銀行讓利1.5萬億從哪來？存款人讓一點利 銀行扛一部分 財政也掏一點

國信證券王劍

摘要：讓利只是少收點利息，而如果企業經營破產，那么銀行將損失本金，所以利弊不難權衡。最后的格局，是大家共度時艱。

我們在此前文章中分析了銀行讓利一事。

隨筆：又見“銀行讓利”（2020-2-3）

企業經營陷入暫時性困難時，尤其是面對不可抗力時，銀行通過暫緩還款、減免利息等方式，幫助企業渡過難關，這不難理解。“皮之不存，毛將附焉”的道理并不難懂，讓利只是少收點利息，而如果企業經營破產，那么銀行將損失本金，所以利弊不難權衡。

要讓利，這已不需要討論。

然后我們來觀察一下銀行有多少讓利空間。

我們此前的文章分析了我國197家披露有2018年財報的銀行，我們稱之為樣本銀行（將全國所有銀行稱為總體）。

觀點：中小銀行業績分化的根源是什么？（2020-2-7）

我們看到，樣本銀行的ROA分布是這樣的：

畫成分布圖（單位：家數）：

我們用樣本分布推測總體分布，那么全國4000家銀行的ROA分布是（這一假設肯定是不成立的，但我們后面再展開）：

再根據我們在此前報告中用過的公式：

也就是說，在假設其他指標不變的情況下，凈息差降多少BP，ROA就會降多少BP。

然后再看凈息差。

“貸款/生息資產”一般是50%左右。也就是說，貸款利率降aBP，凈息差就會降約0.5aBP。

假設在未來一段時間內，全國幾乎所有貸款均實施LPR定價，那么它們的定價未來就會跟著LPR同步變動。

這時，如果LPR降20BP，那么貸款利率同步降20BP，凈息差、ROA均降10BP。這時，而全國原有81家銀行ROA小于0.1%，此刻它們已經虧損了。

同理，如果LPR降40BP，那么凈息差、ROA均降20BP，那么有142家銀行陷入虧損了。

再看個極端情形：LPR降100BP，凈息差、ROA降50BP，那么772家銀行虧損，占比20%左右。這基本上是一次銀行危機了……

以上分析基于假設，但這幾個假設顯然是不準確的：

（1）總體分布等于樣本分布：這是基本的統計學知識，這一假設成立的前提是隨機抽樣。但197家樣本銀行顯然不是隨機抽樣的，而是相對較好的銀行，他們才會發布年報。所以，總體的分布圖會比樣本的圖更左偏，也就是ROA較低的銀行的比重還要更高。也就是說，讓利會這些小銀行的虧損面還要比上述測算更大。

（2）貸款占總資產一半。這是全行業的數據，但如果看每一家銀行，可能有高有低。

（3）幾乎全部貸款以LPR定價。很多中小銀行，如果只是做短期貸款為主，比如當地的個人經營貸，其實是固定利率的，不用盯LPR。因此，LPR下降不會同等程度地作用于所有銀行。

可見，鑒于很多小銀行實在是經營太慘淡了，因此讓利的重任可能主要得放到讓利空間還較大的、經營較好的大中型銀行那邊。

當然，上述銀行的家數分布是按銀行數量來的，但如果按總資產來觀察的話，分布圖的“峰度”更高，就是更多的比例集中于0.7-1.0%這一中心區間，而ROA超過0.7%的銀行資產占比是69%（家數占比是60%），它們可以成為讓利的主力（見下圖。單位：億元）。

但這也意味著需要慎重使用通過降LPR的方法來讓利。因為這個方法會引導全部貸款利率同步下降，從而讓經營困難的小銀行先陣亡一批。或者，這些經營不佳的小銀行先不要實施LPR切換，先養身體，然后其他銀行先切換LPR，然后引導LPR下行。

當然，ROA越高，讓利空間越大。ROA到多少算“高”呢？我們一般將1%視為ROA的正常水平，低于此的銀行都是有努力空間的。可是，樣本中ROA超過1%的銀行的資產占比僅13%，家數占比是20%，即使它們樂意讓利，那么對整個經濟來說也是杯水車薪。因此，還是得讓占主體的那部分ROA在0.7-1.0%間的銀行實施讓利，因為它們占總資產比例最高。但這個水平的ROA實在說不上是很高的，把這個ROA再顯著往下降，也是會嚴重影響整體銀行體系的穩定性的。

在一個銀行主導的金融體系中，銀行體系的穩定也是至關重要的。而我國銀行業家底并沒大家想象的那么厚的……

于是，要在讓利的同時，凈息差不能同步降太多，那么所剩的辦法只能是在銀行負債成本上做文章了。

所以，近期政策當局很多政策從銀行負債端入手。比如降低MLF、逆回購利率，從而降低銀行對央行、同業負債的利率。但是，占負債比例達到60%以上的存款（六大行、小銀行則到70%以上），其利率卻變動不大，導致銀行負債成本居高不下。

得從存款著手了。央行“壓降銀行不規范存款創新產品，將結構性存款保底收益率納入宏觀審慎評估，維護存款市場競爭秩序，穩定銀行負債端成本”（3月15日國務院聯防聯控機制“金融政策支持疫情防控和復工復產”新聞發布會實錄）。也就是開始著手整治部分高利率的存款品種，從而降低銀行負債成本。對此我們去年末有報告詳述。

深度：降融資成本重心將是降存款成本（2019-12-3）

因此，最后的格局，是大家共度時艱：存款人也讓一點利，銀行讓一點利，銀行的貸款利率、負債利率均下降，前者降幅大些，所以凈息差和ROA略降（好在銀行業整體規模大，ROA略降一點點，也是不少錢了）。此外，財政也掏錢，企業自己也難免扛一部分損失。這才叫共度時艱。