禁止央行向政府直接融資的規(guī)定，不僅是舊中國沉重的歷史教訓(xùn)的總結(jié)，也是許多國家上百年貨幣政策實踐的經(jīng)驗。

　　“財政赤字貨幣化”成為近期爭論的焦點。

　　根據(jù)《中華人民共和國中國人民銀行法》（下稱“中國人民銀行法”）第二十九條明文規(guī)定：中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。這意味著，推行財政赤字貨幣化違反了中國人民銀行法。

　　近日，全國人大常委會工作報告披露，今年將圍繞加快我國法域外適用的法律體系建設(shè)，修改出口管制法、修改反洗錢法、中國人民銀行法、商業(yè)銀行法、保險法等。

　　第十三屆全國人大代表、人民銀行武漢分行行長王玉玲在接受第一財經(jīng)記者專訪時表示，中國人民銀行法的修改不宜涉及財政赤字貨幣化的內(nèi)容，這是一條底線，必須堅守。

　　第一財經(jīng)：關(guān)于修改中國人民銀行法，請問是否會涉及最近討論較多的“財政赤字貨幣化”問題？

　　王玉玲：隨著經(jīng)濟金融發(fā)展和改革的進一步深入，人民銀行的職能定位不斷調(diào)整完善，履職形式和主要內(nèi)容與中國人民銀行法實施和修訂之初相比，發(fā)生了深刻變化。當前確需根據(jù)新的形勢對現(xiàn)行中國人民銀行法進行修改完善。中國人民銀行法修改，應(yīng)當充分貫徹黨的十九大、中央經(jīng)濟工作會議、第五次全國金融工作會議精神和要求，緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務(wù)，充分體現(xiàn)市場化導(dǎo)向，并吸收借鑒金融危機后國際金融監(jiān)管改革的最新理念和成果。

　　最近關(guān)于“財政赤字貨幣化”討論較多。所謂“財政赤字貨幣化”，簡單地說，就是允許央行直接在一級市場購買政府債券，向政府提供直接融資。我個人認為，中國人民銀行法的修改不宜涉及財政赤字貨幣化的內(nèi)容，我不贊成對中國人民銀行法第二十九條“央行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他地方政府債券”的規(guī)定進行修改。這是一條底線，我認為必須堅守。

　　如果開了“財政赤字貨幣化”這個口子，允許央行直接購買政府債券，就是從根本上放棄了對政府財政行為的最后一道防線。從中長期來看，“財政赤字貨幣化”可能導(dǎo)致通貨膨脹、物價上漲、資產(chǎn)泡沫、貨幣貶值等一系列惡果，最終引發(fā)系統(tǒng)性金融風險甚至是經(jīng)濟危機。歷史上許多曾經(jīng)允許財政向央行借款和發(fā)債度日的國家都發(fā)生過惡性通貨膨脹，70-90年代的智利和秘魯，最近的委內(nèi)瑞拉等都是例子。禁止央行向政府直接融資的規(guī)定不僅是舊中國沉重的歷史教訓(xùn)的總結(jié)，也是許多國家上百年貨幣政策實踐的經(jīng)驗。

　　對當下的中國來說，雖然疫情對經(jīng)濟和財政收支造成了短期的沖擊，但從二季度開始，經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭已經(jīng)相當明顯，財政收支情況也會逐步好轉(zhuǎn)。即使在嚴重的疫情沖擊之下，我國仍然保持了正的利率，傳統(tǒng)貨幣政策工具仍有較大的空間。目前，貨幣政策直達實體經(jīng)濟的效果正在顯現(xiàn)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進，貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合不斷加強，金融支持實體經(jīng)濟的堵點會進一步打通，沒有必要采取財政赤字貨幣化這種極端的政策手段。法律的修改，既要適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需要，也要保持一定的穩(wěn)定性，為市場營造穩(wěn)定的預(yù)期。央行與財政各司其職、邊界明確的體制是適應(yīng)當前需要的。