文/既見君子

2020年，規(guī)模飆升的結(jié)構(gòu)性存款引起了監(jiān)管的高度注意。

近日，北京銀保監(jiān)局發(fā)文整治結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)。北京銀保監(jiān)局要求年內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)增長過快的銀行，應(yīng)切實采取有力措施，逐月壓降本行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，在2020年末，將總量控制在監(jiān)管政策要求的范圍之內(nèi)。另據(jù)報道，多地銀保監(jiān)局也正醞釀出臺整頓措施，已有銀保監(jiān)局針對轄內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款增速過快的銀行發(fā)出業(yè)務(wù)風(fēng)險提示。

相較于普通存款，結(jié)構(gòu)性存款嵌入了金融衍生工具，成本更高、風(fēng)險更高、客戶收益也可能更高。按照規(guī)則，結(jié)構(gòu)性存款給與客戶浮動收益，但近年的實際情況是，銀行往往把結(jié)構(gòu)性存款作為保本理財?shù)奶娲�，各銀行之間對“假結(jié)構(gòu)”也心照不宣。結(jié)構(gòu)性存款一度成為“攬儲利器”。

結(jié)構(gòu)性存款在狂奔猛進多年之后，至今已發(fā)展至12萬億的龐大規(guī)模。然而當(dāng)下，新冠肺炎疫情使得我國經(jīng)濟發(fā)展面臨諸多困難挑戰(zhàn)，套利和資金空轉(zhuǎn)行為已愈發(fā)不能為監(jiān)管所容。今年5月末，結(jié)構(gòu)性存款在突破歷史高點后開始回落，總規(guī)模11.84萬億。從目前情況來看，下半年規(guī)模壓降將繼續(xù)成為行業(yè)主流。

“攬儲利器”的狂奔猛進

結(jié)構(gòu)性存款最早見于2002年，并在隨后的幾年間在商業(yè)銀行之間推廣、普及，在2010年以前，結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模不足萬億。此后一直到2016年，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模穩(wěn)步增長。

公開信息顯示，目前我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款有利率聯(lián)動型、匯率聯(lián)動性和商品聯(lián)動型等三大類，掛鉤標的有利率、匯率、黃金等主要品種。

數(shù)據(jù)來源：wind 單位：億元 新浪金融研究院制圖

從規(guī)模走勢可以看出，結(jié)構(gòu)性存款自2017年開始走上了狂奔猛進的道路。總規(guī)模一路向上，僅在2019年出現(xiàn)階段性回撤。事實上，2017年之后，在金融嚴監(jiān)管背景下，保本理財成為明日黃花，商業(yè)銀行不得不大力發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款，以保持負債端的競爭力。

有業(yè)內(nèi)人士對新浪金融研究院表示，結(jié)構(gòu)性存款曾被銀行作為“攬儲利器”向?qū)�公、個人客戶兜售，事實上也加劇了行業(yè)競爭。“有資金規(guī)模比較大的客戶，銀行可以發(fā)行專戶結(jié)構(gòu)性存款來拉存款，但實際上這類客戶看的報價多了，經(jīng)常是選一個報價高的銀行去做。”

有銀行客戶經(jīng)理表示，一般銷售話術(shù)上都會跟客戶強調(diào)結(jié)構(gòu)性存款是保本保最低收益的，客戶也不太會在乎背后的具體結(jié)構(gòu)，而他所在行的產(chǎn)品歷史收益是相當(dāng)好的，一般也就用歷史情況去說服客戶購買。

中小銀行對公結(jié)構(gòu)性占“大頭”

2019年初，結(jié)構(gòu)性存款收益與票據(jù)貼現(xiàn)利率出現(xiàn)倒掛情況，部分企業(yè)以票據(jù)貼現(xiàn)資金購買高收益率結(jié)構(gòu)性存款，使結(jié)構(gòu)性存款成為套利工具。隨后，結(jié)構(gòu)性存款迎來強監(jiān)管。

去年10月18日，銀保監(jiān)會出重拳，要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)嚴格區(qū)分結(jié)構(gòu)性存款與其他存款、不得發(fā)行收益與實際承擔(dān)風(fēng)險不相匹配的結(jié)構(gòu)性存款。還采取設(shè)置過渡期和“新老劃斷”的政策安排，確保業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。之后，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模“應(yīng)聲而降”。

數(shù)據(jù)來源：wind 單位：億元 新浪金融研究院制圖

深扒歷史數(shù)據(jù)可以看出，結(jié)構(gòu)性存款之中占大頭的一直是中小型銀行的對公結(jié)構(gòu)性存款，這部分中小銀行對公客戶持有的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模占到了行業(yè)總規(guī)模的四成以上。這一比例在2019年8月時達到了47%的巔峰水平，今年4月這一占比為46%。

數(shù)據(jù)來源：wind 新浪金融研究院制圖

對比大型銀行（主要包括國有六大行）和中小型銀行對公結(jié)構(gòu)性存款數(shù)據(jù)可以看出，中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模在2015年時，約為大行規(guī)模的2倍，隨后這一比例逐漸擴大至3倍以上。最高點為2018年8月，中小銀行結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模是大行的3.82倍。

單位客戶結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模 上：大型銀行 下：中小銀行

疫情期間規(guī)模猛增

經(jīng)歷了去年末的短暫壓降后，今年年初，結(jié)構(gòu)性存款再度迎來顯著增長。數(shù)據(jù)顯示4月末，結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模達到了12.14萬億，創(chuàng)出歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模較去年10月銀保監(jiān)會通知出臺時反彈2萬億元。

其中“獨占鰲頭”的，依舊是中小銀行龐大的對公結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模。2020年4月突破歷史高點達到5.63萬億，之后的5月下降0.2萬億至5.42萬億水平。究其背后的原因，市場觀點認為，目前結(jié)構(gòu)性存款收益率與短貸、票據(jù)、短融等產(chǎn)品利率存在明顯套息空間。

數(shù)據(jù)來源：wind 單位：億元 新浪金融研究院制圖

當(dāng)下，新冠肺炎疫情使得我國經(jīng)濟發(fā)展面臨諸多困難挑戰(zhàn)，中央多次強調(diào)降低實體經(jīng)濟融資成本。艱難之時，套利和資金空轉(zhuǎn)行為就愈發(fā)不能容忍。

在5月末召開的全國兩會上，政府工作報告明確提出，要“加強監(jiān)管，防止資金“空轉(zhuǎn)”套利，打擊惡意逃廢債。金融機構(gòu)與貸款企業(yè)共生共榮，鼓勵銀行合理讓利。為保市場主體，一定要讓中小微企業(yè)貸款可獲得性明顯提高，一定要讓綜合融資成本明顯下降。”

6月4日，銀保監(jiān)會召開疫情后首場例行發(fā)布會，北京銀保監(jiān)局局長李明肖點名結(jié)構(gòu)性存款套利，表示后續(xù)將進行重點監(jiān)管。（詳見：銀保監(jiān)會召開疫情后首場發(fā)布會 三地監(jiān)管詳談疫情期間政策落實情況）

據(jù)了解，北京銀保監(jiān)局在日常監(jiān)管中關(guān)注到結(jié)構(gòu)性存款市場出現(xiàn)一些新問題新動向。如，部分銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)一定反彈，增量增速“雙高”；個別銀行在產(chǎn)品設(shè)計和宣傳銷售中仍存在一些不審慎行為，如產(chǎn)品嵌入的衍生品交易行權(quán)條件區(qū)間過于寬泛、產(chǎn)品信息披露和風(fēng)險提示不到位等。這些行為加劇了存款市場的非理性競爭，并一定程度上助長了個別企業(yè)利用疫情期間低息信貸資金購買結(jié)構(gòu)性存款套利的動機。

6月12日，北京銀保監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)風(fēng)險提示的通知》，對轄內(nèi)銀行著重進行了四方面提示。一是嚴控業(yè)務(wù)總量及增速。二是確保產(chǎn)品設(shè)計審慎合規(guī)。三是加強資金來源甄別。四是切實規(guī)范宣傳銷售行為。

值得注意的是，北京銀保監(jiān)局在通知中指出：“年內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)增長過快的銀行，應(yīng)切實采取有力措施，逐月壓降本行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，在2020年末，將總量控制在監(jiān)管政策要求的范圍之內(nèi)。”

由此可見，“總量控制”已成監(jiān)管“名牌”，結(jié)構(gòu)性存款下半年規(guī)模壓降將成為行業(yè)主流。