第三支柱養老保障體系正在加速完善，繼商業養老保險、養老理財等之后，養老儲蓄也要來了。

近日，銀保監會和人民銀行聯合發布了《關于開展特定養老儲蓄試點工作的通知》（以下簡稱《通知》），明確自2022年11月20日起，由工商銀行、農業銀行、中國銀行(601988)和建設銀行在合肥、廣州、成都、西安和青島市開展特定養老儲蓄試點。其中，單家銀行試點規模不超過100億元，試點期限為一年。

特定養老儲蓄試點是基于我國公眾儲蓄偏好而推出的養老金融產品。養老儲蓄與普通存款儲蓄有何不同，利率水平是多少？與其他養老金融產品相比，吸引力又體現在哪里？

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滿足居民養老儲蓄需求

第七次全國人口普查數據顯示，60歲以上的人口超過2.6億，占比18.7%，中國的人口老齡化進程加速。我國已經步入老齡化社會，但目前我國多層次養老保障體系發展不充分、不均衡。其中第一支柱基本養老保險覆蓋超過10億人，但支付壓力逐漸增大、年輕人負擔過重；第二支柱企業和職業年金參加人數不到3000萬人，規模較小、覆蓋面窄、短期內提升困難；第三支柱則剛剛起步。

為了緩解目前養老第一支柱“獨木難支”等問題，養老第三支柱需加快完善和發展。去年以來，養老第三支柱領域政策頻出，商業養老保險、養老理財、個人養老金等養老金融產品“數箭齊發”，多元主體參與、多類產品供給、滿足多樣化需求的發展格局正逐步形成。

人民群眾養老需求呈現多元化特征，這就意味著養老金融產品在風險和收益上必然要存在差異性。本次上新推出的特定養老儲蓄產品，顯然更適合風險偏好較低的客戶群體。養老儲蓄的另一潛在優勢在于，如果通過個人養老金資金賬戶資金購買，可以享受國家稅收優惠政策。

養老儲蓄顧名思義，有兩大要點：一是養老，二是儲蓄，具有期限長、安全穩健的特點。銀保監會有關部門負責人此前曾介紹，特定養老儲蓄業務兼顧普惠性和養老性，產品期限長、收益穩定，本息有保障，可滿足低風險偏好居民的養老需求。

一直以來我國公眾儲蓄率高、儲蓄意愿強，《中國養老金融調查報告（2021）》披露的數據顯示，超過半數的調查對象愿意選擇銀行存款作為財富積累的手段。基于這一點出發、提供養老儲蓄產品和服務，符合我國國情，也有助于進一步豐富養老金融產品供給，與養老理財、養老保險和養老基金等產品形成補充。

為何要選擇五城市、四大行進行試點？從本次試點選取的合肥、廣州、成都、西安和青島五個試點城市看，試點城市涵蓋華東、華南、西南和西北地區，有助于通過試點了解和掌握不同區域儲戶對養老儲蓄的需求。四家大型銀行機構網點多，線上線下服務渠道豐富，存量客戶群體龐大，在四家大型銀行率先進行養老儲蓄試點，有助于更好地滿足廣大居民養老儲蓄需求，最大限度地方便更多的居民辦理養老儲蓄業務。

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利率定價是關鍵

在產品設計方面，特定養老儲蓄產品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產品期限分為5年、10年、15年和20年四檔，產品利率略高于大型銀行5年期定期存款的掛牌利率。儲戶在單家試點銀行特定養老儲蓄產品存款本金上限為50萬元。

也就是說，與一般的儲蓄存款相比，特定養老儲蓄產品具有期限長、品種多、利率高等三個特點。首先是期限長，共有4個期限品種，最低5年，最長20年，契合長期養老目的；其次是品種多，包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，滿足不同儲戶需求；再次是利率高，略高于大型銀行5年期定期存款掛牌利率，在利率下行周期鎖定較高利率，未來還可能享受稅收優惠。

利率定價無疑是養老儲蓄產品的主要關注點。以大型銀行5年期定期存款掛牌利率作為參考利率來看，工商銀行“個人人民幣5年整存整取存款”年利率最高可至3.15%，“3年期個人大額存單”的產品利率可以達到3.25%。農業銀行的部分“3年期個人大額存單”的產品利率可以達到3.35%。

根據《通知》，特定養老儲蓄產品利率將略高于大型銀行5年期定期存款的掛牌利率。不過，若考慮稅收優惠因素，特定養老儲蓄產品的利率相對于普通儲蓄存款利率的優勢將更加明顯。然而，目前銀行定期存款最長期限為5年，而10年、15年和20年期的養老儲蓄利率該如何確定，如何提升產品吸引力，如何平衡銀行負債端成本和資產端收益，將考驗銀行的定價能力。

而與其他養老金融產品相比，養老儲蓄的利率水平顯然是較低的。例如，專屬商業保險試點產品穩健型賬戶的保底利率為2%至3%，2021年年化實際收益率為4.5%至6%；銀行理財試點產品的業績比較基準為5%至8%。但相較而言，養老儲蓄勝在存款屬性、本息有保障，適合風險偏好較低、對流動性要求不高、追求固定收益的客戶群體。

《通知》要求試點銀行做好產品設計、內部控制、風險管理和消費者保護等工作，保障特定養老儲蓄業務穩健運行。業內也普遍期待商業銀行后續能在總結試點經驗的基礎上，針對不同需求的投資者創新產品設計。如進一步豐富養老儲蓄產品，優化期限結構，還可以推出一些流動性管理措施，如為生病儲戶提供部分提前支取及存單質押等服務。

養老儲蓄的推出，是我國豐富第三支柱養老產品供給、持續推進商業養老金融市場改革的重要一環。接下來，試點銀行要充分發揮儲蓄業務優勢，推出符合長期養老需求、充分體現養老功能的特定養老儲蓄產品，推動特定養老儲蓄業務規范健康發展，滿足人民群眾差異化養老金融需求。

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