5月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年5月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上月持平。

　　LPR報價與MLF利率掛鉤，6月15日，人民銀行開展續(xù)作2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.95%，與上月持平。

　　民生銀行首席研究員溫彬?qū)Υ私忉尩溃谫Y金市場走勢以及央行流動性調(diào)控基調(diào)，提前預(yù)示了本月LPR大概率不會進一步下降。從央行流動性調(diào)控基調(diào)上看，本月央行貨幣政策的使用相對謹慎。由于LPR與MLF利率直接掛鉤，MLF利率未降更大程度影響了本月LPR報價的持平。此外，目前央行加強了對資金空轉(zhuǎn)套利行為的規(guī)范和治理，貨幣政策偏向于靈活調(diào)節(jié)，政策工具的使用更加謹慎，市場的寬松預(yù)期有所收斂。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，6月MLF利率保持不變，意味著20日LPR報價也將大概率維持上月水平。年初以來，商業(yè)銀行利差持續(xù)在收窄，加之近期市場利率上行，實際上也在抬高銀行邊際資金成本。另外，5月中下旬以來貨幣市場利率中樞抬高，意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在這樣的背景下，銀行主動下調(diào)LPR報價加點的動力不足。

　　市場預(yù)判貸款利率下行的主要原因在于銀行讓利實體經(jīng)濟的政策信號。6月17日國常會明確要求，將進一步推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。

　　不過在王青看來，6月LPR報價不變，并不意味著實際貸款利率也將保持不動。事實上，銀行還可能根據(jù)信貸政策、客戶資質(zhì)等原因，在新發(fā)放貸款中下調(diào)實際利率，即在LPR的基礎(chǔ)上調(diào)整加減點。可以看到，今年3月，一般貸款（不含個人住房貸款）利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62個百分點，降幅明顯超過同期1年期LPR共0.26個百分點的降幅。這樣來看，1年期LPR降息連續(xù)兩個月暫停，并不會實質(zhì)性改變企業(yè)實際貸款利率下行勢頭。

　　“下半年LPR報價下行速度將會加快。”據(jù)王青判斷，為落實金融系統(tǒng)全年1.5萬億讓利指標，同期一般企業(yè)貸款利率將有更大幅度的下降（今年一季度下行26個基點）。后期伴隨宏觀經(jīng)濟逐步回歸正軌，加之貸款成本有望顯著下降，企業(yè)貸款需求將會明顯上升。這將推動信貸、社融數(shù)據(jù)進一步走高，帶動寬信用向縱深發(fā)展，進而有效提振經(jīng)濟增長動能，帶動宏觀政策逆周期調(diào)控效果充分顯現(xiàn)。

　　溫彬認為，國常會政策部署釋放了較為積極的信號，有助于對市場關(guān)于政策收緊的預(yù)期給予一定修正。下階段，貨幣金融政策將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，隨著CPI漲幅進一步回落，降準和降息仍有空間和必要，適時適度調(diào)降存款基準利率，引導(dǎo)LPR下行，實現(xiàn)直接融資和間接融資成本雙下降。