整分紅的疑問(wèn)，這直接關(guān)系著投資者的收益。

　　根據(jù)央行《2019年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，A股上市銀行近三年數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行利潤(rùn)約17％用于繳納所得稅，23％用于普通股股利分配，剩余的60％全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

　　記者了解到，目前多數(shù)中資行并未調(diào)整原定分紅計(jì)劃，多位業(yè)內(nèi)人士也表示，國(guó)內(nèi)上市銀行無(wú)需取消分紅。

　　中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮稱(chēng)，國(guó)外多家銀行暫停分紅的主要原因有三個(gè)方面：一是面對(duì)疫情和宏觀環(huán)境的沖擊及不確定性，英國(guó)央行要求英國(guó)金融機(jī)構(gòu)保留現(xiàn)金，以維持銀行系統(tǒng)必要的流動(dòng)性；二是分紅率短期為零，將有助保留資本支持經(jīng)濟(jì)；三是英國(guó)銀行的撥備覆蓋率低，抗風(fēng)險(xiǎn)的第二道防線能力較差。

　　與之相對(duì)，楊榮提及，“A股銀行撥備覆蓋率高，無(wú)需降低分紅比率�！睋�(jù)悉，當(dāng)前銀行業(yè)整體撥備覆蓋率超過(guò)210%，作為盈利的緩沖項(xiàng)，可以有效維持利潤(rùn)與分紅的長(zhǎng)期穩(wěn)定性；另從資本充足度方面分析，近幾年銀行補(bǔ)充資本的金融工具逐漸豐富，當(dāng)前，A股銀行資本較充足，平均核心一級(jí)資本充足率在10%以上，資本充足率超過(guò)14%。

　　光大證券(601788,股吧)首席銀行業(yè)分析師王一峰也表示，與海外情況不同，我國(guó)商業(yè)銀行具有自我特色，首先是股東結(jié)構(gòu)方面，國(guó)有銀行占據(jù)主導(dǎo)，財(cái)政部門(mén)既是股東，又是最終救助承擔(dān)方，利益分享與損失承擔(dān)為同一主體；其次，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)間分化與不平衡較為嚴(yán)重，六大行資本充足率平均為16.3％，資本并未構(gòu)成信貸投放的制約，大型銀行取消分紅會(huì)形成部分資本冗余，但對(duì)于中小行來(lái)說(shuō)，分紅作為資源再分配的安排有其現(xiàn)實(shí)意義。

　　“整體而言，調(diào)整股息分紅策略可能性并不大，相比海外市場(chǎng)銀行股劇烈波動(dòng)，國(guó)內(nèi)銀行股具有更高的穩(wěn)健性，當(dāng)前階段銀行H股具有較好的投資吸引力�！蓖跻环逭J(rèn)為。

　　天風(fēng)證券首席銀行業(yè)分析師廖志明還稱(chēng)，目前國(guó)內(nèi)疫情相對(duì)緩和，上市銀行撥備和資本實(shí)力仍然可以支撐30%的分紅比例，保持穩(wěn)定的分紅也有利于銀行后續(xù)再融資，因此國(guó)內(nèi)上市銀行沒(méi)有必要跟進(jìn)取消派息。

　　不過(guò)，還有觀點(diǎn)稱(chēng)，暫停分紅有其合理之處，在外部風(fēng)險(xiǎn)不確定性加大的情況下，目前部分機(jī)構(gòu)距離巴塞爾協(xié)議III或者滿足國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行(D-SIBs)附加資本要求存在達(dá)標(biāo)壓力，適度縮減分紅可以在一定程度上補(bǔ)充資本，亦即，對(duì)部分機(jī)構(gòu)而言，分紅比例存在靈活調(diào)整的空間。

　　一位銀行業(yè)資深從業(yè)者告訴記者，目前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，若按照原來(lái)的分紅安排，一定程度上可能導(dǎo)致銀行資本約束增加，因?yàn)殂y行資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)在上升，如果資本不能得到及時(shí)有效的補(bǔ)充，資本充足率就會(huì)受到影響，進(jìn)而銀行資產(chǎn)端投向?qū)嶓w的能力也會(huì)受到限制。

　　此前多位銀行業(yè)人士就曾提到，自去年末以來(lái)，隨著LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）利率市場(chǎng)化及政策鼓勵(lì)銀行對(duì)企業(yè)降息降費(fèi)，商業(yè)銀行正面臨著息差收窄的壓力，盈利能力將受到影響。

　　“因此，從該角度來(lái)講，限制分紅是需要的，相當(dāng)于是逆周期的調(diào)節(jié)，去緩沖實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到的負(fù)面沖擊，而后隨著銀行盈利回歸常態(tài)，分紅政策也可再逐步調(diào)整�！鼻笆鰪臉I(yè)者進(jìn)一步稱(chēng)。