農商行大額股權拍賣仍在持續。6月14日，北京商報記者梳理發現，目前已有包括廣州農商行、山西堯都農商行、大興安嶺農商行、遼寧鞍山農商行、河北臨西農商行、甘肅隴西農商行等多家農商行的上千萬股權登上京東司法拍賣平臺等待拍賣。在分析人士看來，農商行大額股權頻頻登上拍賣臺主要是因為宏觀經濟因素疊加疫情影響，不少銀行股東出現經營困難被迫拍賣股權還債。而從過往農商行拍賣案例來看，降價、流拍等情況也反映出農商行股權拍賣遇冷現狀。

堯都農商行超7000萬股股權待拍

山西堯都農商行將有一筆大額股權即將迎來拍賣。京東司法拍賣平臺信息顯示，晉商聯合投資股份有限公司持有的山西堯都農商行7480萬股股權將于7月14日首登“拍賣臺”。該筆股權由北京市第二中級人民法院查封，現該院對其進行處置，起拍價為7479.997萬元，相較于評估價打了7折，折合每股拍賣價格約為1元。按照山西堯都農商行2021年總股數33億股計算，晉商聯合投資股份有限公司持有的這部分股權占比約為2.27%，不屬于該行前十大股東。

談及此筆股權拍賣對銀行的影響及吸引力，金樂函數分析師廖鶴凱認為，小股東股權拍賣對銀行正常經營沒有直接影響，但山西堯都農商行此次股權拍賣對于投資者沒有很大吸引力，此類農商行股權價值大多待價而沽，而有認購意愿的資金不多。

公開資料顯示，山西堯都農商行成立于2010年12月21日，是山西省首家改制的股份制農商行，由原臨汾市堯都區農村信用合作聯社組建而成。除此筆待拍股權外，山西堯都農商行2021年年報顯示，報告期內，該行共發生25筆股權轉讓，共計轉讓股份約2.88億股，占總股本的8.73%。

山西堯都農商行的主要持股股東多從事煤炭、化工等重工業，該行股權質押凍結也較為頻繁。截至2021年末，山西堯都農商行被司法部門凍結股份約9.39億股，質押股權數約為14.47億股，分別約占其總股本的28.47%、43.86%。談及股權轉讓、質押對于銀行的影響，廖鶴凱表示，頻繁股權變動、大量股權質押會影響銀行股東穩定性和公司聲譽。

2021年山西堯都農商行總資產有了大幅提升，截至報告期末，該行資產總額達1147.64億元，較上年末增長52.93%。不過從盈利情況來看，山西堯都農商行已連續三年營收凈利出現下滑，2019-2021年，該行營業凈收入分別為23.5億元、21.56億元、20.33億元；凈利潤為6.49億元、5.83億元和3.4億元。

產業經濟資深研究人士王劍輝認為，市場環境、拍賣價格以及拍賣門檻設置會影響股權拍賣，但銀行的經營情況則是影響股權拍賣成功率的首要因素，經營水平較高的銀行股權對投資者的吸引力會更強。山西堯都農商行此次股權拍賣，在價格上不具備較大的吸引力，同時，該行所處地域不屬于經濟發達地區，股權的吸引力相對有限。

北京商報記者就股權拍賣和業績情況致電山西堯都農商行，截至發稿之時，尚未得到回復。

農商行大額股權拍賣遇冷成趨勢

山西堯都農商行只是農商行大額股權拍賣的縮影，根據京東司法拍賣平臺信息，廣州農商行、大興安嶺農商行、遼寧鞍山農商行、河北臨西農商行、甘肅隴西農商行、甘肅張掖農商行、甘肅臨洮農商行等多家農商行也有上千萬股股權即將迎來首拍、二拍甚至變賣。

以大興安嶺農商行為例，五大連池寶泉啤酒飲品有限責任公司持有該行兩筆股權均將于6月18日進行二拍，股權合計4500萬股，相較于評估價打了9.6折。

談及農商行大額股權頻頻登上“拍賣臺”的原因，廖鶴凱表示，主要是國內外經濟不確定性增大疊加疫情影響，不少銀行股東出現經營困難被迫拍賣股權償還債務。

從上述農商行股權拍賣價格來看，整體降價幅度并不明顯，除個別二拍、變賣股權以6折出售外，一拍股權普遍打了9折甚至以原價出售。例如，甘肅隴西農商行兩筆1985.23萬股股權、1000萬股股權均以評估價3133.23萬元、1820萬元出售。

按照評估價出售銀行股權拍賣成功的幾率有多大？產業經濟資深研究人士王劍輝認為，股權拍賣的評估價主要以銀行凈資產為依據，除非銀行資質非常好，否則按照評估價的價格出售，首拍成功的幾率相對較小。

結合此前農商行大額股權拍賣情況來看，北京商報記者梳理發現，河北正定農商行、廣東佛山農商行、福建莆田農商行在2022年均有上千萬股股權拍賣，但都是二拍成交，且第二次拍賣的起拍價較評估價打了5折至6折。

為何上述農商行普遍一拍成功率不高？廖鶴凱表示，一般而言，影響股權拍賣成功率的因素有銀行經營狀況、股權可流通性、潛在風險大小、定價等。在目前大量上市銀行股價“破凈”的情況下，農商行普遍一拍成功率不高也不足為奇，拍賣的農商行股權大多為未上市銀行股權，信息披露不完善不透明、經營狀況不佳、不良率高企、潛在風險可能更大、未來經營狀況很不明朗等，均是可能導致拍賣這類股權不成功的原因。

對于未來農商行股權拍賣的趨勢以及如何提升股權吸引力，廖鶴凱分析認為，未來較長時間農商行股權供給仍會遠大于需求。農商行的股權拍賣趨勢難上加難，市場二八分化明顯，業務在向中大型銀行集中，在區域化、特色化業務尚未有明顯成效前，農商行股權價值可能難以企穩。

“農商行不屬于高盈利行業，整體不具備特別強的吸引力，但如果農商行能夠長期保持經營、業績的穩定性，對于部分長期投資者而言仍會產生一定的吸引力。”王劍輝表示，此外，農商行在合規經營方面相對較弱，若能在此方面有所提升，股權價值則能夠更容易體現出來。

北京商報記者 孟凡霞 李海顏