據央行網站，2023年中國人民銀行工作會議1月4日上午以視頻形式召開，會議回顧2022年工作，部署2023年工作。

　　在對2023年工作進行部署時，央行安排了精準有力實施好穩健的貨幣政策、加大金融對國內需求和供給體系的支持力度等7項重點任務。與2022年相比，重點任務少了一項，但諸多工作得到延續，一些重點任務則發生變化。

　　比如，2022年穩健的貨幣政策靈活適度調整為“精準有力”。這和中央經濟工作會議要求一脈相承，央行副行長劉國強在解讀時總結為“總量要夠、結構要準”。市場認為，總量要夠指向2023年信貸將繼續增長，全年或超22萬億。

　　值得注意的是，“加大金融對國內需求和供給體系的支持力度”是2023年新增的任務，預計金融政策在擴大投資、促進消費方面將發揮作用，同時加大對薄弱環節和重點領域的支持。

　　信貸總量有望超22萬億

　　會議指出，要精準有力實施好穩健的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。多措并舉降低市場主體融資成本。

　　相比上年定調，“靈活適度”調整為“精準有力”。精準意味著結構性貨幣政策繼續發揮作用、支持特定領域，有力意味著貨幣政策要真正作用于實體經濟并見到實效。

　　央行副行長劉國強解讀中央經濟工作會議時表示，2023年貨幣政策總量要夠、結構要準。總量要夠就是貨幣政策的力度不能小于2022年，需要的話還要進一步加力，除非經濟增長和通貨膨脹超出預期。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，“總量要夠”主要是指2023年新增信貸規模不會低于2022年，預計有望達到22萬億左右，高于2022年。寬信用將成為助力2023年經濟運行整體好轉的一個重要支撐因素。

　　實際上，從2021年下半年房地產市場走弱開始，房地產貸款占比趨于下降，但新的貸款需求無法彌補這一缺口，信貸需求青黃不接，因此穩定信貸總量成為央行的重要任務。

　　央行數據顯示，2022年前11月新增人民幣貸款19.91萬億，考慮到12月仍有一定信貸投放，預計2022年全年新增信貸規模將接近21萬億，相比2021年增加約1萬億，從總量來看確實實現了增長。但卻存在兩大結構性問題：

　　一是票據沖量明顯。2022年前11月票據融資規模為2.84萬億，創出歷史新高；票據融資占新增信貸的比重為14.3%，也處于歷史新高。二是企業部門信貸占比畸高。2022年前11月企業部門新增信貸（不含票據融資）18.3萬億，占同期新增信貸的比重達到八成，而居民部門不足兩成。而往年企業部門和居民部門新增信貸的占比一般在50%-60%、40%-50%。

　　王青認為，2023年樓市低迷狀況有望改觀，這將對以房貸為主的居民中長期貸款起到較強拉動作用，2023年信貸結構中“居民弱”的狀況將明顯改善。而伴隨經濟增長動能改善，企業經營環境好轉，2023年銀行向企業提供的短期貸款規模將有所下降，中長期貸款則會相應多增。

　　值得注意是，對企業融資成本的定調由2022年的“推動企業綜合融資成本穩中有降、金融系統繼續向實體經濟讓利”調整為“多措并舉降低市場主體融資成本”。這其中有兩大變化：一是市場主體不僅包括企業部門還包括居民部門，二是融資成本由“穩中有降”調整為“降低”，降成本的訴求更大。

　　支持擴消費、穩投資

　　2022年第二項任務是精準加大重點領域金融支持力度，這主要指向結構性貨幣政策，但2023年部署任務時淡化了這一要求。

　　劉國強還表示，投向要準，就是要持續加大對普惠小微、科技創新、綠色發展、基礎設施等重點領域和薄弱環節的支持力度，要繼續落實好一系列結構性貨幣政策，效果好的可以酌情加力。對一些具有明確階段性要求的政策要及時評估，可以按時有序退出，也可以根據需要延長，或者讓別的貨幣政策工具進行接續。

　　2023年第二項任務調整為“加大金融對國內需求和供給體系的支持力度”，并且是新增的任務。供給體系、需求體系和金融體系是相互作用的三角框架，在中央提出“將擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來”后，金融體系如何與需求體系、供給體系的互動是市場關注的要點。

　　傳統而言，內需主要指消費和投資需求。國家統計局數據顯示，2021年最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務凈出口分別拉動經濟增長5.3、1.1、1.7個百分點，對經濟增長的貢獻率分別為65.4%、13.7%、20.9%。當前外需增速轉負，拉動經濟增長將更多依靠內需。

　　央行會議表示，要支持恢復和擴大消費，但沒有提具體措施。市場認為，這可能指向降低5年期LPR，以提振住房消費。

　　王青認為，引導5年期以上LPR報價進一步下調，持續降低居民房貸利率是關鍵所在，迫切性很高。這意味著即使2023年政策利率（MLF利率）保持穩定，但針對房地產的定向降息會持續推進，最快有可能在2023年1月落地。

　　投資需求方面，央行表示，要支持重點基礎設施和重大項目建設。2022年，政策性開發性金融工具合計投放7400億元，各銀行為金融工具支持的項目累計授信額度已超3.5萬億元，預計撬動固定資產投資7萬億，對穩定投資起到重要作用。

　　中信證券(600030)首席經濟學家明明稱，無論從經驗邏輯的角度看，還是從擴大內需戰略看，明年基建投資或將迎來進一步政策支持。政策性金融工具以及與之配套的銀行信貸、新型融資工具都將對傳統基建投資產生增量支持。

　　而金融加強對供給體系支持的原因在于，實體經濟有融資需求，但金融業沒有支持或者支持不夠，為此要推進金融供給側結構性改革，提升金融對實體經濟的支持水平。央行此次會議提出，堅持對各類所有制企業一視同仁，引導金融機構進一步解決好民營小微企業融資問題。落實金融16條措施，支持房地產市場平穩健康發展。

　　值得一提的是，不同于2022年工作會議在“堅持推動金融風險防范化解”部分中提及“穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產業良性循環和健康發展”，央行在今年的工作會議中將房地產納入了“加大金融對國內需求和供給體系的支持力度”這一任務中。

　　“從當前情況看，一些需要進一步支持的領域是比較明顯的。”劉國強表示，“房地產對居民生活及財產、宏觀經濟循環、產業鏈穩定、政府財政、金融市場的影響巨大，都不是別的產業可以比肩的。房地產就是支柱產業，支柱不能大幅度擺動，非保持總體穩定不可。”

　　劉國強表示，前期的宏觀調控已經克服了大漲的風險，現在大跌已成為主要矛盾，要及時止跌。當然房住不炒的定位不能偏離，要以穩民生為落腳點，以穩市場主體為重要抓手，優化金融監管制度，加大金融支持力度。