7月27日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2020年7月27日人民銀行以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作。利率為2.2%，與上次持平。

　　Wind數據顯示，當日逆回購到期量為1000億，意味著央行當日實現零投放。本周還有600億逆回購到期，其中7月28日到期100億，7月30日到期500億。

　　市場利率方面，DR001報1.98%左右，相比上一交易日上漲15.55BP；DR007報2.20%，上漲9.99BP。

　　近期DR007和央行政策利率大體相當，相比3-5月間的平均水平已上升70BP。這意味著貨幣政策已從應對疫情期間的超寬松狀態回歸至常態化水平。

　　“7天回購利率在過去一段時間已經上了70BP，從最低的1.5%上到2.2%附近，這可以理解為貨幣政策轉向中性的拐點，因為央行逆回購利率的水平就是在2.2%�！倍睾唾Y管首席經濟學家徐小慶稱。

　　按照慣例，中央政治局會議將在7月下旬召開。一般而言，作為年中的政治局會議，除了研究分析當前經濟形勢，更重要的是部署下半年的經濟工作，定調下半年的政策走向。

　　中信證券(600030,股吧)首席固收分析師明明表示，央行逆回購操作將資金價格穩定在當前水平，說明當前的資金面基本符合央行認為的合意資金利率水平，貨幣政策回歸常態的調整基本到位。

　　“LPR連續三個月維持不變，降成本目標下仍然需要引導貸款利率下行，貨幣政策難再收緊。為特別國債讓路也使得國債和地方債的發行進度押后，8月、9月利率的供給壓力再起，政府債券供給壓力逐步累積，貨幣政策料難收緊�！泵髅鞅硎�。

　　財信研究院副院長伍超明對21世紀經濟報道記者表示，下半年流動性仍會維持全面充裕。流動性分為兩個層面，一個實體經濟的層面，央行會通過各種工具滿足；另一個是銀行間市場流動性的層面，下半年銀行間利率水平會維持在一個相對平穩的狀態，不會太低也不能太高。太高會增加企業債券融資的成本，太低引起債市加杠桿。

　　在7月10日的二季度金融數據新聞發布會上，央行對貨幣政策有明確表態。央行貨幣政策司副司長郭凱表示，貨幣政策的立場仍然是穩健的，貨幣政策更加靈活適度，更加強調“適度”兩字。

　　一是總量上要適度，信貸投放要和經濟復蘇的節奏相匹配。如果信貸投放節奏過快，且快于經濟復蘇就會產生資金淤積、產生信貸資金沒法有效使用的問題。二是價格上要適度。一方面要引導融資成本進一步降低，向實體經濟讓利；同時也要認識到，利率適當下行并不是利率越低越好，利率過低也是不利的。