“建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，這一點(diǎn)就對(duì)于新成立的屬于獨(dú)立法人的專門資管機(jī)構(gòu)而言，最為迫切�！�
10月22日，在2020年金融街(000402,股吧)論壇年會(huì)之金融市場(chǎng)開放與資管競(jìng)合變局分論壇上，中國(guó)人民銀行相關(guān)司局負(fù)責(zé)人在談及資管行業(yè)的“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的原則時(shí)指出，打破剛兌的前提是機(jī)構(gòu)在銷售過(guò)程中間不能有欺詐誤導(dǎo)。“如果有欺詐誤導(dǎo)，有瑕疵，可能就不能要求買者自負(fù)，那么賣者可能要進(jìn)行一個(gè)賠償，甚至剛兌，甚至更多倍的處罰�！�
會(huì)上，該負(fù)責(zé)人從微觀行政監(jiān)管、行為監(jiān)管、公共監(jiān)管等方面對(duì)資管行業(yè)提出了幾點(diǎn)要求。
該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，資管行業(yè)里，從微觀行政監(jiān)管角度講，最基本的一個(gè)要求是要強(qiáng)調(diào)持牌經(jīng)營(yíng)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)從事資管業(yè)務(wù)必須是持牌，境外機(jī)構(gòu)也同樣不能拿著境外的牌照在境內(nèi)無(wú)照駕駛。
第二點(diǎn)就是強(qiáng)化流動(dòng)性管理。嚴(yán)格單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，杜絕滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)、資金使用。
第三是嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)隔離，真實(shí)還原計(jì)量資本�！扒耙粫r(shí)期，銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外的理財(cái)之間缺少有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離，導(dǎo)致資本計(jì)量失真。比方說(shuō)有的銀行通過(guò)證券的資管通道，購(gòu)買證券公司的資管產(chǎn)品，自己的錢買證券公司的資管產(chǎn)品，然后證券公司的資管產(chǎn)品反過(guò)來(lái)購(gòu)買這家銀行的已貼現(xiàn)票據(jù)，實(shí)現(xiàn)貼現(xiàn)票據(jù)的出表，因?yàn)橘N現(xiàn)的占信貸額度、占資本占用�！�
嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)隔離還要強(qiáng)化法人隔離，嚴(yán)格業(yè)務(wù)隔離。不得通過(guò)違規(guī)調(diào)整凈值、滾動(dòng)發(fā)行、自行墊資、委托代償?shù)确绞奖１颈Ｊ找�，不得為資管產(chǎn)品投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)或股權(quán)類資產(chǎn)提供擔(dān)保回購(gòu)等代為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的承諾。
此外，規(guī)范產(chǎn)品分級(jí)和規(guī)范杠桿比例，防范不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易；簡(jiǎn)化投資重級(jí)，簡(jiǎn)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；確保每只資管產(chǎn)品所投資資產(chǎn)構(gòu)成清晰的基礎(chǔ)上，控制標(biāo)的資產(chǎn)集中度，分散投資風(fēng)險(xiǎn)等均為構(gòu)建微觀行政監(jiān)管的要求。
完善資管業(yè)務(wù)的行為監(jiān)管體系方面，該負(fù)責(zé)人也針對(duì)各個(gè)參與方的提出了具體要求。
從零售端來(lái)講，要保護(hù)個(gè)體投資者財(cái)產(chǎn)安全權(quán)、公平交易權(quán)、品種對(duì)待權(quán)、自主選擇權(quán)、信息知情權(quán)、金融隱私權(quán)等合法權(quán)利，但是需要明確，保護(hù)消費(fèi)者的這些權(quán)利，并不等于保證只賺不賠；從批發(fā)端看的話，要打擊內(nèi)幕交易，操縱市場(chǎng)、返點(diǎn)回扣、利益輸送�！澳敲丛谶@些方面從掌握的這些案例看的話，外資機(jī)構(gòu)做的是相對(duì)比較好的�！�
從供給側(cè)看，要健全以信義義務(wù)為核心的資管行為準(zhǔn)則，明晰賣者應(yīng)盡的責(zé)任，建立了合規(guī)銷售體系，禁止欺詐和銷售誤導(dǎo)，讓買者真實(shí)準(zhǔn)確完整及時(shí)了解資金投向和實(shí)質(zhì)性的投資風(fēng)險(xiǎn)，做好產(chǎn)品評(píng)級(jí)和客戶分類，明晰管理人、托管人以及銷售投資等合作方的職責(zé)，確定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)責(zé)任和轉(zhuǎn)移方式，防止出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)互相推諉，成為輿論關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。暢通爭(zhēng)議解決渠道，及時(shí)辦理糾紛；從需求側(cè)看，要有效開展投資者教育，普及買者自享收益自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的理念。
該負(fù)責(zé)人表示，要加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度，切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。 對(duì)資管行業(yè)而言，強(qiáng)調(diào)的是賣者盡責(zé)、買者自負(fù)。“咱們剛才講了也是要打破剛兌，但是這有個(gè)前提，打破剛兌的前提是你銷售過(guò)程中間不能有欺詐誤導(dǎo)，如果有欺詐誤導(dǎo)，有瑕疵，可能就不能要求買者自負(fù)，那么賣者可能要進(jìn)行一個(gè)賠償，甚至剛兌，甚至更多倍的處罰。”
最后一方面是落實(shí)公共監(jiān)管要求方面。
該負(fù)責(zé)人指出，資管業(yè)務(wù)作為典型的交叉性金融業(yè)務(wù)，需要圍繞業(yè)務(wù)的本質(zhì)特征進(jìn)行功能監(jiān)管，是按照產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)屬性，而非機(jī)構(gòu)類型進(jìn)行分類。同一類型的產(chǎn)品適用同樣的投資范圍、杠桿約束、信息披露等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。旨在具體問(wèn)題上，中央和地方上下不推脫、左右不推脫，部門之間不留監(jiān)管盲點(diǎn)，維護(hù)市場(chǎng)秩序。
值得關(guān)注的是，該負(fù)責(zé)人還提出，從機(jī)構(gòu)端看，在落實(shí)微觀審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管以及反洗錢等三反的要求，從實(shí)際看的話，需要內(nèi)部建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，這一點(diǎn)就對(duì)于新成立的屬于獨(dú)立法人的專門資管機(jī)構(gòu)而言，最為迫切。
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