文丨飛魚資本市場團隊
流程編輯丨丁之淼
徽商銀行何時能夠回歸A股？
上海有上海銀行、南京有江蘇銀行和南京銀行(601009,股吧)、杭州有浙商銀行等……在長三角一直轄市和三個省會城市中，來自合肥的徽商銀行是目前唯一一家沒有登陸A股的城商行。
2005年12月，徽商銀行組建完畢；2013年11月，徽商銀行掛牌港交所。2015年7月，徽商銀行招股書在證監會官網第一次預披露……然后……就沒有然后了。
過去五年，徽商銀行數次在公開場合、定期報告中提到：將積極推進A股首次公開發行并上市項目……
但是不知為何，卻遲遲沒有進展。
一個有意思的對比細節是，在徽商銀行積極推進A股上市的這五年，隔壁江蘇，在2016年實現了江蘇銀行的上市，此外，還實現了6家農商行的上市，以及一家農商行排隊即將上市中。
在另一個維度上，徽商銀行是繼北京銀行(601169,股吧)、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行之后全國第五家資產過萬億的城商行。
但就是在這樣的行業排名上，徽商銀行卻是唯一一家沒有登陸A股的。
徽商銀行很想，但是卻沒有做到。其中原因多少讓人有些疑惑。
根據公開信息分析徽商銀行近年來的發展，從表面上看大致可以歸為人事動蕩和治理水平兩方面原因。
在人事動蕩上，2017年徽商銀行前董事長李宏鳴辭職，當時媒體定性為“內斗”，稱其離職原因主要是徽商銀行董事會與第一大股東中靜集團及關聯企業就公司治理等問題存在明顯的分歧。李宏鳴曾任宿州市委書記，2013年7月上任時，正值徽商銀行H股上市的關鍵時期，但他此前并無金融從業經歷。徽商銀行現任董事長吳學民，曾在建設銀行、中國銀聯任職。
在治理水平上，近年來徽商銀行罰單不斷，內控疏漏明顯。據不完全統計，2018年至今，其已被銀保監會開出32張罰單，涉及罰沒金額達465萬元，其中有5張罰單為2020年開出，主要違法違規事由包括違規掩蓋資產質量、貸后管理不到位等。
需要提及的還有兩個情況。
一是今年以來，徽商銀行總行層面人員崗位變動頻繁，年初在合肥本地金融圈中甚至一度出現“徽商銀行員工大面積離職”的消息。能夠查到的是，4月21日，職工監事、監事長張友麒向該行監事會遞交辭呈。
二是徽商銀行在業務層面相對“保守”，在大多數銀行喊出“轉型“的時候，徽商銀行的業務重點仍在對公業務，包括公司貸款、公司存款以及一系列手續費及傭金類服務等。
相比較正面、創新等消息，徽商銀行似乎一直被負面、處罰等信息圍繞著。
此前不久，徽商銀行參與了包商銀行的資產處置，接盤了包商銀行北京、深圳、成都、寧波4家分行以及內蒙古區外的全部資產、負債，以及相關的員工、業務等。在城商行異地開設分行受限的情況下，徽商銀行的這一做法無疑是大大的利好。
根據公告，包商銀行北京分行、深圳分行、成都分行和寧波分行四家分行價值人民幣153億元；內蒙古自治區外的全部資產凈值人民幣912億元（資產賬面價值為人民幣1409億元）。不過，徽商銀行也要承接包商銀行與上述資產賬面價值等額的負債。
徽商銀行的這一動作重新讓市場對其登陸A股產生想象。收購之后，徽商銀行的A股上市之路是否能夠加速？
不過，從徽商銀行2019年財報看，過去一年其的業務情況表現并不那么理想。
其中，財報中關鍵一點是：2019年徽商銀行存款總額增速遠低于貸款總額增速，為近三年最差表現。
此外，近五年凈資產收益率呈現逐年下降態勢。
能不能沖擊A股成功，說到底還是一家企業的業績和質量。
寫到這里，我們還想重點談一點。
即在觀察徽商銀行過去五年的發展道路中，我們關注到歷次徽商銀行的人事調整問題。
在對比上海銀行、浙商銀行和南京銀行后，一個非常明顯的情況是：當地政府對徽商銀行的管理明顯較之其他幾地更強些。
從李宏鳴與大股東關系的破裂開始，到張友麒的離職。需要說的是，張友麒在徽商銀行內部一直有可能是下任行長的“意向人選“，這一角色在當地政府新任命了兩位人士后變得微妙。這或許也是張友麟離職的原因。
而自2015年徽商銀行首次提出A股IPO后，中間曾兩次暫停兩次重提，而每一次都發生在董事長或者董事會成員變動之時。其中李宏鳴辭職后，新董事長上任僅僅兩個月，就暫停了上市計劃。而在新行長張仁付上任后，又再次提起上市計劃。
2013年李宏鳴從宿州市委書記調任徽商銀行董事長；2017年接替他的是時任行長吳學民，行長一職由當時的紀委書記、監事長張仁付出任。此前，張仁付為安徽省政府辦公臺聯絡處處長等職位。2019年8月，又任命何結華、鄭舒玉擔任徽商銀行黨委副書記和紀委書記，此前何結華一直在安徽省審計廳工作，調任前擔任安徽省審計廳副廳長、黨組成員、機關黨委書記；鄭舒玉此前擔任安徽省工商行政管理局辦公室主任。
當地政府與徽商銀行的關系、管理層的不斷變動、戰略的不統一不穩定……
徽商銀行的發展現狀和漫長的IPO之路，是否與這些有關系，值得進一步觀察。
（完）
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