理財子公司首曬成績單 “破舊立新”后提升投研能力是關鍵

　　隨著各上市銀行2019年年報的披露，作為資管界的新生力量，銀行理財子公司的經營業績也掀開面紗。截至目前，已開業的11家理財子公司中，有7家公布了相關運營情況。其中，工銀理財凈利潤達3.3億元，位居首位。

　　理財子公司最早開業是在2019年5月20日，開業后，各公司便加速理財凈值化轉型，逐步調整存款資產與業務，加大新產品的研發力度；同時，推進銷售體系，完善各項制度，提高技術支撐能力，充實研究、投資、風險管理等各方面人員等。

　　如今，數個月后，行業的“先行軍”已先后交出答卷。從凈利潤方面來看，7家理財子公司有5家公布了相關數據，工銀理財、農銀理財分別以3.3億元、2.96億元的凈利潤位列前二，其余三家理財子公司盈利還未到1億元。有分析認為，這是由于理財子公司開業時間并不長，管理的理財產品規模有限，盈利能力還未凸顯。

　　另從產品規模來看，截至去年末，交銀理財產品余額為1102.05億元，建信理財產品余額為838.26億元，中銀理財產品余額為744.92億元，其余幾家公司未披露相關數據。盡管上述數據相較母行原有的理財規模而言仍然較小，但可以看到理財子公司正平穩有序地進行產品交接和創新，且保本理財規模壓降明顯。

　　有業內人士表示，“破舊立新”是理財子公司誕生初期運營的主旋律。上海基煜基金銷售有限公司總裁王翔稱，理財子公司新發售的產品摒棄資金池運作，貫徹了單獨管理、單獨建賬、單獨核算的“三單”管理和凈值化管理要求，理財產品信息披露也日趨規范。在客戶接受度方面，隨著新老產品銜接的持續推進、理財子公司產品信息披露制度、投資者教育體系等的完善，理財產品能更真實、準確、完整地披露投資運作情況，投資者可以獲得充分的信息對產品進行判斷并做出是否投資的決策，規模穩步提升。

　　步入2020年，在前期的積累下，理財子公司正加速前進。不過，受疫情持續影響，產品發行數量穩中趨降，一方面，理財子公司不斷創新產品，如推出抗疫類理財等；另一方面，理財子公司也在積極布局線上渠道以求搶占先機，如開設投資者線上風險測評等。

　　值得注意的是，光大證券(601788,股吧)首席銀行業分析師王一峰稱，理財子公司的資產負債擺布壓力也在加大，隨著疫情不斷蔓延及全球金融市場震蕩，理財資產配置已從相對舒適區間，變為不得不面臨收益率倒掛、回撤幅度加大等多重挑戰，且資產端壓力逐步向負債端傳導。

　　對此，王翔表示，這就對理財子公司的投資管理能力、研究能力和產品設計能力提出了更高要求。理財子公司應充分考慮到銀行理財“破舊立新”之際，如何發揮在資產端方面的固有優勢，提升投研能力，從投資端和資產端角度出發設計不同風險收益特征的理財產品。理財產品設計的初衷是為滿足不同客戶的多元化理財需求，滿足不同的風險偏好需求。以了解客戶為前提，配合持續的投資者教育，才能推出匹配不同風險偏好特征客戶的產品。

　　農銀理財總裁段兵近日在接受采訪時也曾表示，理財子公司應加快打造涵蓋宏觀研究、大類市場研究、行業研究、標的研究，自上而下與自下而上相結合的投研體系；背靠母行運用強大的資產獲取能力，充分發揮銀行理財的大類資產配置優勢，在風險可控的前提下為客戶獲取穩健的投資收益。

　　另外，提升對權益類資產配置的投研能力也是不少理財子公司的共識。中郵理財總經理步艷紅就發文稱，理財子公司作為財富管理機構，加強權益投資、為客戶創造高價值回報是生存和發展的根本。根據理財子公司現有的投研能力，短期內可通過被動投資的方式，或與其他機構合作FOF、MOM等方式切入權益類投資，后續在投研能力和配置能力成熟的基礎上，可拓展至主動權益、衍生品等更為復雜的領域。

　　而考慮到投研、風控、運營科技等方面的建設，已有理財子公司提出了2020年的業績目標。如交通銀行候任副行長周萬阜近日在業績電話會上稱，2020年交銀理財產品規模計劃達到約11000億元（含受托管理總行的存量理財產品），其中，新發行產品規模增加至5000億元，就產品類別而言，約80%為固定收益類產品，其余則包括混合類產品、權益類產品及現金管理類產品。

　　光大理財則表示，面對2020年復雜的外部環境，在客戶端，打造好產品容器，做大現金管理類產品，做優標桿性產品，控制產品回撤，幫助投資者獲得穩健回報；提前布局養老理財、智能投顧等關鍵業務，把握資產管理與財富管理結合的大趨勢；多元銷售渠道與多場景嵌入，適度提高機構客戶占比，打造開放資管平臺。