央行網站6月23日公告顯示，為維護半年末流動性平穩，23日人民銀行以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。其中，900億元為7天期，1100億元為14天期；中標利率分別為2.20%和2.35%，均與上次持平。因今日無逆回購到期，當日實現凈投放2000億元，而22日央行也同樣實現凈投放1200億元。

　　連續多日的凈投放使得貨幣市場上資金價格漲幅出現收窄。

　　在銀行間貨幣市場上，近期質押式回購利率也出現較大幅度上漲。

　　在6月以前價格長期低于2%的七天質押式回購利率，自上周以來開始出現明顯上漲，隨著央行公開市場操作的寬松，23日，DR007加權利率報2.1070％，比22日有所下跌；而在22日全線上漲的Shibor利率，除跨月的14天Shibor保持上漲外，其余期限品種漲幅明顯收窄，且隔夜Shibor轉頭下行，23日隔夜Shibor利率下行16.20BP至1.9710％。

　　“14天Shibor持續上漲的原因，主要還是和跨半年節點相關。因為一般來說，半年節點面臨繳稅、資金回籠審計等問題，跨半年周期的資金都會相對緊張。”深圳地區某股份行交易員表示，“此外，前期監管部門查資金套利等問題，有部分企業將信貸用于購買銀行結構性存款，而目前監管部門在壓制結構性存款，市場預期政策有所收緊，也對資金價格帶來了一定影響。”

　　中信證券(600030,股吧)首席債券分析師明明表示，6月中旬以來資金利率再次快速回升，6月15日開展2000億元MLF操作，一次性縮量續作到期的7400億元MLF，且維持操作利率不變，在6月中旬MLF縮量續作、政府債券發行、繳準繳稅等因素綜合影響下，資金利率快速上行接近5月底高點，也是貨幣政策預期在延續寬松和邊際收緊之間來回擺動。

　　此外，昨日公布的6月LPR利率并未下調。民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬指出，從市場流動性上看，6月適逢跨季末、跨半年時點，疊加繳稅、債券發行等因素影響，市場流動性邊際收緊，短端資金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，長端10年期國債收益率較上月末上升近20個BP，資金價格的整體上行對LPR下行形成一定牽制。

　　“雖然近期市場感覺資金價格上行，但整體而言，目前的資金價格仍比疫情之前稍低，而此前隔夜不到1%、7天不到1.5%等情形是比較罕見的。近年來，央行特別注重維護半年末、年末的市場流動性，沒有再發生過2016年、2017年那樣跨年、跨半年流動性十分緊張的局面，因此不用特別擔心流動性狀況。可能臨近季末的時候DR007會再度小幅上行，但整體來看，預期短期內資金價格將維持在目前水平，既不會大跌到此前2%以下，也不會出現大幅上行。”上述交易員表示。

　　此外，考慮到國常會要求金融機構全年向企業讓利1.5萬億元，并再次提出通過降準及再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕。多位接受采訪的分析師表示，雖然在打擊資金空轉套利和季末流動性相對緊張的情況下，6月LPR沒有下調，但年內降準、降息都還存有空間。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室發文表示，為引導企業融資成本下降，央行自2月以來已為中小型銀行定向降準150至200個基點，并下調中期借貸便利（MLF）利率30個基點。我們預期年內有望再降準100至300個基點，MLF利率將再下調10至40個基點。

　　“國常會政策部署釋放了積極的信號，有助于對市場關于政策收緊的預期給予一定修正。下階段，貨幣金融政策將繼續加大對實體經濟的支持力度，隨著CPI漲幅進一步回落，降準和降息仍有空間和必要，適時適度調降存款基準利率，引導LPR下行，實現直接融資和間接融資成本‘雙下降’。”溫彬表示。

　　國海固收發布的研究報告也表示，上周央行減量續作MLF，中長端利率上行明顯，但資金面不存在持續趨緊的空間。考慮到6月17日國常會再次預告“降準”消息，6月底前央行大概率會公布降準安排。因此近期央行公開市場回籠流動性，屬于降準前的“欲揚先抑”，也符合先前做出的“降準、再貸款替代MLF釋放流動性”的判斷。