導語：韌性就是面對各種沖擊和挑戰，農行能夠有更強的抗壓能力。
盡管2022年受到疫情反復、經濟增速下行等壓力，從中國農業銀行股份有限公司（下稱“農行”）披露的半年報數據來看，今年上半年該行的業績整體表現出一個“韌”字。
8月29日，農行發布2022年中期業績。上半年營業收入3872億元，增速5.9%。凈利潤1290億元，增速4.98%，總資產突破32萬億元。平均總資產回報率（ROAA）0.84%，加權平均凈資產收益率（ROAE）11.94%。
資產質量方面，不良貸款率1.41%，較年初下降0.02個百分點；逾期貸款率1.00%，下降8BP；關注貸款率1.46%，下降2BP。
農行董事長谷澍在業績發布會上表示，用“韌”字能夠最準確地描繪農行上半年的情況和未來的經營走向。韌性就是面對各種沖擊和挑戰，農行能夠有更強的抗壓能力。
新增貸款創歷史新高
今年上半年，銀行業普遍面臨信貸需求不足的問題，在這樣的背景下，農行新增貸款再創歷史同期新高。
上半年人民幣各項貸款余額18.3萬億元，新增1.6萬億元，增速9.6%。其中，人民幣個人貸款新增3666億元，增速5.2%，增量、增速均領先同業。人民幣對公貸款增量超過1萬億元，余額突破10萬億元，增速11.6%。
之所以能夠保持以上增速，主要原因是“前瞻主動地讓利實體經濟，穩健實施跨周期信貸投放，貸款投放結構優化、重點突出”。
具體信貸投向來看，聚焦新發展格局，新增貸款主要投向重大項目、制造業、科技創新、綠色發展等重點領域。
尤其是作為“服務鄉村振興的領軍銀行”，農業銀行聚焦“三農”縣域重點領域，縣域和涉農貸款投放再創新高。縣域貸款余額突破6.9萬億元，新增7176億元，增量、余額占比均創十年來新高。涉農貸款余額5.3萬億元，新增5571億元，增速11.8%。
根據人民銀行8月12日公布的今年7月的信貸數據，社會融資規模以及貸款增速都低于市場預期，谷澍認為，7月份的數據主要是受房地產預期偏弱的影響，從長中期來看，仍然應該是屬于經濟增長方式轉型過程中的一種波動。
“新舊功能的轉換不可能是一帆風順的，7月份出現這樣的波動并不一定代表趨勢。”谷澍說，后續在一攬子穩定經濟大盤的宏觀政策措施的支持下，有效投資會穩步擴大，消費會逐步穩下來。另外，房地產的預期也會逐漸趨穩。
谷澍在業績發布會上表示，目前農行7、8月份的單月信貸投放量都已經超過了去年同期，預計后續9到12月份，這種信貸增長幅度超過去年同期的態勢大概率能夠得到延續。
而具體的信貸投向來看，谷澍表示，一是主動對接政策性開發性的金融工具，加大基礎設施重大工程和重點項目的信貸投放；二是進一步提高“三農”縣域貸款的占比；三是持續提升小微企業的金融服務質效；四是強化制造業、科創企業等重點領域的金融服務；五是支持剛性和改善性住房信貸的需求。
撥備覆蓋率將有序下降
今年4月13日國常會再次提出要鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率。
撥備覆蓋率是貸款損失準備金額與不良貸款余額的比例，是反映商業銀行計提貸款損失準備金是否充分的重要指標，數值越高表明銀行的風險抵御能力越強，但同時也會制約銀行的貸款投放能力。
谷澍表示，4月13日國常會提出了要求，農行高度重視，通過深化服務實體經濟，主要加大減費讓利，加快不良資產處置等措施，撥備覆蓋率是有序下降。
截至2022年6月末，農行撥備覆蓋率是304.9%，比一季度末下降了2.6個百分點，比年初高5個百分點。
對于接下來的撥備政策，谷澍表示，撥備計提的政策包括兩個方面，一個是新提多少撥備；二是原來有的那些存量的撥備，準備釋放出多少。最終的撥備覆蓋率是由這兩個因素決定的。未來，新提的撥備，農行仍然會堅持審慎的原則，按照會計準則和監管的要求來提取。對于存量的撥備，農行會根據逆周期管理的要求和需要，合理釋放存量撥備，既支持實體經濟的發展，又使投資者的回報能夠保持在一個比較穩定的水平上。
“綜合起來判斷的話，在這兩個政策的綜合影響下，撥備覆蓋率應該會繼續有序下降一個時期。那么具體下降到什么水平，這個時期多長，要看宏觀經濟運行的情況。”谷澍說。
銀行業估值偏低
谷澍在發布會上，還多次提到銀行的估值問題。在他看來，目前資本市場對整個銀行業的估值偏低。市場對銀行存在誤解。
“一提到逆周期管理，一談到宏觀審慎，好像和市場化經營的理念是矛盾的，就沒有辦法對中國的銀行進行市場化的估值，所以銀行估值非常低，我覺得這個應該說是一個誤解。”谷澍說，事實上，放眼全球，任何銀行都是和宏觀經濟狀況高度綁定的，銀行是一個特殊的企業，銀行本身就有緩釋風險、維護宏觀經濟穩定的作用。如果我們經濟下行時就簡單地收縮貸款，宏觀經濟最后沒搞好，銀行自身的微觀審慎也不一定能取得好的結果。所以現在把微觀審慎和宏觀審慎相統一，其實是一個全球的共識，這和市場化是不矛盾的。
在業績發布會最后，谷澍再次強調，在這么多的不確定性和挑戰面前，相信像農行這樣具有更強韌性的銀行，應該具有更好的投資價值。
截至2022年8月29日，農行總市值9870億元，在國內上市銀行中排名第三，而靜態市盈率只有4倍，市凈率0.48倍。
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