8月3日9點，中郵理財郵銀財富添頤·鴻錦封閉式系列2022年第1期（下稱“添頤·鴻錦1期”）養老理財產品正式起售，成為養老理財產品第二批試點機構中的首期產品，計劃募集規模為30億元。

據了解，產品上線初期認購火爆，僅發售一小時認購額就達到20億元，一天認購額已經接近上限。

從產品設計特點來看，添頤·鴻錦1期起購門檻從前期既有產品的1元起購變為1分錢起購，業績比較基準為5.8%～8%。根據業內人士預測和試點機構理財經理反饋，部分其他第二批試點機構的新發產品也值得期待。

有養老理財產品認購門檻降至1分錢

此次添頤·鴻錦1期發售范圍為北京、上海、廣州、深圳、武漢、重慶、成都、長春、沈陽、青島10個試點城市。

今年3月，養老理財試點由“四地四機構”擴展為“十地十機構”，其中試點機構新增了交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、興銀理財和信銀理財6家理財子。此次添頤·鴻錦1期也成為第二批試點機構的首期產品。

從銷售反饋來看，投資者的認購熱度和理財經理的推薦熱情均有明顯回升。此前一季度，因為股市和債市的波動，大量理財產品凈值回撤，當時有理財經理勸誡投資者，考慮到市場波動較大，建議謹慎投資。而此次郵儲理財新品上線，不少理財經理提示行情火爆，建議提前鎖定資金。有機構人士表示，在市場整體震蕩情況下，養老理財打出的普惠、穩健等標簽或更能吸引投資者，相比市場其他理財產品優勢明顯。

記者從產品說明書看到，添頤·鴻錦1期與前期已發行養老理財產品大同小異，為R2（中低風險）等級的5年期固收類產品，計劃募集規模為30億元，募集期限為8月3日～8月18日，業績比較基準為5.8%～8%。單個個人客戶持有金額與其他產品合計不得超過300萬元。

不同的是，從工銀理財、建信理財、光大理財、招銀理財4家首批試點機構所發產品來看，多數產品為1元起購，此次郵儲理財產品認購門檻直接降至1分錢。另外在收費方面，既有產品針對持有時間較短、符合提前贖回條件（一般為罹患重大疾病和購房需求）的客戶多數會收取一定贖回費，添頤·鴻錦1期則統一“暫不收取贖回費用”。

資產配置方面，該產品投資于固收類資產不低于80%，權益類資產和金融衍生品類資產不超過20%，與既有產品類似。在投資策略方面，添頤·鴻錦1期采用CPPI（固定比例組合保險）策略，通過計算組合的安全墊積累來確定權益資產的倉位，并確定權益配置占比的上限，可更好拉動產品預期收益。

中信證券研究部組合配置團隊指出，目前養老理財產品的投資策略主要以股債恒定比例策略、CPPI策略、目標風險策略為主，結合海外經驗來看，預計未來國內養老理財產品也將逐步加大目標日期類策略的探索。

整體來看，添頤·鴻錦1期延續了養老理財穩健性、長期性、普惠性的產品特點。普益標準在最新研究中指出，展望未來，養老理財產品也將不斷通過產品設計繼續強化這三大特性，具體可從以下方面著手：一是秉持長期投資理念，強化環境、社會和公司治理（ESG）策略，加強對國家戰略發展重點領域的資產配置；二是豐富產品功能，細化養老理財需求；三是發揮綜合化優勢，與養老產業深入融合；四是逐步拓寬范圍，惠及不同年齡層客群。

一大批新產品值得期待

根據中國理財網數據，自2021年12月6日首批養老理財產品開始募集至今，已經有6家試點機構（包括合資試點機構貝萊德建信）累計發行33只養老理財產品。據銀保監會新聞發言人、法規部主任綦相日前在國新辦發布會上透露，截至今年5月末養老理財認購金額就已超過600億元。

另據中信證券(600030)研報統計，截至7月22日，28只存續養老理財產品中，招銀理財有存續產品3只，其存續規模約為243.8億，位列第一；其次是建信理財存續產品10只，存續規模約189.9億元，工銀理財和光大理財存續產品各有7只，產品規模略低。

另從投資類型維度來看，養老理財中固定收益類產品有20只，存續規模509.1億；混合類產品8只，存續規模76.3億元。

從試點規模上限來看，擴容后的養老理財試點規模整體提升至2700億元，其中新增的交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、興銀理財、信銀理財6家試點機構的募集資金上限為100億元，首批工銀理財、建信理財、光大理財、招銀理財4家試點機構規模上限從100億元提升至500億元。

以此計算，多數理財子公司還有較大試點空間，其他尚未發行產品的5家試點機構尤其值得期待。

早在擴圍之初，新入圍的交銀理財就披露了新發產品設計方案，表示將根據“已老”和“未老”客群特色提供差異化產品，同時兼顧長期性、穩健性、普惠性等養老理財屬性，設計產品滿足5年期以上產品期限、1元起售、費率低于其他理財產品等特點。

中銀理財和信銀理財也紛紛表態，中銀理財稱正在根據監管要求進行養老理財產品的研發和報備工作；信銀理財則披露，公司前期已在制度保障、團隊搭建、產品設計與系統支持等各方面進行準備，將盡可能早地為理財客戶上線優質且具有特色的養老理財產品。

收益方面，養老理財產品整體表現較普通理財產品更為穩健，尤其在一季度市場下跌行情中較好地控制住了回撤。中國理財網數據顯示，目前已發行產品凈值均保持在1以上。以2021年底成立的四只養老理財產品為例，從中位數來看，2022上半年年累計收益2.32%，折算年化收益約為3.4%~5.7%。

雖然養老理財產品整體控制住了較優收益，但相比業績比較基準仍有差異。有機構分析，要達到4.8%~8%的預期收益率，未來養老理財產品對權益類的資產配置比例有望提升，非標資產在規定范圍內也有發揮空間。