如果沒(méi)有疫情，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)應(yīng)當(dāng)在今年一季度出現(xiàn)。但是，由于疫情沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)上行的過(guò)程被打斷和推遲了。
談?wù)摦?dāng)前中國(guó)疫后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不能忽視在疫情發(fā)生之時(shí)中國(guó)一個(gè)很重要的宏觀背景。
7月3日晚，由國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、第一財(cái)經(jīng)研究院/一財(cái)全球、上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院（SAIF）共同舉辦了題為“亞洲和中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望，新冠疫情下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”研討會(huì)。會(huì)上，重陽(yáng)投資總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，此前中國(guó)的3年經(jīng)濟(jì)、信用下行周期結(jié)束，上行周期來(lái)臨。
“在疫情發(fā)生前，中國(guó)經(jīng)歷了連續(xù)3年（2016年下半年到2019年上半年）經(jīng)濟(jì)和信用周期下行的過(guò)程，這是在整體宏觀政策主基調(diào)指引下做出的，也就是過(guò)去兩三年防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，去杠桿解析信用的大背景。這3年的下行主要是由于政策導(dǎo)向，而這一政策其實(shí)早已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。以社會(huì)融資變化來(lái)看，早在2019年二季度以及年中就出現(xiàn)了拐點(diǎn)。”他稱。
信用周期拐點(diǎn)的出現(xiàn)往往預(yù)示著6-9個(gè)月后經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)的出現(xiàn)。王慶認(rèn)為，如果沒(méi)有疫情，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)應(yīng)當(dāng)在今年一季度出現(xiàn)。但是由于疫情，這一拐點(diǎn)不僅沒(méi)有發(fā)生，反而增速瞬間崩潰。簡(jiǎn)而言之，由于疫情沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)上行的過(guò)程被打斷和推遲了。
反過(guò)來(lái)，在應(yīng)對(duì)疫情時(shí)，財(cái)政、貨幣、信用等監(jiān)管政策是以更大的范圍、更廣的方式展現(xiàn)出來(lái)。后續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有技術(shù)原因，也有大的信用和經(jīng)濟(jì)周期背景的原因，所以后續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)V型反彈、復(fù)蘇可能比大家預(yù)測(cè)的要更加強(qiáng)勁。
同時(shí)，王慶稱，中國(guó)此次在政策反應(yīng)上總體表現(xiàn)相當(dāng)克制。中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄率較高，同時(shí)疫情管控嚴(yán)格、沖擊持續(xù)時(shí)間短、恢復(fù)更快，因此也就不需要如歐美國(guó)家那樣過(guò)強(qiáng)的政策刺激。
在疫情沖擊之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系在全球經(jīng)濟(jì)中的地位面臨重要機(jī)遇。“現(xiàn)在我們進(jìn)入到了新時(shí)代，美國(guó)進(jìn)入零利率，如果這些大型金融機(jī)構(gòu)生存和有效運(yùn)作因低利率受到影響，自然也會(huì)影響到美元貨幣。不過(guò)，盡管目前美元的地位可能受到挑戰(zhàn)，但匯率本身是相對(duì)的，如果沒(méi)有一個(gè)能夠取代的貨幣出現(xiàn)，它的地位仍然不能撼動(dòng)。從這個(gè)意義來(lái)講，美元地位削弱是人民幣地位提升的必要條件，而非充分條件。”王慶表示。
因此，當(dāng)前時(shí)機(jī)對(duì)人民幣未來(lái)地位的提升非常關(guān)鍵，中國(guó)要保持常規(guī)的貨幣政策，要培育自己的金融體系和金融機(jī)構(gòu)，并抓住機(jī)遇推進(jìn)人民幣國(guó)際化。
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