有市場消息稱監管部門召集開會，建議為應對銀行理財贖回導致的債市壓力，由保險公司承接，此外亦有銀行提議可由自營資金承接理財贖回賣出的債券。對此，記者采訪了多位資管機構相關負責人，大多表示沒有接到指示，但亦有個別機構人士稱確有相關建議。

　　近30萬億規模的銀行理財再次令債市承壓，繼11月債市大跌風波后，近期債市再度掉頭向下，“天天都在跌，不知道什么時候止跌，市場信心比較弱。”某基金公司債券基金經理稱。與11月中旬那輪債市急跌中理財產品和基金一起拋售不同，這輪下跌拋售的主力為理財資金。

　　“跟上一次（11月大跌）資金面變化和市場預期大變不同，這一次資金面并沒有發生太大的變化，但砸盤每天都在進行，很多債券要加30個以上BP才能賣出去。”上述基金經理稱。

　　有消息稱，監管部門召集開會，建議為應對銀行理財贖回導致的債市壓力，由保險公司承接，此外亦有銀行提議可由自營資金承接理財贖回賣出的債券。目前僅有個別機構人士確認有相關建議，但“非強制性”。

　　理財贖回連鎖反應持續

　　由于理財產品大多為定期開放式產品，在11月10日-11月18日債市大跌期間，一些純固收理財產品凈值出現明顯回撤，但由于很多產品并未到開放期，因此贖回壓力在此后陸續進入開放期后持續釋放。

　　以建信理財為例，據建行披露的公告，建信理財“嘉鑫”固收類最低持有7天產品在“債市大跌周”的11月17日觸發巨額贖回，債市大跌后的第二周，建信理財又有兩只產品11月24日發布巨額贖回公告，分別為“嘉鑫”（7天）定開固收類理財產品第1期、“安鑫”（七天）固定收益類開放式凈值型人民幣理財產品，最近又有一只理財產品“惠眾”（日申月贖）開放式凈值型人民幣理財產品在贖回開放期2022年12月1日-2022年12月7日期間的工作日內觸發巨額贖回。通常贖回份額超過上一日日終份額的10%即觸發巨額贖回。

　　據了解，11月10日-11月18日債市大跌期間，理財產品資金為應對客戶贖回壓力已經贖回不少所持有的債券基金，因此此輪債市下跌債券基金的贖回壓力有所減輕，在近期債市下跌過程中公募基金大部分時間還在增持。理財產品則在繼續艱難應對贖回壓力而拋售，據國盛證券研報測算，12月1日至6日四個交易日，理財合計減持現券1059億元，減持速度相較于上一輪并未放緩。信用債和銀行二永債成為銀行理財資金主要甩賣減持的對象。

　　中證全債指數顯示，11月24日以來，截至12月7日，中證全債指數已下跌0.43%。

　　債市情緒敏感 保險機構稱當前“適合投資”

　　近30萬億體量的銀行理財一舉一動引發市場關注，關于理財贖回引發債券市場波動的問題在市場上持續發酵。一位債券投資經理對記者表示，從市場盤面來看，從昨天開始，理財贖回的壓力已經緩和了很多，市場價格也相對穩定。

　　“現在市場就是比較矛盾，政策預期很強，但是基本面現實比較弱，出個數據，收益率就下一點，出個政策，收益率就上一點。”談及當前債券市場的情況，一位基金經理對21世紀經濟報道記者表示。

　　當日一則市場消息稱監管部門召集開會，建議為應對銀行理財贖回導致的債市壓力，由保險公司承接，此外亦有銀行提議可由自營資金承接理財贖回賣出的債券。對此，記者采訪了多位資管機構相關負責人，大多表示沒有接到指示，但亦有個別機構人士稱確有相關討論。

　　針對消息中所提的具體內容，多位銀行理財相關負責人對記者表示，關于銀行自營資金承接的部分存在客觀障礙，即表內投資二級債和永續債需要占用資本，如果自營資金出手可能主要針對一般信用債。并且年底時點臨近，銀行自營資金配置二級資本債和永續債需要考慮對監管指標的影響。

　　對于建議保險資金購買債券的做法，一位機構投資負責人表示，有一定可行性，一方面，理財持倉量太大，不大好找對手盤；另外，保險今年投資收益壓力也不小，這個時候空間也有限了。

　　一位保險資管公司投資負責人也對記者表示，理財凈值化后，變成了散戶大量進入債券市場，容易造成群體波動。這時就體現了保險資管的管理優勢。市場異常波動對大家都是壞消息，但要相信市場有自我修正能力。

　　而對于在當前時機會否出手買債，該人士稱，保險其實不太習慣抓風口的操作，還是看中長期，不會為了套利而套利，“我們會按照基本的市場規律著眼長遠來履行機構責任，但單純從價格上來說，現在確實已經是適合投資的了。”多位市場人士認為銀行永續債和二級資本債經過此輪砸盤后收益率吸引力在上升。

　　12月理財到期壓力不小

　　與11月的債市大跌以資金利率上行引發不同，此輪下跌資金利率并未明顯上行，債市在贖回引發的拋售沖擊下已處于超跌狀態。“不知道跌到什么時候，大家都在觀望。”上述固收基金經理稱。

　　也有理財公司人士認為，市場可能過于關注理財資金的動向和波動了，市場下跌也有市場本身信心不足的問題，目前市場預期利率可能上行，因此債市買盤也較少。對投資者來說也不必過度關注債市波動，事實上這樣的波動在債市經常發生，只是以前未反映到理財凈值里。

　　據了解，目前理財產品贖回后，有的投資者贖回短期限產品換成長期限產品，有的贖回資金購買貨幣基金，有的以銀行存款形式繼續留在銀行。“若股市出現大漲，恐怕給理財資金造成的分流壓力更大，債市壓力將更大。”上述債券基金經理稱。預計在理財產品負債端不穩的情況下，波動加大將成為常態。

　　12月份理財產品到期壓力不小，據廣發固收團隊發布的研報測算，封閉型理財產品到期分布主要集中在2022年12月及2023年3月；而2022年12月至2023年2月，定開型理財產品的到期規模都處于較高水平，隨后到期規模隨時間推移逐漸縮小。封閉型理財產品12月到期存續規模達4197億元，環比升32.71%，定開型理財產品12月到期存續規模2.48萬億元，環比降7.28%。

　　據銀行業理財登記托管中心數據，截至2022年6月底，理財產品存續規模達29.15萬億元，其中凈值型理財產品存續規模27.72萬億元，占比95.09%。投資者結構方面，個人投資者占比達99.08%。