導語：從擴增量、穩存量兩方面發力，以適度的信貸增長支持經濟高質量發展。

　　疫情持續，實體經濟融資需求不足，宏觀政策釋放的資金難以流入實體。在這樣的背景下，市場對后續宏觀政策如何發力格外關注。

　　5月23日，國務院常務會議進一步部署穩經濟一攬子措施，財政政策加碼全力支持小微企業和保就業，金融政策多方位支持信貸恢復。

　　24日，人民銀行、銀保監會召開主要金融機構貨幣信貸形勢分析會，研究部署加大信貸投放力度。此次會議強調，金融系統要用好用足各種政策工具，從擴增量、穩存量兩方面發力，以適度的信貸增長支持經濟高質量發展。

　　值得注意的是，此次會議距離上次金融機構貨幣信貸形勢分析會，時隔近5個月。與此前相比，此次會議參加機構數量更多、類型更廣，有24家主要金融機構及人民銀行、銀保監會相關部門和分支機構的主要負責同志參會。

　　擴增量、穩存量，全方位發力加大信貸投放力度

　　自4月以來，實體經濟融資需求不足，信貸投放受阻，大量流動性淤積在銀行體系。

　　“若想改善目前資金淤積的問題，必須要激發實體融資需求，提高信貸的投放力度。”中信證券(600030)首席經濟學家明明稱。

　　“當前經濟下行壓力持續加大，許多市場主體十分困難，貨幣信貸工作的復雜性、嚴峻性、不確定性上升，但我國經濟韌性強、潛力足、回旋余地廣、長期向好的基本面沒有改變。”央行指出，在落實好已出臺政策的同時，抓緊謀劃和推出增量政策措施，引導金融機構全力以赴加大貸款投放力度，增強信貸總量增長的穩定性，積極挖掘新的項目儲備，聚焦重點區域、重點領域和薄弱環節，加快對接新的有效信貸需求。

　　值得注意的是，此次分析會對各類銀行分別提出了具體要求：國家開發銀行、政策性銀行要充分發揮補短板、跨周期調節的作用，大型國有商業銀行要主動發力、多作貢獻，股份制銀行要充分挖掘潛力，大型城商行要發揮區位優勢，共同加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持。各主要金融機構要切實承擔主體責任，調動行內各方面力量，高效對接有效信貸需求，強化政策傳導。

　　5月20日，5月LPR報價出爐：1年期品種利率與上期持平，5年期品種利率下調15BPs。

　　對此，市場普遍認為，LPR的“非對稱下調”傳遞了穩增長的政策意圖，為市場注入強心劑；與此同時，中長貸需求不佳也需要通過長端LPR利率下調予以刺激。

　　明明分析，在此次報價后，5年與1年LPR之間的利差降為75BP，后續壓降空間收窄，且觀察政策效果期間，接連調整LPR的可能性不大；但對標2019年，LPR期限利差仍可壓縮，配合銀行負債端成本控制，長期來看，5年LPR還有壓降空間。

　　普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍

　　疫情的反彈導致物流不暢、停工停產，疊加原材料價格上漲等因素，對小微企業形成了較大沖擊。

　　上述信貸分析會指出，金融系統要用好用足各種政策工具，從擴增量、穩存量兩方面發力，以適度的信貸增長支持經濟高質量發展。要聚焦重點區域、重點領域和重點行業，圍繞中小微企業、綠色發展、科技創新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。

　　央行表示，將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍，引導和支持地方法人金融機構加大貸款投放，優化信貸結構，降低融資成本，進一步加大對中小微企業和個體工商戶的支持力度，穩市場主體保就業，與金融機構共同擔負起金融支持穩住宏觀經濟大盤的重任。

　　5月23日，李克強總理主持召開國務院常務會議，進一步部署穩經濟一攬子措施，努力推動經濟回歸正常軌道、確保運行在合理區間。其中，在金融政策方面，會議提出了今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍。

　　2021年末，普惠小微貸款支持工具帶動了2.17萬億元的信貸資金延期。這項工具起源于2020年央行推出的兩項直達貨幣政策工具，今年開始，普惠小微企業貸款延期支持工具轉換為普惠小微貸款支持工具，而普惠小微企業信用貸款支持計劃并入支農支小再貸款管理。轉換后，普惠小微貸款支持工具從2022年起到2023年6月底，人民銀行對符合條件的地方法人銀行發放的普惠小微貸款，按照余額增量的1%提供資金；普惠小微企業信用貸款支持計劃的4000億元額度納入支農支小再貸款額度管理，支農支小再貸款額度在現有基礎上調增。

　　這意味著，今年普惠小微貸款支持工具額度將增至8000億元，對金融機構延期貸款本金的激勵比例也由1%增至2%，這將有效推動小微企業貸款延期。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍，有助于進一步調動銀行積極性，撬動更多資金增加普惠小微貸款投放，促進小微企業融資增量、降價、擴面，盡快渡過難關。

　　植信投資研究院指出，今年額度與激勵比例同時翻倍，加上降準等多項貨幣政策支持金融機構加大對中小微企業的信貸投放，此輪調整小微企業貸款的總體延期規模增長可能不止2倍，有望實現超過5萬億元貸款延期，能大幅度緩解疫情沖擊下企業的資金壓力，實現有效紓困效果。

　　國常會還提出對中小微企業個體工商戶貸款、貨車車貸、遇困個人房貸消費貸，支持銀行年內延期還本付息；汽車央企發放的900億元貨車貸款，要銀企聯動延期半年還本付息。

　　央行、銀保監會在上述分析會上強調，要落實政策要求，保持房地產信貸平穩增長，支持中小微企業、個體工商戶、貨車司機貸款和受疫情影響嚴重的個人住房、消費貸款等實施延期還本付息。要加快已授信貸款的放款進度。要堅持市場化原則，平衡好信貸適度增長和防范金融風險之間的關系，提升金融支持實體經濟的可持續性。