9月9日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2020年9月9日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1200億元逆回購操作，期限為7天，利率2.20%。另外，今日有200億逆回購到期，央行實(shí)現(xiàn)凈投放1000億元。
值得一提的是，這已經(jīng)是央行從8月7日起連續(xù)24個(gè)交易日開展7天逆回購操作，中標(biāo)利率水平均保持在2.2%的水平。
東方金誠首席宏觀分析師王青向記者表示，近期央行連續(xù)開展逆回購、向市場補(bǔ)充流動(dòng)性的原因或有兩個(gè)：一是8月以來地方政府專項(xiàng)債恢復(fù)大規(guī)模發(fā)行，對市場流動(dòng)性“抽水”效應(yīng)明顯，需要央行加大流動(dòng)性注入給予護(hù)航。這也體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策之間的協(xié)調(diào)配合。二是近期市場資金利率（以DR007為代表）已回升至政策利率（央行7天期逆回購操作利率）附近。但受壓降結(jié)構(gòu)性存款等監(jiān)管政策影響，同業(yè)存單利率持續(xù)上行，這也反過來給市場資金利率帶來了一定的上行壓力。為穩(wěn)定市場預(yù)期，引導(dǎo)貨幣市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運(yùn)行，央行近期連續(xù)開展逆回購操作。
從今日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）來看，隔夜Shibor、7天Shibor以及14天Shibor出現(xiàn)下跌，分別報(bào)1.6070%、2.1930%、2.2020%，跌幅為 44.40BP、 1.80BP、4.3BP；其他期限Shibor有不同程度上升。
中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅告訴《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者，整體來看，通過央行連續(xù)多日實(shí)施逆回購操作，市場資金利率有所下行，8月中旬以來趨緊的資金壓力得到緩解。這充分體現(xiàn)了貨幣政策的靈活適度。
王青分析，盡管近期央行連續(xù)開展逆回購操作，但凈投放規(guī)模較小，且逆回購利率保持不變，這表明當(dāng)前央行無意引導(dǎo)市場利率大幅下行。9日隔夜Shibor、7天Shibor和14天Shibor出現(xiàn)不同程度下跌，主要與當(dāng)日公開市場操作規(guī)模、債券發(fā)行節(jié)奏等短期資金供需平衡因素相關(guān)，或不代表市場利率將出現(xiàn)趨勢性下行。
展望未來，范若瀅表示，9月中下旬財(cái)政支出將對市場流動(dòng)性形成補(bǔ)充，資金面壓力將迎來階段性緩解。央行實(shí)施降準(zhǔn)的概率不大，更可能通過公開市場操作來進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)。隨著我國疫情防控趨勢向好，經(jīng)濟(jì)社會軼序不斷恢復(fù)，未來我國貨幣政策將更加注重結(jié)構(gòu)化取向和直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
王青告訴《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者，“我們預(yù)計(jì)本月央行仍會持續(xù)開展逆回購操作，但凈投放規(guī)模不會明顯擴(kuò)大，資金面緊平衡狀況將會延續(xù)。其背后的根本原因在于，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程順利推進(jìn)，貨幣政策目標(biāo)更加注重穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡，資金面再度轉(zhuǎn)向偏于寬松的可能性較低。為應(yīng)對因結(jié)構(gòu)性存款壓降給銀行負(fù)債端帶來的壓力，9月15日MLF操作有望延續(xù)量增價(jià)平，中長期流動(dòng)性持續(xù)收緊的態(tài)勢有望部分緩解，但9月實(shí)施降準(zhǔn)的可能性依然不大。”
他判斷，未來監(jiān)管層會優(yōu)先選擇通過MLF操作，階段性地向銀行體系注入中長期流動(dòng)性，緩解銀行中長期流動(dòng)性緊張局面，而非實(shí)施降準(zhǔn)，永久性地?cái)U(kuò)大銀行總體的中長期流動(dòng)性水平。
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