外資已在中國資管市場"多線布局"，除了理財孫公司，其他形式包括：私募證券基金、合資或獨資公募基金等。

　　8月22日，銀保監(jiān)會副主席祝樹民表示，最近銀保監(jiān)會批復了建信理財和貝萊德、富登公司設立合資理財公司，后續(xù)還會有更多的國際知名金融機構進入中國市場。

　　這種外資和中資銀行理財子公司合資的模式被稱為“理財孫公司”。去年底，第一家理財孫公司匯華理財成立，其中東方匯理資管出資比例為55%，中銀理財持股45%。

　　第一財經(jīng)記者獲悉，目前幾家國有大行幾乎都已物色了潛在合作方。今年6月，交銀理財董事長涂宏曾公開表示，基于中國金融對外開放的總體部署，大行也在貫徹落實。目前交銀理財已選了幾家外資機構，希望在今年成立。

　　至此，外資已在中國資管市場多線布局，除了理財孫公司，其他形式包括，私募證券基金、合資或獨資公募基金等，開拓中國資管市場吸引力巨大，但絕非坦途。

　　更多理財孫公司在路上

　　目前，宣布開業(yè)的銀行理財子公司總計16家，其中六大行的理財子公司全部就位，今年，幾家公司已經(jīng)或即將迎來開業(yè)一周年。

　　去年12月，銀保監(jiān)會批準東方匯理和中銀理財在上海合資籌建首家外方控股的資管公司。各界好奇的是，中銀理財已經(jīng)是一家銀行理財子公司，再入股一家由外資控股的資管公司意欲何為？

　　如今這一意圖逐步明朗。祝樹民稱，“我們歡迎境外有經(jīng)驗的資產(chǎn)管理機構與中國的金融機構一道，互惠互利，合作共贏，在股權、產(chǎn)品、管理和人才等方面開展合作，將國際上成熟的投資理念、經(jīng)營策略、激勵機制和風控體系運用到境內(nèi)，提供差異化、個性化、專業(yè)化的金融產(chǎn)品和服務，后續(xù)還會有更多的國際知名金融機構進入中國市場。”

　　去年12月23日，東方匯理獨家回復第一財經(jīng)記者稱，之所以選擇中銀理財，主要因為“合資公司將受益于中銀理財和中國銀行在財富管理市場的經(jīng)驗，以及其巨大的客戶基礎和品牌優(yōu)勢。東方匯理擁有多元化的產(chǎn)品和工具，也會將這些技能和操作經(jīng)驗用于開拓中國財富管理市場。我們的強項與中銀理財?shù)陌l(fā)展策略十分契合。”

　　“合資公司計劃在2020年四季度正式推出業(yè)務。”該機構表示，今年上半年，匯華理財完成了合資協(xié)議和商業(yè)合同；管理團隊已經(jīng)就位，包括首席執(zhí)行官（CEO）、首席投資官（CIO）和首席運營官（COO）；超過半數(shù)的本地招聘已經(jīng)完成；完成了基礎設施籌備（公司場地、IT平臺等）。

　　發(fā)行何種產(chǎn)品？

　　對于理財孫公司將如何進行產(chǎn)品設計，市場報以極大關注。

　　據(jù)記者了解，除了中國銀行理財子公司和公募基金推出的產(chǎn)品，外資控股的理財孫公司的差異化優(yōu)勢更多在于境外配置能力。多年來，境內(nèi)的外資行財富管理部門大多代銷由外資資管機構發(fā)行的中資美元債、境外股票產(chǎn)品。

　　事實上，當前銀行理財子公司也開始涉足境外資產(chǎn)配置，外資的加盟將提升這方面能力。

　　據(jù)記者了解，多數(shù)理財子公司都成立了跨境投資部，港股、海外債券等是配置重點。多位銀行理財子公司投資經(jīng)理對記者表示，在海外配置中，股票和債券為五五開。之所以南下資金勢頭猛烈，部分資金也是由銀行理財資金貢獻，例如，交銀理財所發(fā)行產(chǎn)品中，港股占到了整體權益資產(chǎn)配置的近一半。

　　“我們通過互認基金來實現(xiàn)部分境外債券的配置。由于境外債券通過場外交易的占比較高，因此對于投資和運營管理也提出了較高要求。”上述投資經(jīng)理稱。

　　外資在華做多手準備

　　中國財富管理、資產(chǎn)管理市場無疑具有巨大的吸引力，龐大的人口基數(shù)、相對更高的GDP增速是最大的潛能。然而，外資開拓中國市場之路并不好走，理財孫公司事實上也是外資多手準備、多線布局的戰(zhàn)略體現(xiàn)。

　　貝萊德則是最佳的例子。2020年4月1日，證監(jiān)會官網(wǎng)公示，貝萊德與路博邁已經(jīng)提交了公募基金管理公司設立資格審批申請，為第一批遞交申請的兩家外資機構。富達國際也在5月遞交了申請。當前，該申請已被證監(jiān)會受理。

　　當前，貝萊德的獨資控股公募基金實體仍在籌備中。此前，貝萊德在備案成為外商獨資企業(yè)私募基金管理人（WFOE PFM）時發(fā)行了多只股票基金產(chǎn)品，如何讓這些私募產(chǎn)品過渡到公募是待解的問題。

　　“又做公募基金，又做理財孫公司，這兩者之間如何分工？”多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“要打開中國的市場渠道，做出真正有競爭力的產(chǎn)品并不容易，中國本土競爭已經(jīng)非常激烈，公募基金的激勵機制也很完善。”

　　各界認為，理財孫公司可充分利用中資銀行的資源、銷售渠道等，這可為初來乍到的外資解決一定的初期落地問題，但銷售渠道的構建非短期內(nèi)可實現(xiàn)，就連不少國內(nèi)銀行系基金子公司都曾表示難以“借光”母行的產(chǎn)品代銷渠道，任何模式都沒有捷徑。

　　“但凡入場的外資都要抱著投資未來十年的眼光和耐心，扎扎實實地做好投研和市場拓展，建立高效的激勵機制，并且尊重行業(yè)規(guī)律，外資在中國并無捷徑。”路博邁投資管理（上海）CEO劉頌此前對第一財經(jīng)記者表示。