導(dǎo)語：恒生中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹分析，未來幾個(gè)月中美貨幣政策分歧將進(jìn)一步增大，但央行有足夠的調(diào)控工具保持匯率基本穩(wěn)定。
9月26日，央行發(fā)布公告稱，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國(guó)人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，此舉將提高銀行遠(yuǎn)期售匯成本，降低企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求，進(jìn)而減少即期市場(chǎng)購(gòu)匯需求，有助于外匯市場(chǎng)供需平衡。
什么是遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)?根據(jù)央行貨幣政策司的解釋，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是指外匯指定銀行與境內(nèi)機(jī)構(gòu)簽訂遠(yuǎn)期合同，約定將來辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和日期，到期時(shí)按照合同約定辦理結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)。
央行表示，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過遠(yuǎn)期購(gòu)匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)并不立刻購(gòu)匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場(chǎng)購(gòu)入外匯，這會(huì)影響即期匯率，進(jìn)而又會(huì)影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購(gòu)匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應(yīng)”，影響市場(chǎng)秩序。
針對(duì)此次調(diào)整，溫彬指出，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國(guó)際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國(guó)際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
“從剛公布的8月份銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看 ，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為71%，較今年以來月均值提升3個(gè)百分點(diǎn)，可見在當(dāng)前人民幣匯率點(diǎn)位下，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿較強(qiáng)，將成為人民幣匯率的重要市場(chǎng)支撐力量。8月衡量售匯意愿的售匯率為67%，與今年以來月均值基本持平，反映市場(chǎng)主體呈現(xiàn)‘逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯’的交易模式，外匯市場(chǎng)交易秩序總體良好。”其補(bǔ)充道。
據(jù)悉，2015年“8.11”之后，為抑制外匯市場(chǎng)過度波動(dòng)，央行將銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，對(duì)開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率定為20%。隨著跨境資本流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求恢復(fù)平衡，市場(chǎng)預(yù)期趨于理性，2017年9月，央行又將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整為0。2018年為防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，又從0調(diào)整為20%。2020年10月又從20%下調(diào)為0。直至今日調(diào)整回20%，已時(shí)隔近兩年。
值得一提的是，就在本月初，央行發(fā)布公告稱，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。
近日，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)。根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，9月15日，離岸人民幣兌美元自2020年7月以來首次跌破7.0關(guān)口；9月22日，離岸人民幣兌美元跌破7.1關(guān)口，日內(nèi)跌超300點(diǎn)，最低報(bào)7.1017，續(xù)創(chuàng)2020年6月以來新低。
恒生中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹分析表示，人民幣“破7”主要來自兩方面的壓力。一是預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)加息以對(duì)抗通脹，美元指數(shù)升值壓力陡增。二是中國(guó)出口開始減速，對(duì)人民幣需求降低。近期的貶值是在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)的，也并沒有大規(guī)模的非正常跨境資本流動(dòng)。經(jīng)常項(xiàng)目順差仍處高位，對(duì)人民幣幣值有一定支撐。
“我們并不認(rèn)為人民幣會(huì)持續(xù)大幅貶值，因?yàn)橹袊?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇中，下半年增速將顯著好于上半年，F(xiàn)DI也在快速增長(zhǎng)。未來幾個(gè)月中美貨幣政策分歧將進(jìn)一步增大，但央行有足夠的調(diào)控工具保持匯率基本穩(wěn)定。” 王丹補(bǔ)充道。
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