人民銀行10月25日發布公告稱，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，人民銀行、外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。

有業內人士認為，上調跨境融資宏觀審慎調節參數旨在擴大資本流入，其中包括境內機構借用外債空間進一步擴大等，屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一。這不僅有利于人民幣匯率的基本穩定，還會提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限。

提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限

中國民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬表示，此次上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，可以提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦表示，外管局上調這個參數，意味著境內金融機構和企業跨境融資空間適度提升，相應地將增加我國整體外債規模。因此，外管局在調節這個參數時需要綜合考慮我國宏觀經濟、企業融資需求和外債風險敞口等。

“此次外匯管理局上調該參數，跨境融資風險加權余額上限相應提高，合理擴大國內金融機構和企業利用外資空間，優化資產負債結構。”周茂華表示，同時，這將便利境內機構和企業充分利用兩個市場、兩種資源，提升融資能力，助力國內經濟穩步復蘇。

不過，周茂華還表示，盡管上調參數可能導致境內機構和企業整體外資略有上升，但從我國外債負債率、債務率、外債幣種、期限結構、中長期外債占比等指標看，我國外債風險整體可控，外資結構逐步優化。

有助于人民幣匯率基本穩定和雙向波動

溫彬指出，目前，我國外債規模和結構合理，外債風險總體可控，提高企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數在便利境內機構跨境融資的同時，也有助于境外資金流入，增加境內美元流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

東方金誠首席宏觀分析師王青亦認為，此舉將有利于增加境內美元流動性，緩和現匯市場人民幣貶值壓力，更重要的是進一步釋放了穩匯率信號，有助于穩定市場信心，避免短期內人民幣貶值預期過度聚集。

當前，受中美利差倒掛幅度擴大等因素影響，人民幣出現脫離美元走勢的較快貶值苗頭，穩匯率需求有所增加。

“若后期匯市波動風險增加，監管層還可能采取更多的具體措施加以應對。”王青表示，如加大在香港市場的央票發行規模，收緊離岸人民幣流動性，遏制離岸人民幣貶值勢頭；調低企業境外放款的宏觀審慎調節系數，控制資本流出；正式宣布重啟逆周期因子。另外，外匯存款準備金率也還有一定下調空間。

當前國內經濟已進入較為穩定的回升過程，我國經常項目將保持較大規模順差局面，加之穩匯率在貨幣政策權衡中的比重上升。王青預計，年底前央行再度實施政策性降息的可能性不大，年底前人民幣會保持與美元類似幅度的反向波動格局，人民幣出現持續脫離美元走勢單獨較快貶值的風險可控。

“當前穩匯率的焦點不是守住某一固定點位，導致人民幣跟進美元兌其他貨幣持續升值，而是保持三大人民幣匯率指數基本穩定，穩定匯市預期。”王青表示。

此外，周茂華亦表示，從內外環境看，我國外匯儲備穩定在3萬億美元上方，全球第一；我國外匯市場深廣度不斷提升，市場韌性足，運行穩健，跨境資金流動平穩有序，預計后續外匯市場將呈現平穩、雙向波動格局。

新京報貝殼財經記者 姜樊

編輯 宋鈺婷

校對 劉軍