債券違約后，部分發(fā)行人隨即終止與評(píng)級(jí)公司合作。

　　9月3日，聯(lián)合資信終止中融新大集團(tuán)主體及相關(guān)債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)。中融新大債券已經(jīng)違約，三只違約債券本金36.49億元。該公司長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)和債券信用等級(jí)均為C。

　　隨著債券市場(chǎng)違約進(jìn)入常態(tài)化，債券發(fā)行人各種“花式操作”層出不窮。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年下調(diào)主體評(píng)級(jí)的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人有81個(gè)。評(píng)級(jí)下調(diào)的主要理由包括：經(jīng)營(yíng)虧損；債務(wù)逾期，償債壓力較大。民企仍是評(píng)級(jí)下調(diào)重災(zāi)區(qū)。

　　終止評(píng)級(jí)合作

　　9月3日，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司再次發(fā)布關(guān)于終止中融新大集團(tuán)主體及相關(guān)債項(xiàng)信用等級(jí)的公告的更正說明及更正后文件。公告稱，資信中融新大不再繼續(xù)委托評(píng)級(jí)商函，中融新大稱，受突發(fā)疫情、債券集中回售、省內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等多方面因素影響，公司流動(dòng)性緊張，債券已經(jīng)違約。目前，中融新大正全力盤活資產(chǎn)，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)公司情況，綜合考慮各方面影響，公司商請(qǐng)解除與聯(lián)合資信的評(píng)級(jí)委托關(guān)系，不再進(jìn)行存續(xù)債券的跟蹤評(píng)級(jí)工作。

　　中融新大總部位于青島，主業(yè)涵蓋能源化工、金融投資、物流清潔能源、礦產(chǎn)資源開發(fā)等。7月21日，聯(lián)合資信將中融新大主體評(píng)級(jí)由BB下調(diào)為C，債券信用評(píng)級(jí)也同步下調(diào)至C。8月27日，聯(lián)合資信已經(jīng)終止對(duì)中融新大公司及三只債券的信用評(píng)級(jí)，該公司長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)和債券信用等級(jí)均為C。

　　中融新大的三只債券中，2只已實(shí)質(zhì)性違約，1只展期，違約本金36.49億元。此外，中融新大尚有8只存續(xù)債券，債券余額87.30億元。

　　今年3月，大公國(guó)際也終止與山東如意科技集團(tuán)的主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)。3月11日，大公國(guó)際將如意科技主體信用等級(jí)由AA+下調(diào)至AA-，債項(xiàng)評(píng)級(jí)也下調(diào)至AA-。隨后，如意科技與大公國(guó)際終止合作。大公國(guó)際公告，收到如意科技《關(guān)于終止信用評(píng)級(jí)的函》，如意科技主體及債項(xiàng)發(fā)生任何重大變化或不利影響，大公國(guó)際將不再履行持續(xù)跟蹤義務(wù)。目前，如意科技發(fā)行的“18如意01”將于9月18日回售行權(quán)，該債券規(guī)模15億元，期限為5年。

　　除上述債券，多家債券違約的公司，由于無法提供評(píng)級(jí)資料，被動(dòng)終止評(píng)級(jí)。

　　7月30日，中誠(chéng)信國(guó)際終止洛娃科技主體及債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)。中誠(chéng)信國(guó)際稱，向洛娃科技公司發(fā)送跟蹤評(píng)級(jí)告知函和資料清單，因公司尚處于破產(chǎn)重整期，且未反饋跟蹤評(píng)級(jí)所需相關(guān)資料。該司終止對(duì)洛娃科技的主體及債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)，并將不再更新洛娃科技的信用評(píng)級(jí)結(jié)果。2019年7月，中誠(chéng)信國(guó)際發(fā)布跟蹤評(píng)級(jí)公告，維持洛娃科技的主體信用等級(jí)為C，維持“18洛娃科技MTN001”的信用等級(jí)為C。2020年7月，洛娃科技披露公司2019年度審計(jì)報(bào)告，并公告?zhèn)鶆?wù)違約后續(xù)工作進(jìn)展事項(xiàng)，稱截至2020年6月末，公司及其關(guān)聯(lián)公司債權(quán)認(rèn)定工作基本完成，對(duì)外債權(quán)及財(cái)產(chǎn)追收工作仍在進(jìn)行中。

　　7月28日，中誠(chéng)信國(guó)際終止沈陽機(jī)床主體及債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)。沈機(jī)集團(tuán)處于執(zhí)行司法重整計(jì)劃的特殊時(shí)期，無法提供跟蹤評(píng)級(jí)所需材料。中誠(chéng)信國(guó)際終止對(duì)沈機(jī)集團(tuán)主體和“15沈機(jī)床MTN001”的債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)，并將不再更新沈機(jī)集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果。2019年8月20日，由于沈陽市中級(jí)人民法院裁定受理債權(quán)人對(duì)“15沈機(jī)床MTN001”擔(dān)保方沈陽機(jī)床的重整申請(qǐng)，中誠(chéng)信國(guó)際下調(diào)“15沈機(jī)床MTN001”的債項(xiàng)信用等級(jí)至C。

　　違約后如何處置

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)2015年發(fā)布的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)委托具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)；此外，在債券有效存續(xù)期間，應(yīng)當(dāng)每年至少向市場(chǎng)公布一次定期跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。

　　“反正違約之后，評(píng)級(jí)也沒人看�！币晃还淌諛I(yè)內(nèi)人士坦言。但評(píng)級(jí)作為信用債發(fā)行的必要環(huán)節(jié)，有些企業(yè)違約之后，心態(tài)有些變化。

　　一方面，數(shù)位銀行資管人士表示，資管新規(guī)以來，大行基本只買AAA、AA+優(yōu)質(zhì)國(guó)企債券，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯上移。理財(cái)凈值化帶來的估值問題是主要原因之一。另一方面，銀行配置債券過程中，外部評(píng)級(jí)比較混亂，大行都有自己的風(fēng)控體系，很多AA+的評(píng)級(jí)也有風(fēng)險(xiǎn)，而且同樣AA+的企業(yè)，償債能力差異很大。

　　2014年首例債券違約事件發(fā)生以來，公開債券市場(chǎng)共有165個(gè)主體發(fā)生了債券違約事件，其中今年以來新增15項(xiàng)違約主體，相比去年同期新增數(shù)量有所下滑。但受疫情影響，部分債券發(fā)行人信用資質(zhì)明顯惡化，使得信用債的風(fēng)險(xiǎn)仍較高。

　　最新的一例是天津地方國(guó)企——天津房信集團(tuán)。8月24日，由于現(xiàn)金流短缺以及籌融資渠道受限等原因，房信集團(tuán)未能按時(shí)兌付“16房信01”回售本金及利息。涉及的違約債券本金規(guī)模2億元。除違約債以外公司有存續(xù)債券7只，債券余額36.59億元。

　　根據(jù)國(guó)信證券(002736,股吧)統(tǒng)計(jì)，截至8月24日，今年下調(diào)主體評(píng)級(jí)的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人有81個(gè)，下調(diào)數(shù)量屬于近些年同期偏低水平。評(píng)級(jí)下調(diào)的主要理由包括：經(jīng)營(yíng)虧損；債務(wù)逾期，償債壓力較大。民企仍是評(píng)級(jí)下調(diào)重災(zāi)區(qū)。