今年已經有4家銀行發布了擬發行可轉債的公告，合計發行規模達270億元。

銀行可轉債再度加速。常熟銀行(601128)公告，2022年7月25日，中國證監會發行審核委員會對該行公開發行A股可轉換公司債券的申請進行了審核。根據審核結果，該行本次公開發行A股可轉換公司債券的申請獲得通過。

常熟銀行2021年8月16日公告，擬公開發行總額不超過60億元（含60億元）A股可轉換公司債券，扣除發行費用后將全部用于支持公司未來業務發展，在可轉債持有人轉股后按照相關監管要求用于補充本行核心一級資本。

至此，今年已經有4家銀行發布了擬發行可轉債的公告，合計發行規模達270億元。

4家銀行擬發行可轉債

除常熟銀行之外，今年6月8日晚間，長沙銀行(601577)也發布關于公開發行A股可轉換公司債券預案。長沙銀行本次擬發行可轉債總額為不超過人民幣110億元（含本數），具體發行規模提請股東大會授權該行董事會（或由董事會轉授權的人士）在上述額度范圍內確定。該次發行可轉債募集的資金，扣除發行費用后將全部用于支持該行未來業務發展，在可轉債持有人轉股后按照相關監管要求用于補充本行核心一級資本。

同花順數據統計，今年以來共有4家銀行公布可轉債預案，相比去年多了一家。除了常熟銀行、長沙銀行之外，廈門銀行、瑞豐銀行均披露了50億元可轉債預案。4家銀行合計將發行可轉債規模達270億元。

與此同時，今年有三家銀行可轉債上市，其中重慶銀行的可轉債規模最大達到了130億元。

從發行可轉債的原因來看，多數銀行表示主要是為了補充核心一級資本。融智投資基金經理胡泊接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，銀行對轉債轉股意愿強烈，原因是轉債轉股能對核心一級資本進行補充。銀行可轉債后續的轉股率極高。

西澤研究院院長、教授趙建的研報表示，銀行可轉債可以通過打通“貨幣-資本-信用-實體-貨幣”之間的循環，將社會中的資金轉換為銀行的經濟資本，然后轉換為銀行的信貸投放能力，繼而轉換為投放到實體經濟中的信用，而實體經濟的信用通過貸款創造存款，又創造了廣義貨幣。這個過程，最終實現了從貨幣向信用的轉換，并形成了一種循環——前提是這些實體項目總體上能創造較高的收益率。這個轉換機制，在當前經濟穩增長的政策基調下尤為重要。

轉債融資模式成本低

截至7月25日，市場上存續的銀行可轉債共有14只。興業轉債、浦發轉債和中信轉債3只總計規模就達1400億元。轉債規模最小的是無錫轉債，為30億元。

融智投資基金經理胡泊接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，銀行業是重資本的行業，所以很多銀行都有很強的融資需求，但相對來說，大部分銀行因為各種原因處于一種破凈的狀態，通過股權的融資難度較大，通過發債融資的可能性較強。因此這兩年銀行發債的案例此起彼伏，后續可能還會有更多的銀行加入發債的行列。

相對來說，這幾種融資方式，可轉債是最方便的方式，且可轉債相對來說票面利率較低，不像資本債可能有明確的還款日期，也不像永續債利息較為持續，可轉債從資金的壓力上來看成本較低，因此是目前銀行最重要的融資方式。

可轉債雖然是債券，但又有股票的性質，中小投資者買賣可轉債沒有鎖定期，更加靈活，因而受到市場多方投資者的歡迎。同花順(300033)數據顯示，二季度公募基金持有可轉債市值為2781.32億元，較一季度增長9.14%，創歷史新高。

對于未來可轉債的投資價值，優美利投資總經理賀金龍對21世紀經濟報道記者表示，2021年可轉債市場可謂經歷了一輪牛市，2022年初可轉債中位數估值在第一季度有較大幅度的回調。盡管從溢價率估值角度來看，可轉債溢價率處于歷史分位高分位，但是從中位數價格估值來看市場估值合理，并且二級市場表現出較好的流動性，說明轉債市場吸引力不減。在當前維持穩增長的宏觀政策下，財政政策和貨幣政策相關的宏觀經濟體系密切相關的高性價比價值可轉債有望展現結構性行情機會。

東方金誠的研報顯示，雖然銀行轉債發行數量少，但單筆發行規模大，2021年存量規模占比高達38.63%，是轉債市場重要組成部分。鑒于銀行轉債價格和正股估值均處低位，債底保護性強，未來下探空間有限，銀行轉債未來仍將是機構底倉配置的重要選擇，同時2022年正股反彈機會及發行人強烈促轉股意愿也使部分銀行轉債存在博取正股收益的機會。

（作者：葉麥穗 編輯：曾芳）