國務院11月22日召開常務會議，指出適時適度運用降準等貨幣政策工具。隨后，金融市場迅速對此做出反應。

　　11月24日，短期國債收益率大幅回落，其中1年期與2年期國債收益率分別回落9.2個基點與4.8個基點（相應國債價格上漲），跌幅分別達到4.29%與2.1%，創下本月以來最大單日跌幅。

　　與此同時，10年期國債收益率也一度跌至過去7個交易日以來最低點2.792，但此后稍有回升。截至11月24日19時，10年期國債收益率徘徊在2.813%附近。

　　一位國內大型私募基金債券交易員向21世紀經濟報道記者透露，隨著國務院常務會議釋放降準信號，目前金融市場對流動性寬松的預期驟然升溫，助力各類債券價格持續回升（債券收益率相應下跌）。

　　在他看來，這進一步緩解了債市回調壓力。上周，由于市場對流動性趨緊預期升溫，一度導致債券價格大幅回落，引發眾多債券類基金與固收類理財產品凈值大幅回調。但如今隨著降準預期升溫，幾乎沒有投資機構還在押注流動性收緊，紛紛轉而抄底各類債券。

　　“甚至一些私募基金都在加快債券頭寸空頭回補步伐，把握降準預期升溫所帶來的債券價格回升套利機會。”這位國內大型私募基金債券交易員向21世紀經濟報道記者指出。

　　21世紀經濟報道記者獲悉，受降準預期升溫影響，11月24日上交所7天期國債逆回購利率(GC007)也回落至2.04%，或重新激發部分投資機構的高杠桿國債投資策略。

　　“畢竟，流動性寬裕令國債逆回購利率下降，無形間降低了私募機構質押國債融資的操作成本，吸引他們高杠桿投資國債的意愿有所增強，但此舉有助于國債交易活躍度上升，吸引更多資本重返國債市場，令債券市場更早擺脫上周大幅回調沖擊。”一位私募基金固收類資產交易主管向21世紀經濟報道記者指出。受降準預期升溫影響，目前高信用評級城投債與企業債也獲得大量資金抄底，因為這些資金希望借助降準所帶來的流動性寬裕，賺取這些債券的流動性溢價收益。

　　值得注意的是，盡管降準預期升溫令中美貨幣政策再度分化，但人民幣匯率似乎“不為所動”。

　　截至11月24日19時，境內在岸市場人民幣對美元匯率（CNY）徘徊在7.1479附近，較前一個交易日上漲41個基點，境外離岸市場人民幣對美元匯率（CNH）則觸及7.1575，較前一個交易日小幅回落70個基點。

　　一位香港銀行外匯交易員向21世紀經濟報道記者指出，人民幣匯率之所以無視降準預期升溫而平穩波動，主要得益于11月24日當天美元指數回落至106.06附近。

　　“目前全球投資機構仍在消化美聯儲加息幅度放緩預期，令美元處于弱勢調整，導致投機資本也不敢貿然炒作中美貨幣政策分化而沽空人民幣套利。”他指出。

　　一位歐洲大型資管機構亞太區首席代表向21世紀經濟報道記者指出，11月24日人民幣匯率不受中美貨幣政策分化影響而平穩波動的另一個重要原因，是中美利差仍在不斷收窄。

　　數據顯示，截至11月24日19時，中美利差倒掛幅度（10年期中美國債收益率之差）收窄至88個基點，究其原因，是美聯儲加息步伐放緩預期升溫，令美債收益率跌幅遠遠超過中國國債。目前，10年期美債收益率跌至3.689%，近期跌幅遠遠超過中國國債，令中美利差倒掛幅度不斷收窄。

　　“這令眾多量化投資基金紛紛調高了人民幣匯率估值，給人民幣匯率提供新的支撐。”這位歐洲大型資管機構亞太區首席代表向21世紀經濟報道記者直言。即便部分對沖基金因中美貨幣政策分化而看跌人民幣，但當他們發現中美利差倒掛幅度不斷收窄，也沒有很強動能沽空人民幣套利。

　　在他看來，目前人民幣匯率無視中美貨幣政策分化而平穩波動，更重要的原因是隨著中國出臺一系列穩經濟舉措，海外投資機構對中國經濟穩健發展的信心驟然增強，大量海外資金紛紛借道陸股通抄底A股市場，都給人民幣匯率平穩波動提供強有力的支撐。

　　中信證券(600030)首席經濟學家明明表示，人民幣對美元即期匯率低點或已確認，人民幣被動貶值壓力趨弱，長期而言，人民幣匯率或逐步回歸內部因素主導——即使美元指數再出現超預期反彈狀況，在國內經濟預期改善、股債市場資本流出壓力放緩、積壓的結匯需求或年底釋放等因素的影響下，人民幣對美元即期匯率或較難突破此前低點。