9月金融數據的超預期表現提振市場情緒，也讓機構對持續低迷的銀行股松了一口氣。

今年以來，國內疫情反復、樓市繼續調整，加上地緣政治沖突不斷，企業和居民的信貸需求陷入低迷，銀行基本面和股價雙雙承壓。不過央行11日晚間公布的最新數據顯示，9月整體信貸數據表現大幅好于市場預期，券商紛紛喊出利好銀行。

但這一“利好”也要差異化看待，尤其各家銀行企業信貸“稟賦”不同，居民端貸款還有較大提升空間，樓市銷售低迷的抑制因素依然存在。招聯金融首席研究員董希淼對記者表示，在一系列地產政策推出后，居民住房消費信心有所恢復，接下來還應進一步加大差別化住房信貸政策實施力度，實體端的復蘇也還需要繼續提振。

在此背景下，雖然多數機構對四季度經濟和銀行基本面預期樂觀，但最獲市場“偏愛”的可能依然是優質的中小銀行。在息差和規模雙重壓力下，銀行如何“各顯神通”值得期待。

信貸不足銀行如何各顯神通？

剛進入10月，北京當地的貸款中介就忙得很。上班族阿水（化名）收到了不少于3個推銷電話，之前加過微信的銷售人員更是開啟“消息轟炸”，內容都是詢問他是否有資金需求，銀行現在有低利率的貸款產品。

事實上，自從9月以來阿水接到的類似電話很多，本以為過了月底“沖刺業績”的階段會有所緩解，但事實并非如此，他身邊的不少同事朋友都有類似感受。

今年以來，企業和居民的信貸需求整體陷入低迷。10月11日晚間，央行公布了前三季度金融統計數據，其中9月人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元，相比此前幾個月明顯改善，大幅超出市場預期。

不過從信貸結構來看，這一亮眼表現的主要支撐來自企業中長期和短期貸款，居民貸款雖然同比少增幅度有所收窄，但整體依然承壓。有業內人士指出，相比企業端貸款，居民消費信心的恢復更加緩慢。

加上貸款利率下行帶來的息差壓力，不少銀行開始重點發力零售戰略，提升零售貸款占比。

“他們現在主要的‘套路’是說有團體活動，就是把多個有小額需求的個人貸款集合成一個大額，以此向銀行爭取更低的利率，比如現在最低大概有3.7%到3.85%的產品，但具體是不是真的就不清楚了。”阿水發現，現在貸款中介為了防止客戶反感，很多自稱是某銀行助貸中心的工作人員，并不明確告知確切的身份。

記者在咨詢某貸款中介時，對方明確表示，所謂“團貸”的確具有辦理速度更快、利率更低、額度更高等優點，而且在其與銀行約定的“綠色通道”下審核更寬松，這也是銀行因為“貸款量不夠”，希望借助外部力量增加業務量。從產品類型來看，經營貸和專門針對上班族的無抵押信用貸是“最受歡迎”的。

雖然各中介關于“合作銀行涉及國內多數主流銀行”的說法尚難求證，但這與當下不少銀行的展業策略的確有相通之處。在9月中旬一次機構調研中，張家港行(002839)明確在上半年加大了信保類貸款的投放，其中主要原因就是疫情影響導致線下展業困難，而線上信保類產品更能方便客戶申請。

江陰銀行也在一次調研中回應了增加線上貸款獲客量的“技巧”，即對存量授信客群、收單業務客群、按揭業務客群、代發工資客群等行內資源進行分析，通過風險策略模型調整，篩選出預授信客戶名單，利用企業微信等方式開展精準營銷；此外，引入行內外數據優化額度、利率模型，同時引入客戶經理線下輔助盡調，結合線上自動審批和線下補充數據完善模型的優勢，滿足優質客戶提額降息需求，提升客戶經理精準營銷率和客戶用信率。

數據顯示，截至今年6月末，江陰銀行(002807)線上貸款在貸客戶數達15645戶，較年初凈增6251戶，增幅66.54%；線上貸款余額13.76億元，較年初凈增5億元，增幅57.01%。

銀行基本面還需要更多支撐

過去幾個月以來，受到市場整體環境影響，加上基本面預期不樂觀，銀行股整體表現不佳，估值持續處于歷史低位。最新金融數據公布后，機構紛紛喊多銀行。有券商分析指出，四季度可能是銀行板塊估值修復的窗口期。

不過值得注意的是，這一利好也需要差異化看待。從企業端貸款來看，數據顯示，9月企業中長期及短期貸款分別增加1.35萬億元和6567億元，同比多增6540億元和4741億元，相比7月和8月大幅改善。

浙商證券首席經濟學家李超表示，企業貸款的核心增量來自于政策性銀行8000億元基建領域信貸投放發力及首批3000億元政策性開發性金融工具落地后的商業銀行配套貸款跟進。他認為，“準財政”工具落實效率高，投放基建領域中長期貸款進一步優化了信貸結構，加上9月經濟基本面處于弱復蘇進程，利潤邊際回暖帶動制造業等信貸需求是重要的邊際增量。

而相比企業中長期貸款，企業短期貸款還存在銀行季末沖量訴求，以及部分資金空轉套利的可能。這也就意味著，只有在相關領域有業務優勢的銀行才會率先受益，對于機構“偏愛”的城商行、農商行來說，所處區域的經濟景氣度尤其重要。在券商研報中，江浙一帶的優質中小銀行明顯“更香”。

從居民貸款來看，其中反映購房需求的中長期貸款一直是市場的主要擔憂。最新數據顯示，前三季度住戶貸款增加3.41萬億元，同比少增2.94萬億元，其中居民短期貸款、中長期貸款同比分別少增0.54萬億元、2.4萬億元。而從銀行負債端來看，前三季度人民幣存款增加22.77萬億元，同比多增6.16萬億元。

“在經濟下行壓力和局部疫情的雙重沖擊下，居民工作和收入穩定性受到影響，儲蓄意愿不斷增強，日常消費需求和住房消費需求都有所下降。特別是住房中長期貸款明顯下滑，表明房地產市場仍然較為低迷，居民購房意愿較低。”董希淼對記者表示，當前在住房信貸政策和稅費減免政策調整之后，居民住房消費信心有所恢復，但后續還應該進一步加大差別化住房信貸政策實施力度。

作為銀行高收益、低風險的重要優質資產，居民中長期貸款已經連續10個月同比少增，但9月少增幅度較7月、8月繼續收窄，環比增加3456億元，達到三季度以來最高水平。同期，居民短期貸款反而在上月多增后再次轉為少增，不過在上月增長基礎上繼續改善。

西部證券宏觀分析師邊泉水也認為，9月30大中城市商品房成交面積同比跌幅依然較大，對居民中長期貸款的抑制作用依然存在，居民中長期貸款拐點未現，政策還要持續發力。

就在國慶節前，央行、銀保監會、財政部、稅務總局等多部門出臺了一系列地產政策“組合拳”，針對住房商業貸款利率、公積金貸款利率、房屋個稅退稅等給予優惠空間。董希淼建議，未來還可以加快采取下調首付比例、取消“認房又認貸”、降低貸款利率等措施繼續進行優化，更好地穩定和擴大居民住房消費需求。

總體來看，機構對10月乃至整個四季度的金融數據和銀行表現都有更高的預期，對政策的期待還在持續。李超預測，當前貨幣政策仍以穩增長、保就業為首要目標，維持穩健略寬松的政策基調，核心仍在寬信用，預計四季度信貸、社融穩健運行，信貸大概率維持每月同比多增，社融增速也有望企穩繼續微升。