距離首批產(chǎn)品“面世”已過(guò)半年，養(yǎng)老理財(cái)規(guī)模仍在不斷壯大。6月13日，北京商報(bào)記者注意到，建信理財(cái)、光大理財(cái)各新發(fā)售了一只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，目前均處于募集期，將于6月20日結(jié)束募集，值得關(guān)注的是，相較于兩家理財(cái)公司前幾期發(fā)售的同系列產(chǎn)品，新發(fā)售的2只理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)略微有所下滑。截至目前，加上上述新發(fā)售的2只產(chǎn)品，養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)行數(shù)量已擴(kuò)充至24只。在分析人士看來(lái)，隨著養(yǎng)老需求和理財(cái)需求的不斷上升，養(yǎng)老理財(cái)還有較大的發(fā)展空間，產(chǎn)品規(guī)模也將不斷擴(kuò)容。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品上新

又有兩只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始募集。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，建信理財(cái)安享固收類(lèi)封閉式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品2022年第11期、光大理財(cái)頤享陽(yáng)光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2027年第5期正處于募集期，將于6月20日結(jié)束募集，2只理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均為5.5%-7.5%。

北京商報(bào)記者6月13日梳理發(fā)現(xiàn)，這已是建信理財(cái)今年以來(lái)發(fā)行的第8只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，而加上此次發(fā)行的產(chǎn)品，光大理財(cái)開(kāi)年至今共計(jì)發(fā)行了6只養(yǎng)老理財(cái)。不過(guò)，對(duì)比兩家理財(cái)公司前幾期發(fā)售的同系列產(chǎn)品，新發(fā)售的2只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)略微有所下滑，前幾期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.8%-8%或5.8%以上。

對(duì)于兩只理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)的原因，建設(shè)銀行理財(cái)經(jīng)理告訴北京商報(bào)記者，一方面養(yǎng)老理財(cái)日趨常態(tài)化，所以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也會(huì)穩(wěn)中有降；另一方面，理財(cái)產(chǎn)品整體收益率是下降的，所以新發(fā)售的養(yǎng)老理財(cái)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也進(jìn)行了下調(diào)。光大銀行(601818)理財(cái)經(jīng)理也表示，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是根據(jù)市場(chǎng)行情判斷的，現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品整體收益處于下降趨勢(shì)，結(jié)合市場(chǎng)行情，預(yù)計(jì)光大理財(cái)頤享陽(yáng)光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2027年第5期的收益也會(huì)略低于前幾期，因此下調(diào)了該只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。而針對(duì)兩只新發(fā)售養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品與同系列產(chǎn)品是否有所不同，上述兩家銀行理財(cái)經(jīng)理均表示，產(chǎn)品和前幾期并無(wú)差異。

從產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)來(lái)看，兩只新發(fā)售養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)金額均為1元，需收取管理費(fèi)和托管費(fèi)。其中，建信理財(cái)安享固收類(lèi)封閉式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品2022年第11期需繳納0.1%/年的固定管理費(fèi)和0.02%/年的托管費(fèi)率，投資期限為三年；光大理財(cái)頤享陽(yáng)光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2027年第5期需收取0.1%/年的管理費(fèi)和0.015%/年的托管費(fèi)，投資期限為五年。對(duì)比兩家理財(cái)公司前幾期發(fā)售的同系列產(chǎn)品，在投資起點(diǎn)、產(chǎn)品費(fèi)用、投資期限、資產(chǎn)配置比例等方面均未發(fā)生改變。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員茍海川看來(lái)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是理財(cái)產(chǎn)品管理人根據(jù)過(guò)往同類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)計(jì)算得出的預(yù)期目標(biāo)收益。由于資本市場(chǎng)和債市出現(xiàn)波動(dòng)，同時(shí)，受疫情反復(fù)影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然處于承壓階段，短期內(nèi)市場(chǎng)仍有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此為體現(xiàn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的穩(wěn)健理念，而適當(dāng)下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為管理人依據(jù)市場(chǎng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等因素綜合做出的決策，并不代表產(chǎn)品實(shí)際收益率，預(yù)計(jì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)受業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)因素影響不大，仍將保持長(zhǎng)期穩(wěn)健特征。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品整體凈值平穩(wěn)

自2021年6月首批產(chǎn)品發(fā)行以來(lái)，養(yǎng)老理財(cái)駛?cè)搿翱燔?chē)道”。根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，加上前述2只新發(fā)售的產(chǎn)品，養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)行數(shù)量已擴(kuò)充至24只。從投資性質(zhì)來(lái)看，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品以固收類(lèi)居多，24只產(chǎn)品中有16只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為固定收益類(lèi)，另外8只為混合類(lèi)，而混合類(lèi)中有7只由光大理財(cái)發(fā)行，1只來(lái)自于貝萊德建信理財(cái)。

根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月13日，24只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中共有18只公布凈值，目前凈值均為1以上。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，18只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，除4只理財(cái)產(chǎn)品此前受市場(chǎng)影響曾跌破凈值外，其余產(chǎn)品整體凈值均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

談及養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品整體凈值較為平穩(wěn)的原因，茍海川認(rèn)為，一方面，長(zhǎng)期性是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的特征之一，投資期限較長(zhǎng)意味著養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品有更多的跨周期投資空間，整體凈值也會(huì)較為平穩(wěn)。另一方面，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品通常采用的是“固收+”的資產(chǎn)配置策略，通過(guò)固定收益類(lèi)資產(chǎn)打底，以保證其產(chǎn)品凈值變動(dòng)更小、更平穩(wěn)。

值得一提的是，相較于其他理財(cái)產(chǎn)品，養(yǎng)老理財(cái)還專(zhuān)門(mén)設(shè)置了平滑基金合理平滑養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品收益。以光大理財(cái)頤享陽(yáng)光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2027年第4期為例，若該產(chǎn)品扣除稅費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用后的產(chǎn)品實(shí)際年化收益率高于產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限，則會(huì)將該產(chǎn)品超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限的超額收益部分，按照50%納入平滑基金并進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)管理，平滑基金每日預(yù)提，每月最后一個(gè)自然日為支付基準(zhǔn)日，并視具體情況回補(bǔ)至該理財(cái)產(chǎn)品。

茍海川認(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品引入的平滑基金機(jī)制也發(fā)揮了一定功能，使得產(chǎn)品凈值更加平穩(wěn)。該機(jī)制按照產(chǎn)品管理費(fèi)收入的一定比例先行計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，然后會(huì)另外將一定比例的超額收益部分納入平滑基金，應(yīng)對(duì)產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金無(wú)法覆蓋虧損的情況。

由于養(yǎng)老理財(cái)收益相對(duì)平穩(wěn)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相對(duì)較高，也激發(fā)了客戶的認(rèn)購(gòu)熱情，此前還曾出現(xiàn)過(guò)養(yǎng)老理財(cái)提前結(jié)束募集或調(diào)高募集規(guī)模上限的情況。從部分存續(xù)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)情況來(lái)看，中國(guó)銀行(601988)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)首席檢查官、辦公廳主任、新聞發(fā)言人王朝弟曾在4月15日國(guó)新辦舉行的2022年一季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行發(fā)展情況發(fā)布會(huì)上透露，截至2022年一季度末，已有16只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，16.5萬(wàn)投資者累計(jì)認(rèn)購(gòu)420億元，其中40歲以上投資者占比超過(guò)七成，認(rèn)購(gòu)金額20萬(wàn)元以下投資者占比超過(guò)六成。

產(chǎn)品規(guī)模將不斷擴(kuò)容

為進(jìn)一步豐富養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品供給，在前期試點(diǎn)工作的基礎(chǔ)上，2022年3月，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)地區(qū)和機(jī)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)容，試點(diǎn)地區(qū)新增北京、沈陽(yáng)、長(zhǎng)春、上海、廣州、重慶6個(gè)城市，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)新增交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)6家機(jī)構(gòu)，另有貝萊德建信理財(cái)也獲批參與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。

不過(guò)，從目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行情況來(lái)看，24只養(yǎng)老理財(cái)大部分來(lái)自首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，建信理財(cái)、光大理財(cái)、工銀理財(cái)、招銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)5家公司，分別持有9只、7只、4只、3只、1只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。而作為第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)尚未有養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品“面世”。對(duì)于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的籌備情況，北京商報(bào)記者從多家第二批試點(diǎn)理財(cái)公司處獲悉，暫無(wú)最新進(jìn)展。

第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)至今為何仍未有養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行？資深金融政策監(jiān)管專(zhuān)家周毅欽表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的推出需要在產(chǎn)品層面進(jìn)行反復(fù)論證，還需要向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)備，因此產(chǎn)品推出不會(huì)太快。融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平則認(rèn)為，可能是目前還在產(chǎn)品研發(fā)及測(cè)試階段。

4月21日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》明確個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金可用于購(gòu)買(mǎi)符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款等金融產(chǎn)品。談及個(gè)人養(yǎng)老賬戶可能對(duì)于養(yǎng)老理財(cái)?shù)挠绊懸约拔磥?lái)養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)行趨勢(shì)，周毅欽分析認(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品大概率會(huì)被納入到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中，而養(yǎng)老理財(cái)可能也會(huì)成為儲(chǔ)蓄、理財(cái)、基金、保險(xiǎn)中最受金融消費(fèi)者認(rèn)可的金融產(chǎn)品。從養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)行趨勢(shì)來(lái)看，目前已從四地四機(jī)構(gòu)推廣至十地十機(jī)構(gòu)，包括個(gè)別外資控股的養(yǎng)老理財(cái)機(jī)構(gòu)也能夠發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來(lái)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品會(huì)逐步面向全國(guó)發(fā)行，城商行等理財(cái)子公司也有可能加入到養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)行隊(duì)伍中。

“養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展空間很大，未來(lái)產(chǎn)品規(guī)模會(huì)不斷擴(kuò)容。”劉銀平表示，一方面，個(gè)人養(yǎng)老需求和理財(cái)需求不斷上升；另一方面，從資產(chǎn)配置及產(chǎn)品凈值波動(dòng)方面來(lái)看，理財(cái)公司也更傾向于發(fā)行長(zhǎng)期的理財(cái)產(chǎn)品。而個(gè)人養(yǎng)老金可購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品，包括銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等，其中部分資金可流向養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，為養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)帶來(lái)一定機(jī)遇。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 李海顏