新冠肺炎疫情爆發至今，一系列政策工具確保流動性的合理充裕，鼓勵商業銀行加大信貸投放力度，這些政策效果已逐漸顯現。

　　4月10日，人民銀行發布2020年一季度金融數據。3月末，M2（廣義貨幣）、新增人民幣貸款、社會融資規模存量增速都出現明顯的反彈。新冠肺炎疫情爆發至今，央行會同其他部門推出了一系列政策工具，確保流動性的合理充裕，鼓勵商業銀行加大信貸投放力度，這些政策效果已逐漸顯現。

　　M2、M1雙雙大增：貨幣派生能力強，流動性合理充裕

　　3月末，M2增速10.1%，增速較此前大幅上漲。央行調查統計司司長阮健弘表示，總體上看，M2增速有效支持了疫情防控和經濟社會發展。

　　阮健弘對M2增速上漲的原因解釋稱，一季度是經濟受疫情影響的承壓期，經濟下行壓力比較大。人民銀行以及整個金融體系靈活運用多種政策工具，加大對防控疫情的支持力度，減少疫情沖擊帶來的不利影響。在這些政策的引導下，商業銀行加大信貸投放力度，推動了M2增速的大幅回升，全社會的流動性持續保持在合理充裕的狀態。

　　M2的具體構成來看，阮健弘稱，存款是M2的一個構成主體。一季度，各項存款增加了8.07萬億元，同比多增1.76萬億元。其中，住戶和非金融企業的存款增加比較多，這兩個部門都是實體經濟的主力部門。這主要是由于貨幣政策有效支持了金融機構增強存款的派生能力，實體經濟的存款得到了明顯的增加。

　　央行數據顯示，3月末，住戶部門的存款余額87.8萬億元，同比增長是13%。一季度住戶存款新增6.47萬億元，同比多增4012億元。

　　“從數據上來看，說明我們的老百姓(603883,股吧)保有的積蓄還是比較厚實的。那么從企業部門來看，一季度非金融企業的存款增加是1.86萬億元，同比多增1.53萬億元，企業的存款增加得比較多，這為復工復產順利推進，儲備了良好的資金環境。”阮健弘表示。

　　另一方面，財政政策加大了支持力度，財政存款也在向實體部門轉移。從財政數據來看，一季度財政存款減少了3143億元，同比多減4795億元。另外，機關團體的存款一季度增加了2034億元，同比少增了4629億元。

　　從銀行體系的流動性來看，當前流動性也是合理充裕的，3月末銀行體系的超儲率是2.1%，比去年同期高了0.8個百分點。

　　阮健弘稱，可以看出，我們的金融體系的貨幣派生能力是比較強的，當前貨幣乘數是處在6.55較高的水平上。整體上來看，疫情期間，我們的金融總量充足，支持的力度也大，快速有力出臺的各項金融政策，在針對性和有效性上都得到了比較好的落實。

　　人民幣貸款增7.1萬億：85%用于復工復產，消費購房大幅減少

　　一季度人民幣貸款較此前也有大規模的增長。一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。3月末，人民幣貸款余額160.21萬億元，同比增長12.7%，增速比上月末高0.6個百分點，比上年同期低1個百分點。

　　分部門看，住戶部門貸款增加1.21萬億元，其中，短期貸款減少509億元，中長期貸款增加1.26萬億元；企（事）業單位貸款增加6.04萬億元，其中，短期貸款增加2.3萬億元，中長期貸款增加3.04萬億元，票據融資增加6305億元;非銀行業金融機構貸款減少1729億元。3月當月人民幣貸款增加2.85萬億元，同比多增1.16萬億元。

　　從貸款結構來看，阮健弘表示，一季度貸款主要投放在支持實體經濟的抗議和復產復工上。

　　這表現在企（事）業單位貸款的增長情況上。一季度各項貸款新增總量的85.1%是投放給企事業單位，也就是說，一季度的企事業單位新增的貸款是6.04萬億元。其中，為防止企業出現資金流斷裂，給企業的正常經營提供必要的流動性支持的短期貸款新增2.3萬億。此外，為企業產復工提供長期環境保障的中長期貸款來看，新增3.04萬億元，同比多增了4766億元。

　　從住戶部門貸款情況來看，一季度住戶貸款新增1.21萬億元，比去年同期少增6022億元。阮健弘解釋稱，少增這6000億元，我們初步判斷是受疫情影響，居民的消費和購房大幅減少。

　　不過，這一情況在3月份已經明顯好轉。3月當月，住戶的新增貸款是9865億元，同比多增了961億元，2月份住戶貸款為負增長。

　　“3月份住戶貸款的恢復，我們認為是體現了金融機構對住戶部門增強經濟活動信心的一種支持。住戶部門是我們國民經濟的主要的消費部門，信心的增強有利于實體經濟恢復增長。”阮健弘稱。

　　對下一階段的情況，阮健弘預計，二季度貸款需求會進一步增長。首先，隨著疫情的減輕和企業復工復產加快，企業生產經營方面的資金需求會逐步恢復。其次，隨著疫情防控措施的逐步放寬或解除，個人消費貸款和各購房貸款需求也會得到釋放。第三，隨著政府推動的重大項目投資計劃逐步開工，相應的貸款需求也會快速增長。

　　據人民銀行銀行家問卷調查報告，二季度貸款需求預期指數為83.1%，比一季度高17.1個百分點。

　　3月社融增速11.5%，各方支持力度均加大

　　社融情況來看，3月末我國社會融資規模存量同比增長11.5%，增速比上月和上年同期分別高0.8和0.3個百分點。一季度社會融資規模增量累計為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。

　　從社融的構成上來看，首先體現在金融機構對實體經濟的信貸支持力度在加大。

　　一季度對實體經濟發放的本外幣的貸款增加7.44萬億元，“這一水平應該說是季度的社融水平的一個新高，同比多增了1.13萬億元。”阮健弘表示。3月份當月社會融資規模的新增是3.15萬億元，同比多增1.19萬億元，“這是信貸支持了加強力度。”阮健弘稱。

　　與此同時，金融市場為企業提供的直接融資的力度也在加大。

　　央行數據顯示，企業債、股票和沒有貼現的銀行承兌匯票，這些融資都在明顯的增加。一季度非金融企業的債券的凈融資是1.77萬億元，同比多8407億元。其中3月份當月企業債的凈融資是9819億元，這個水平也是單月企業債凈融資一個最高水平。一季度企業的股票融資是1255億元，同比多724億元。3月份當月未貼現的銀行承兌匯票是增加了2818億元，同比多1453億元。

　　第三，金融體系積極配合財政政策，大力支持政府債券融資。

　　一季度政府債券凈融資是1.58萬億元，同比多6382億元。其中地方政府的專項債增長比較明顯，一季度的凈融資是1.01萬億元，同比多是4733億元。3月份當月政府債券的凈融資是6344億，同比多2932億元。