暫停開倉、只讓平倉、解除代理關系，商業銀行收緊個人貴金屬業務步步加碼。

　　近日，中國建設銀行發布公告，自北京時間2022年6月17日(周五)15:30起，暫停代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業務延期合約品種新開倉交易，平倉交易不受影響；現貨合約品種暫停買入交易，賣出交易不受影響。

　　5月5日，華夏銀行(600015)也發布了類似的公告，2022年5月12日收盤后，華夏銀行全渠道（含柜臺、網銀、手機銀行、客戶端等）暫停代理個人客戶上海黃金交易所貴金屬現貨延期開倉和現貨實盤買入交易，現貨延期平倉、現貨實盤賣出交易不受影響。

　　華夏銀行還表示，自2022年6月1日起，華夏銀行將逐步與符合一定條件（考慮因素包括但不限于現貨延期和現貨實盤持倉余額為零、近3個月未進行任何交易等）的代理個人貴金屬交易客戶解除代理關系。解約后交易保證金賬戶余額將退至客戶關聯的華夏借記卡賬戶。后續不再就解除代理關系進行公告。

　　4月28日，中國工商銀行發布公告，在交易權限方面，自2022年5月起，針對每月最后一個交易日日終清算時無貴金屬延期交收合約持倉的個人客戶，工行將在下月初關閉或限制其貴金屬延期交收業務交易功能。客戶交易功能關閉的，將不能在工行進行貴金屬延期交收合約的開平倉交易，但上述客戶如在工行關閉交易權限實施時點仍有持倉的，僅可進行平倉交易。

　　工行還表示，該行后續還將根據貴金屬市場風險情況，進一步限制代理個人貴金屬延期交收業務，包括下調個人客戶的貴金屬延期交收合約持倉限額、提高風險測評等級、停止開倉、代為平倉等。

　　據了解，銀行代理上海黃金交易所個人貴金屬業務主要包括現貨實盤合約和現貨延期交收業務，后者屬于類期貨業務，存在杠桿，伴隨著保證金制度和做空機制。2020年“原油寶”事件后，銀行對于向個人投資者提供帶有杠桿屬性的產品，在監管邊界和投資者適當性等問題上存在爭議。

　　此前有業內人士指出，商業銀行逐步退出代理上金所個人貴金屬業務應該是監管部門要求作出的整體舉措。整體清退思路基本為：暫停新增客戶——提高交易門檻和風險測評標準——暫停新開倉——關閉符合條件的無持倉客戶賬戶——壓縮客戶體量、交易量——少量存量客戶——完全暫停此業務。

　　據記者梳理，5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行全部發布了收緊個人貴金屬業務的公告，具體措施包括限制新開戶、調整風險等級、提高保證金、暫停開倉和解除代理關系等。

　　對銀行影響不大

　　多位行業人士向21世紀經濟報道記者證實，商業銀行逐步清退代理上金所個人貴金屬業務是對監管要求的具體落實。當前銀行針對個人的黃金業務中，實物黃金仍是主流，而帶杠桿的黃金衍生品業務將逐漸消失。

　　2021年12月3日，中國人民銀行發布消息，中國人民銀行會同銀保監會、證監會、外匯局共同發布了《關于促進衍生品業務規范發展的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《意見》）。

　　《意見》明確，各參與主體在特定交易場所交易具有未來交割實物特征的延期交收合約，以及金融機構發行的不涉及標的物實際交割的記賬式貴金屬、大宗商品、外匯類等賬戶類產品參照本意見管理。

　　《意見》特別強調了對個人客戶的保護。金融機構應當堅持主要面向非個人投資者開展衍生品業務的原則，嚴格實施合格投資者標準審查。銀行保險機構不得通過柜臺與個人客戶直接開展衍生品交易，不得為企業提供以非套期保值為目的的交易服務。其他金融機構確需為個人客戶提供衍生品交易服務的，應當對個人客戶制定更為審慎的參與要求。

　　一位資深業內人士向記者透露，近幾年銀行代理上金所個人貴金屬業務出現了一些客戶投訴，引起了監管部門的關注。自疫情以來，市場價格波動較大，監管部門基于風險管理和銀行資產管理要求，要求各大銀行有序退出。這一舉動對銀行其實影響不大，因為貴金屬業務在銀行業務中本來占比就比較小，只是基于同業間同質化競爭需要，提供給客戶的一項服務。但是對那些以手續費收入為主要利潤來源的機構卻是重磅打擊，經紀業務嚴重下滑對他們的收入影響非常大。

　　上述業內人士還指出，這一舉動還會帶來市場交易量和流動性的下降，對從事套利和程序化交易的交易客戶影響也比較大，此外個人投資者對相關培訓、資訊服務的需求下降了，也會影響從事相關業務的企業。

　　中國黃金協會數據顯示，2021年上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊3.48萬噸（單邊1.74萬噸），同比下降40.62%，成交額雙邊13.08萬億元（單邊6.54萬億元），同比下降41.99%。

　　事實上，銀行代理上金所個人貴金屬業務一直是金融糾紛的高發領域。近年來，浦發銀行(600000)、平安銀行(000001)等多家銀行業機構相繼陷入第三方合作平臺誘導投資者頻繁交易賺取高額手續費的糾紛當中，其中的關鍵就在于手續費這塊“肥肉”。上海黃金交易所官方交易APP易金通客服回復稱，手續費由代理機構收取，一般而言，手續費為交易額的萬分之八，雙向收取，即開倉和平倉都會收取一次交易額萬分之八的手續費。以上金所的主打產品的AU（T+D）為例，1 千克的標準金錠按當前400元/g左右的金價計算，一手執行開倉和平倉兩次操作生成的手續費就高達600元。

　　另一位業內人士指出，過去部分銀行在開展代理上金所個人貴金屬業務時，吸納了一些互聯網機構從事三方合作，導致了營銷過程中的一些偏差行為，對部分投資者造成了誤導，在交易過程中產生了風險。銀行在應對監管要求時，首先就停止了與第三方的合作。監管部門認為銀行不適合開展此類業務，可能會影響金融系統穩定，也是為了避免“原油寶”類似事件再度發生。

　　實物黃金受追捧

　　業內人士指出，低風險的實物黃金或是無杠桿的黃金投資標的對投資者而言是更穩健的選擇。

　　周三，記者走訪了北京菜百首飾總店。盡管是工作日，投資金條和貴金屬紀念幣的柜臺前仍有不少顧客咨詢。菜百的工作人員向記者著重介紹了熊貓金幣。工作人員向記者介紹，熊貓金幣的投資價值比投資金條更大，一方面熊貓金幣的回購不會像金條一樣折價回收，而是按照當日央行公布的熊貓基礎金價回購，而且免收回購手續費；另一方面，熊貓金幣投資價值和收藏價值兼具，不僅會跟隨金價水漲船高，還會有收藏價值的向上浮動空間。熊貓金幣從1982年至2022年已經發行了40年，發行和回收體系非常成熟，投資者可以放心購買。

　　北京黃金經濟發展研究中心研究員張文斌對21世紀經濟報道記者表示，熊貓金幣是黃金實物投資中非常重要的組成部分。首先從發行機構上看，它是人行發行的法定貨幣，代表著國家信用，因此成色、重量都是有保證的。其他黃金制品屬于商業信用，不能同日而語。

　　其二，熊貓金幣是我國實物黃金產品中唯一免征增值稅的品種，不僅支持回購，而且是平價回購，2013年版（含) 之后的熊貓金幣參照“基礎金價”回購，對于部分品種還執行溢價回購的政策。

　　另外，熊貓金幣的圖案設計每年更換，還有一些年份獲得過國際大獎，這也是其他黃金實物投資品不具備的優勢，是投資性和藝術性兼具的。

　　張文斌介紹，央行每年發行的熊貓金幣數量是固定的，因此熊貓金幣會有金價以外的增值空間。另外，在一些有紀念意義的年份發行的熊貓金幣優勢會更加凸顯。他提醒，中國人民銀行是熊貓金幣的唯一的發行機構，投資者要通過金幣特許經銷商等正規渠道進行購買，切記不要圖便宜訴諸于非正規渠道。

　　張文斌表示，盡管賬戶金和銀行代理上金所個人貴金屬業務有序退出，中國投資者仍然有許多穩妥的黃金投資渠道。投資者可以選擇從銀行、有信用資質的黃金企業處購買實物金條，也可以可從金幣特許經銷商處購買熊貓金幣或其他貴金屬紀念幣。銀行的黃金積存也是一種投資黃金的形式，既可以分散價格波動風險，還可以提取實物，或者直接贖回成現金，有個別銀行還可以充當質押資產，進行短期貸款。另外黃金ETF也是一種風險較低的黃金投資品。有一定風險承受能力和投資經驗的投資者，可以考慮參與黃金期貨交易。

　　張文斌提醒，投資者進行黃金投資一定要選擇合法的渠道和國家批準的交易所，千萬不要從事地下炒金活動，以免給自身財產帶來不必要的損失。