人民銀行10月25日發(fā)布公告稱，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，人民銀行、外匯局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)旨在擴大資本流入，其中包括境內(nèi)機構(gòu)借用外債空間進一步擴大等，屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一。這不僅有利于人民幣匯率的基本穩(wěn)定，還會提升企業(yè)和金融機構(gòu)跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限。

提升企業(yè)和金融機構(gòu)跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限

中國民生銀行(600016)首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，此次上調(diào)企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，可以提升企業(yè)和金融機構(gòu)跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦表示，外管局上調(diào)這個參數(shù)，意味著境內(nèi)金融機構(gòu)和企業(yè)跨境融資空間適度提升，相應(yīng)地將增加我國整體外債規(guī)模。因此，外管局在調(diào)節(jié)這個參數(shù)時需要綜合考慮我國宏觀經(jīng)濟、企業(yè)融資需求和外債風(fēng)險敞口等。

“此次外匯管理局上調(diào)該參數(shù)，跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限相應(yīng)提高，合理擴大國內(nèi)金融機構(gòu)和企業(yè)利用外資空間，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。”周茂華表示，同時，這將便利境內(nèi)機構(gòu)和企業(yè)充分利用兩個市場、兩種資源，提升融資能力，助力國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇。

不過，周茂華還表示，盡管上調(diào)參數(shù)可能導(dǎo)致境內(nèi)機構(gòu)和企業(yè)整體外資略有上升，但從我國外債負(fù)債率、債務(wù)率、外債幣種、期限結(jié)構(gòu)、中長期外債占比等指標(biāo)看，我國外債風(fēng)險整體可控，外資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。

有助于人民幣匯率基本穩(wěn)定和雙向波動

溫彬指出，目前，我國外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)合理，外債風(fēng)險總體可控，提高企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)在便利境內(nèi)機構(gòu)跨境融資的同時，也有助于境外資金流入，增加境內(nèi)美元流動性，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

東方金誠首席宏觀分析師王青亦認(rèn)為，此舉將有利于增加境內(nèi)美元流動性，緩和現(xiàn)匯市場人民幣貶值壓力，更重要的是進一步釋放了穩(wěn)匯率信號，有助于穩(wěn)定市場信心，避免短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過度聚集。

當(dāng)前，受中美利差倒掛幅度擴大等因素影響，人民幣出現(xiàn)脫離美元走勢的較快貶值苗頭，穩(wěn)匯率需求有所增加。

“若后期匯市波動風(fēng)險增加，監(jiān)管層還可能采取更多的具體措施加以應(yīng)對。”王青表示，如加大在香港市場的央票發(fā)行規(guī)模，收緊離岸人民幣流動性，遏制離岸人民幣貶值勢頭；調(diào)低企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)，控制資本流出；正式宣布重啟逆周期因子。另外，外匯存款準(zhǔn)備金率也還有一定下調(diào)空間。

當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟已進入較為穩(wěn)定的回升過程，我國經(jīng)常項目將保持較大規(guī)模順差局面，加之穩(wěn)匯率在貨幣政策權(quán)衡中的比重上升。王青預(yù)計，年底前央行再度實施政策性降息的可能性不大，年底前人民幣會保持與美元類似幅度的反向波動格局，人民幣出現(xiàn)持續(xù)脫離美元走勢單獨較快貶值的風(fēng)險可控。

“當(dāng)前穩(wěn)匯率的焦點不是守住某一固定點位，導(dǎo)致人民幣跟進美元兌其他貨幣持續(xù)升值，而是保持三大人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定，穩(wěn)定匯市預(yù)期。”王青表示。

此外，周茂華亦表示，從內(nèi)外環(huán)境看，我國外匯儲備穩(wěn)定在3萬億美元上方，全球第一；我國外匯市場深廣度不斷提升，市場韌性足，運行穩(wěn)健，跨境資金流動平穩(wěn)有序，預(yù)計后續(xù)外匯市場將呈現(xiàn)平穩(wěn)、雙向波動格局。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊

編輯 宋鈺婷

校對 劉軍