養老金融正成為各家資管機構爭奪的新風口。普益標準最新發布的統計數據顯示，2019年僅有6家銀行發行了共計152只養老理財產品。今年截至7月8日，已有16家銀行共發行了122只產品。其中，城商行的發行數量依舊占大頭，達68只；國有大行的35只產品均由理財子公司發行。

　　對比普通的銀行理財產品，養老型理財產品具有兩個明顯的特征：產品投資期限整體偏長，且產品風險等級整體偏低。2019年發行的152只養老型理財產品的平均投資期限超過1年，達428天，而普通理財產品的平均投資期限僅為185天。

　　從產品風險等級分布來看，養老型理財產品以一級產品為主，一級產品占比近七成，二級產品占比近三成，三級產品占比不足3%。而普通理財產品以二級產品為主，二級產品占比超七成，一級產品占比不足兩成。養老型理財產品的這兩個特征是由養老客戶長期性和安全性的投資需求決定的。

　　以某城商行的養老系列理財產品為例，該產品主要有4個月和12個月期限，5萬元起售，類型為固定收益類，每周滾動發行，發售對象為50周歲以上個人客戶。

　　隨著人口老齡化的日益嚴峻，依靠政府財政的養老產業第一支柱逐漸力不從心，第二支柱和第三支柱力量的亟待發揮。未來，對養老產品的需求會日益增強，各方機構也會加緊布局，而有著一站式養老特征的目標日期型策略也將受到更多關注。

　　當前我國的養老體系包括三大支柱，長期以來由政府主導的第一支柱一直占據著我國養老產業的主導地位，而第二支柱和第三支柱則發展滯后，即第一支柱基本養老保險一支獨大，財政負擔較為沉重，而第二支柱的企業年金則規模較小，覆蓋面狹窄，職業年金也才剛剛起步，第三支柱的個人養老金市場則基本處于空白，仍在探索，而海外發達市場中，養老體系中的第二和第三支柱占比則非常高。

　　為解決養老結構的不合理問題，近年來國家政策層面開始頻頻發力，銀保監會、證監會等監管機構在2018年都發布了相關政策，如針對商業保險的《個人稅收遞延型商業養老保險資金運用管理暫行辦法》，對養老保險產品的各個層面約束都做了規范化說明；針對公募基金層面的《養老目標證券投資基金指引（試行）》，則開啟了對養老產業第三支柱的布局。

　　華寶證券分析師張青表示，商業銀行養老理財產品起步相對較晚，投資期限一般為一個季度、半年、1年、3年，主要投資于高流動性、短期固定收益類金融產品，產品類型多采用固定收益型，與市場上大多數理財產品之間存在同質化問題。

　　鑒于養老市場未來的發展空間廣闊，新近成立的銀行理財子公司在產品布局規劃上，多數表示會把養老產品作為一個重要布局。如中銀理財在開業儀式上，就提出要推出“穩富”系列產品，致力于為養老客群提供長期投資、策略穩健的理財產品，以金融力量落實國家養老服務發展部署。招銀理財已推出兩款養老型產品，尤其是其第二款養老產品——“招睿頤養五年封閉1號”僅開售半天就宣布募集完成，募集資金達到10億元上限。

　　2020年2月19日，光大理財推出了首款公募理財產品“陽光金養老1號”，該產品定位于居民養老，投資策略上采用固收+策略,業績比較基準設定為4.70%-6.10%。此外，陽光金養老1號”在產品設計上還引入了流動性安排，即“產品成立滿兩年后，每年將向投資者返還25%的份額”，以用于滿足投資者支付生活費用、醫養費用、旅游費用等日常開銷的需求，從而實現長期投資目標下的短期流動性安排。

　　廣發銀行在養老上的布局較早，2016年便面向50歲以上的中老年客戶推出了普惠金融養老產品“自在卡”，已為超過50萬中老年客戶提供了優質的金融服務，也為廣發銀行在中老年客戶的服務領域積累了豐富的經驗。

　　張青表示，對于銀行系養老產品，其優勢在于：

　　一是非標投資，銀行在非標投資領域的投資經驗豐富，可以借助與對公企業的長期限黏性，挖掘更好的非標投資品種，增厚收益來源；

　　二是銀行客戶資源豐富，發行渠道優勢明顯，并可以以賬戶為基礎，更好了解客戶，通過大類資產配置，從而實現投資者的期限從短期向中長期和長期的遞延，重構中國養老體系的頂層架構。