文章來源：微信號跨界進度條

　　作者：跨界俠

　　正所謂天下大勢合久必分、分久必合。周末消息面關于“證監會將適時的給銀行機構發放券商牌照”的消息在金融市場再起風云。話說這個提議其實在90年代初都已經出現，而最近一次發生在2015年的時候，不過那時候俠哥記得中國股市又一次遇到了大股災，最后就不了了之了。而2020年的6月份此事件重新提上日程，可能也意味著金融加劇開放相互滲透的時點已經到來了，那么我們今天就借此熱點分享下銀行混業經營的種種過往和未來之事的預測。

　　1、混業經營并非新鮮之事。

　　美國在1933年以前實行的是混業經營，尤其是20世紀以后，隨著多數大型工業的興起和繁榮以及銀行自身規模的擴大，不少銀行為了分享巨額利潤，開始利用自己的資金實力躋身證券市場，積極開展投資銀行業務；另一方面，投資銀行不但通過證券業務大發其財，同時也通過短期資金擴大了資金來源。結果，商業銀行和投資銀行業務經營方面的限制被徹底打破，兩者最終緊密的相互融合。1929-1933年世界性經濟危機爆發給美國的經濟帶來極大沖擊，眾人都認為商業銀行從事證券業務是導致證券市場崩潰，并引發了經濟大蕭條的主要原因，最終導致了1933年美國通過法案將證券業和商業銀行嚴格分離，并建立了存款保險制度，導致了美國“分業經營”制度持續了半個多世紀。

　　2、分而復得再為混的趨勢。

　　20世紀80年代后，為了提高銀行的競爭能力和促進資金的自由流動以及有效配置，美國出臺了一系列放松管制規定，并在1999年11月通過了《金融服務現代化法案》，正式肯定了銀行業的混業經營模式。至于其它銀行業較為發達的國家，德國一直以來“全能銀行”著稱，瑞士亦是一直實行混業模式。老牌金融國家英國、日本等業陸續轉為了混業經營，此后混業經營逐步成為世界銀行業務發展的趨勢特點。中國在加入WTO后其實一直致力于該方面的研究和探索，但08年金融危機后尚未邁出重要一步，不過推行的節奏并沒有放慢腳步。

　　3、中國銀行業務混業經營的先天優勢。

　　在中國多數券商最早的前生都是銀行體系的證券業務部門分立出來的，為了適應銀保監會和證監會的分立監督管理而分業管理了。但實際上，銀行是具備了券商無非比擬的一些業務資源稟賦。例如，銀行是最了解企業基本面和融資需求的機構，如果他們可以從事上市輔導融資的牌照業務，那么必然在發掘企業和服務企業粘性方面是強于多數券商。銀行的經營網點是數十倍于證券公司營業部的存在，理財客戶和儲蓄客戶的富裕度也是券商業務無法對比的存在，一旦銀行業可以開展券商的經紀業務的話，那么對于擴大股市中的新增客戶，將儲蓄戶有條件分階段的轉為投資戶也是有一定空間的。當然，這將在很大程度上擠壓券商經紀業務的新增市場空間內了。未來對于券商而言成為了一個最大的競爭對手。當然，還有一個更大的成本優勢，那就是銀行的吸儲成本是及其低廉的，這是中國央媽賞賜的活兒，很多事業單位和行政化機構都是指定要在銀行存款多少，關鍵還是同業存款，那利息你們懂的啊，比起3%的理財還要低1-2個百分點啊，大家仔細品品，就這個低廉的融資成本未來如果有券商牌照加持，分分鐘可以搶多少券商業務來運作，例如股票質押，城投發債等等，心疼券商三秒鐘，為了同樣身為券業老兵的同仁們默哀一分鐘！！！

　　4、中國銀行業務混業經營不足之處。

　　雖然銀行業參與券商牌照業務具備先天優勢，但在監管法規方面還存在障礙，證監會和銀保監會的分立經營多半不利于混業協同模式，未來不排除證監會也會并入的可能，猶如當年保監會和銀監會合并事件。而最大的不足之處，可能就是銀行業務人員習慣了間接融資以及存貸款的傳統業務，尚未熟悉風險投資領域的技能以及直接融資相關的投資銀行業務模式，這些都還需要一些時間來儲備和學習，當然，不排除銀行財大氣粗直接把券商的專業團隊挖過來也是可以理解的。

　　5、對于資本市場的影響效應。

　　目前開始釋放銀行業將拿券商牌照開展混業經營的消息將傳遞給金融市場一個重要信號，那就是國家再次強調了未來直接融資逐步增加，淡化間接融資的業務模式了。資管新規后打破剛兌的業務生態，但銀行業態里面還沒有積極轉變凈值型財富管理模式，所以從銀行體系放開混業經營思路，也是可以給未來二級市場帶來增量活水的渠道，整體利好股票市場。俠哥業同時看好那些長期服務銀行券商系統的信息技術類公司，他們的互聯玩金融生態技術以及大數據分析服務能力將在混業經營格局中再次大放異彩，當然，受到這個消息刺激下的銀行板塊將迎來一波反彈，順勢引領大盤指數沖關3000點也是指日可待的事情了。

　　寫在結尾：

　　心疼券商從業多年的老兵們，我們尚未直面外資大鱷的侵襲，就將直面內資銀行獅虎的威懾，但不管如何行業更替，唯有豐富自身專業技能，給客戶帶來更多的價值信息，保值增值的有效方案，才能在未來的混業經營格局中確立屬于自己的一方凈土了。