10月28日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作，期限是7天，中標利率是2.2%，與往期持平。鑒于今日有800億元逆回購到期，公開市場實現凈投放400億元。與此同時，央行還開展了50億票據互換(CBS)操作。

　　連續10個交易日逆回購

　　值得關注的是，9月24日暫停7天逆回購操作后，央行于10月15日重啟7天逆回購操作。這已經是央行連續10個交易日開展逆回購操作，且中標利率均為2.2%。其中，10月15日、16日、19日、22日、26日的操作量均為500億；10月20日、23日、27日的操作量分別為800億、700億、1000億。其中，央行在10月15日還開展了5000億元中期借貸便利（MLF）操作(含對10月16日MLF到期的續做)，利率2.95%。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，伴隨月末時點臨近，且近期政府債券發行規模擴大，市場資金面進入緊平衡狀態，貨幣市場短期資金利率波動上行，其中27日DR007加權均值創下2.53%的月內最高點，也顯著高于2.2%的短期政策利率水平（央行7天期逆回購利率）。與此同時，短期SHIBOR也全線上漲。由此，央行28日明顯加大了逆回購操作力度，意在遏制短期市場資金利率快速上行趨勢。

　　從上海銀行間同業拆放利率（Shibor）來看，10月27日各個期限的Shibor利率全線上漲。10月28日，除隔夜Shibor利率較上一日下跌0.1BP之外，其他期限的Shibor利率均為上漲。其中，7天期Shibor利率報2.385%，比前一日上漲5.5個基點；Shibor（1M/3M/6M/9M）分別報2.6860%、2.9520%、3.0270%與3.0270%，較前一日分別上漲1.8BP、1.9BP、1.3BP、1BP。此外，DR001和DR007加權均價連續三日雙雙走高。10月27日，DR001加權均價上漲20.58BP至2.4215%，DR007加權均價上漲27.59BP至2.5307%。

　　對此，王青認為，Shibor利率上漲主要受銀行壓降結構性存款力度較大影響，近期以銀行同業存單發行利率、3M/6M/9MSHIBOR為代表的中期市場利率仍在較快上行。這一趨勢將至少延伸到11月。年底前，伴隨銀行壓降結構性存款任務基本完成，中期市場利率上行勢頭有望扭轉，“緊貨幣”進程將全面告一段落。

　　他判斷，盡管月末前兩個交易日短期市場利率仍將維持較高水平，但從全月來看，10月DR007月均值會與上月基本持平，繼續保持在短期政策利率水平附近。這意味著短期市場利率將連續三個月保持穩定，5月中下旬開始的“緊貨幣”進程已部分緩解。

　　開展50億元票據互換(CBS)操作

　　10月28日，為提高銀行永續債的市場流動性，支持銀行發行永續債補充資本，央行將開展2020年第十期央行票據互換（CBS）操作。本期操作量為50億元，期限3個月，面向公開市場業務一級交易商進行固定費率數量招標，費率為0.10%，首期結算日為2020年10月28日，到期日為2021年1月28日（遇節假日順延）。

　　具體來看，本期CBS操作換出的央行票據名稱為“2020年第十期央行票據（互換）”，債券代碼2001010S，總面額為50億元，期限3個月，票面利率2.35%，起息日為2020年10月28日，到期日為2021年1月28日（遇節假日順延）。

　　CBS創設于2019年1月，是為了提高銀行永續債（含無固定期限資本債券）的流動性，支持銀行發行永續債補充資本。公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中國人民銀行換入央行票據。央行票據互換操作可接受滿足下列條件的銀行發行的永續債：一是最新季度末的資本充足率不低于8%；二是最新季度末以逾期90天貸款計算的不良貸款率不高于5%；三是最近三年累計不虧損；四是最新季度末資產規模不低于2000億元；五是補充資本后能夠加大對實體經濟的支持力度。

　　彼時，央行有關負責人表示，為保障金融支持實體經濟的可持續性，銀行需要有充足的資本金，永續債是銀行補充一級資本的重要渠道。央行票據互換工具可以增加持有銀行永續債的金融機構的優質抵押品，提高銀行永續債的市場流動性，增強市場認購銀行永續債的意愿，從而支持銀行發行永續債補充資本，為加大金融對實體經濟的支持力度創造有利條件，也有利于疏通貨幣政策傳導機制，防范和化解金融風險，緩解小微企業、民營企業融資難問題。