即將跨半年：隔夜利率創4個多月新高，央行重啟14天逆回購操作

　　6月19日，央行公告稱，為維護半年末流動性平穩，2020年6月19日人民銀行以利率招標方式開展了1800億元逆回購操作（其中7天期700億，14天期1100億）。

　　當天逆回購到期規模1000億元，MLF到期2400億，這意味著當天實現流動性回收1600億。

　　值得注意的是，央行公告中提到“為維護半年末流動性平穩”。這是近期央行公開市場操作第二次如是表述。6月18日央行也是這樣表述，當日央行重啟了14天逆回購操作，14天逆回購利率下調20BP至2.35%。

　　華西固收首席分析師樊信江表示，從近年央行的操作來看，7天逆回購、14天逆回購、MLF等利率保持“聯動”狀態，調整某個政策利率，勢必會對其他政策利率進行跟隨調整。因此本次對14天逆回購利率的下調屬于對3月30日降息的一種常規性“補降”。

　　Wind數據顯示，6月19日DR001報2.12%，相比上日上漲1.33BP，創2月5日以來新高。

　　江蘇某城商行資金交易員表示，央行并不想收緊資金面，重啟14天逆回購，是為了維持端午和6月底資金平穩，也有配合國常會的意味。

　　6月17日的國常會指出，抓住合理讓利這個關鍵，保市場主體，穩住經濟基本盤。進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、實施中小微企業貸款延期還本付息、支持發放小微企業無擔保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕。

　　樊信江表示，央行重啟14天逆回購投放，屬于央行對流動性進行季節性調節的常規操作。回顧近幾年央行OMO操作，在6月底、9月底、元旦前、春節前均會進行一定規模的14天逆回購投放，主要目的是臨近季末及節前，因繳稅、居民取現等因素會導致銀行間流動性暫時性緊張。最近央行重啟14天逆回購投放，更多的還是與跨半年有關。

　　中信證券(600030,股吧)首席固收分析師明明表示，國常會明確了下一階段政策需要在量價兩個方面繼續寬信用和降成本，提及降準而未提降息，預計降準有望在近期落地，而降息政策料將延后。“引導債券利率下行“的表述也可能給市場帶來更多的想象，市場前期對于貨幣政策相對悲觀的預期大概率將得以修正，情緒鐘擺的變化將打開債市交易窗口。