世界上沒有免費的午餐，怎么能夠讓這么多中央銀行開動印鈔機，去無限量地印發貨幣呢？

　　“對于美國來說，外債也不是債。”未來真的能夠長久持續下去嗎？

　　通貨膨脹真得能像某種找到特效藥的瘟疫一樣，在世界經濟生活中永遠消失了嗎？

　　大規模刺激政策進入的時候，四面八方都歡欣鼓舞，將來如何退出？

　　疫情當前，各國均出臺大規模刺激政策，刺激之后的后遺癥不得不提前預計到。連續發出這些深刻之問的不是別人，正是央行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清。

　　6月18日，在第十二屆陸家嘴(600663,股吧)論壇上，郭樹清就疫情下如何恢復國民經濟正常循環，繼續深化金融體系改革開放等話題開展了演講。

　　他坦言，突如其來的新冠疫情，對我國經濟社會發展帶來前所未有的沖擊。中國一季度國內生產總值驟降6.8%。一些企業出現生產停擺、收入銳減、資金緊張等多重困難，進出口行業面臨供應中斷、訂單不足、渠道不暢等諸多問題，生存壓力較大。

　　在郭樹清看來，疫情災難造成的損害是一種不可抗的外部沖擊，各類市場主體都無法自主回避。銀政雙方應當積極協商確定救助方案，特別是要做好應急融資接續，同時防范道德風險。

　　據介紹，應對疫情，銀行保險業積極發揮了作用，比如今年政策性銀行安排信貸規模比去年多增近1萬億元，債券發行規模也將增加，可用資金大幅提升。另外，國開行和進出口銀行安排專項紓困資金，金額合計1000億元。

　　保險方面，也很好地發揮了保險特有的抗風險作用。保險資金平均久期為13年，目前保險資金運用余額近20萬億元，而投資企業債券余額只有2.2萬億元，潛力巨大。可將更多資金用于購買企業中長期債券，特別是電信、交通、新老基建等需要巨額中長期資金的行業。

　　與此同時，疫情也讓國際社會變得更加撕裂和復雜。有國際組織預測，發達經濟體將陷入二戰以來最嚴重的經濟衰退，新興市場將出現近60年來的首次收縮。

　　為此，郭樹清呼吁，“大災當前，世界各國必須放下分歧，攜起手來，緊密合作”。在宏觀經濟政策領域，國際社會要加強溝通協調，盡可能形成合力，增大正面效果，減少不利影響。

　　郭樹清大膽直言，“在以美元為主導的國際貨幣體系中，美聯儲一定程度上扮演了世界央行角色，對全球經濟金融穩定發揮了重要作用。但在制定政策時過于‘內向’，就有可能侵蝕全球金融穩定的基礎，也很可能會透支美元和美國信用”。

　　為此，他提出，我們都明白，這不是最后的晚餐，因而需要為未來的日子留下余地。

　　郭樹清還提示到，各國已經出臺的財政金融刺激措施規模和力度之巨大，史無前例。在初期作用甚大，邊際效用逐步在遞減。目前來看，疫情還可能在一段較長時期內與我們的生活并行共存。

　　目前，不少國家和地區還在謀劃出臺新的刺激措施。郭樹清表示，“建議大家三思而行，應當為今后預留一定的政策空間。中國十分珍惜常規狀態的貨幣財政政策，我們不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負利率”。

　　郭樹清在演講中直言：“世界上沒有免費的午餐，怎么能夠讓這么多中央銀行開動印鈔機，去無限量地印發貨幣呢？”

　　他表示，早在兩千多年前，無論中國還是歐洲，都已經有過政府濫鑄金屬錢幣導致經濟社會危機的教訓，更不用說紙幣出現以后人類曾經遭受過的多次災難。金融業內人士不能不懂得，開出空頭支票也必須付出代價。

　　郭樹清還提示到，金融體系富有韌性通常是經濟強健的表現，但是當實體經濟尚未重啟，股票市場卻依然高歌猛進、不斷上漲。金融市場與實體經濟背道而馳，這樣的扭曲空前顯著。

　　此外，他還提示到，盡管目前通貨膨脹總體還不明顯，但考慮到國際供應鏈恢復還需要較長時間，要素成本會進一步上升，加之貨幣派生機理變化，通貨膨脹也有可能卷土重來。

　　對于大規模的刺激政策，郭樹清也表現出了擔憂。他表示，還需要考慮的是，大規模刺激政策將來如何退出。進入的時候，四面八方都歡欣鼓舞，退出的時候可能將十分痛苦。2008年的“量化寬松”刺激政策到現在為止還未完全消化。