導語：“尤其老年人多以持有不動產作為養老資產資源為主，稅收成本嚴重影響了客戶設立信托的意愿。”該人士指出，建議盡快完善信托相關配套制度，包括信托財產登記制度及稅收優惠政策。

　　養老信托正當其時。

　　6月初，招商銀行(600036)官方消息稱，總行私人銀行部近日推出“養老保障特殊目的家族信托”（下稱“養老保障信托”），旨在為老齡客戶提供更好的養老金融服務。

　　據悉，“養老保障特殊目的家族信托”是一類特殊的家族信托，通過合作信托公司設立，可以是單純養老目的信托，也可設為“養老+傳承”混合目的信托，由招行擔任財務顧問進行投資管理。

　　6月8日，21世紀經濟報道記者多方采訪獲悉，目前“養老保障特殊目的家族信托”還未有實際業務落地，第一單正在推進中，已確定參與合作的信托公司包含五礦信托、中航信托、外貿信托等行業頭部。

　　“我們也正在研究養老信托相關的產品，但還未推出。”某股份行私行部人士向記者表示。

　　有業內人士認為，近年來國家正在加快搭建養老金融政策體系，預計隨著支持政策進一步釋放，養老信托將得到快速發展，成為養老第三支柱的重要補充，建議在法律法規上進一步對養老信托業務進行清晰界定。

　　兩大養老屬性

　　記者多方了解到，養老保障信托屬于招行家族信托項下的子系列產品，同樣是1000萬元的設立門檻，預計可裝入的財產有現金、保單等形式。

　　在該信托框架中，招行擁有客戶關系的主導權和信托財產資產配置的建議權，信托公司作為受托人，負責信托架構設計與搭建、按信托合同約定向受益人分配信托利益、按照招行和委托人協商后的指令執行。

　　其中，養老保障信托的“養老”性質主要體現在兩點：

　　一是服務群體為老齡客戶，一種形式是子女作為委托人設立養老保障信托，將父母設為受益人；另一種形式是老人作為委托人設立養老保障信托，將自己列為受益人之一，后續由招行團隊測算養老資金需求、配置理財及保險產品，在實現資產保值增值的同時考慮當期開支及養老消費。

　　二是通過招行的合作方組織資源，向受益人提供衣食住行、老有所醫、老有所學等增值權益。比如，受益人通過購買保險公司的一款附帶養老社區入住權的保險，并將該保單裝入養老保障信托中，便可享受入住權益。

　　五礦信托家族辦公室副總經理儲愛琴向記者表示，五礦信托作為受托人，在養老保障信托服務中還進行篩選推薦具有相應資質和能力的養老服務機構，并可對未來受益人選用的養老服務對養老服務機構進行受托支付。

　　“除了和招行共同推出養老保障信托外，我們還面向財富自營客戶推出‘頤享世家養老信托’。”儲愛琴解釋到，2021年五礦信托推出了500萬設立門檻的“頤享世家養老信托”產品系列，搭建涵蓋養老社區、高端醫療、居家改造、臨終關懷、意定監護五位一體的養老服務平臺，目前按資管新規要求進行投資。

　　儲愛琴介紹稱，在產品上市前，其團隊針對十余家養老服務機構做了長達4個月的現場盡調工作，通過多維度考評，篩選養老服務機構進入平臺庫中進行動態管理，目前已入庫的機構不到10家。

　　儲愛琴認為，搭建養老服務生態圈是業內共識，預計招行后續搭建的服務平臺將會更加完善。

　　“我覺得招商銀行這個產品重點可能是與保險產品以及與保險公司的養老社區服務相結合。”一位家族信托辦公室負責人向記者推測道。

　　記者采訪發現，上述3家與招行合作的信托公司中，均與專業養老服務機構有建立合作關系。其中，五礦信托和中航信托均在業內率先推出了養老信托的專屬品牌，主要服務直銷客戶。

　　中航信托相關人士向記者表示，公司于2020年9月推出了“鯤瓴養老信托”，設立門檻為1000萬元，通過以單一信托賬戶為載體，實現了養老機構入住權的鎖定、養老支出的鎖定、養老代付權的鎖定、傳承收益的鎖定。截至目前，鯤瓴系列信托成立了近200單，總規模達到30余億。

　　而外貿信托早在2016年即與興業銀行(601166)合作，推出了國內首款養老信托產品“外貿信托-安愉人生系列信托”。在此之后，外貿信托在直銷家族信托中也推出了養老系列產品。在養老資金信托方面，提供覆蓋基本養老的資金保障；在養老服務方面，構建服務生態圈，實現全周期，多場景的養老服務；并不斷探索養老和慈善的有益結合。截止目前，外貿信托實現涉及養老金信托24億。

　　“對信托公司來說，通過將自身制度優勢與養老服務產業相結合，能夠大大提升信托產品的服務水平和質量，更好地滿足養老消費者的養老需求。”外貿信托方面向記者表示，因此，近年來，外貿信托在養老產品方面的持續布局，又陸續與專業養老服務機構建立合作關系，通過養老信托產品嫁接養老專業服務，滿足客戶對于養老財產的資產配置需求、家庭成員的醫療保健需求、養老消費需求等。

　　養老信托初成長

　　《2021年信托業專題研究報告》指出，整體來看，養老信托在國內的實踐仍較少，產品種類和范圍比較模糊，并沒有形成很成熟的產業體系，也沒有很成熟的產品模板。

　　報告提到，業內雖有相關嘗試性的試驗產品，但整體來看大多只是普通的資金信托+購買養老健康產品的模式，并未體現養老金融在整個生命周期對于投資人的規劃，且整體投資門檻較高，受眾較小。

　　記者梳理2021年信托公司披露的年報發現，在年報中專門披露養老信托業務落地的公司不到10家，且多作為家族信托整體框架下的一項服務，有的則將其作為養老慈善事業去進行。

　　比如，天津信托2021年設立了3單養老慈善信托，共計59.82萬元，主要用于為困難失能老人提供健康意外險，減輕老人居家養老負擔； 以及基于失能失智老人的特殊需要，為老年人建立專業認知評估系統， 同時協助養老機構內阿爾茲海默癥患者照護模式標準化建設。

　　上海信托則在年報中展現了養老信托另一種可能的發展方向：養老保障、福利計劃等信托服務。上海信托稱，可利用公司在信托服務領域積累的寶貴經驗，根據企業員工在養老保障、福利提升、激勵促進等方面的具體要求，為企業員工量身定制持續優質的資產管理服務，實現企業改革發展及員工福利改善的有機結合。

　　在參與養老第二支柱建設方面，信托公司年金業務資格則長期止步于法人受托機構和賬戶管理機構，且市占率偏低，僅有2家信托公司參與；職業年金市場上，僅有中信信托1家搶得一席之地。

　　但是，這一市場卻還是被看好。中信信托2021年年報顯示，公司當年首次采取事業部模式，先后在需要重點發力的業務領域，設立了證券投資事業部、家族信托事業部、養老金事業部、運營管理中心，對轉型創新業務給予考核傾斜和資源扶持。

　　外貿信托方面亦向記者表示，未來養老信托將會在養老服務產業中發揮著愈來愈重要的作用。

　　對于養老信托展業過程中碰到的障礙問題。某頭部信托公司家族信托部人士向記者分析稱，主要有兩大難點：

　　一是受制于信托財產登記和稅收制度的缺位，信托財產目前仍以資金為主，信托公司在接受委托人交付的不動產、股權、收益權、知識產權等財產或財產性權利時存在操作難度，稅收成本較高。

　　“尤其老年人多以持有不動產作為養老資產資源為主，稅收成本嚴重影響了客戶設立信托的意愿。”該人士指出，建議盡快完善信托相關配套制度，包括信托財產登記制度及稅收優惠政策。

　　二是養老服務范圍廣，專業門檻高，客戶需求個性化強，而養老服務市場本身也存在養老設施不足、護理人員短缺、養老服務質量良莠不齊等多種問題，信托公司在短時間內難以篩選足夠數量且優秀的養老服務機構并匹配客戶的個性化需求，以致養老服務信托業務尚未實現規模化開展。