剛剛，央行突然宣布降準(zhǔn)！

　　3月17日，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

　　中國(guó)人民銀行表示，將堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨的二十大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國(guó)兩會(huì)精神，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　事實(shí)上，本次央行降準(zhǔn)超出市場(chǎng)預(yù)期。3月15日，央行開展4810億元中期借貸便利（MLF）操作，利率2.75%，實(shí)現(xiàn)超額平價(jià)續(xù)作。

　　對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，MLF超額續(xù)作降低了降準(zhǔn)的可能。中信證券(600030)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，中長(zhǎng)期流動(dòng)性補(bǔ)充工具包括MLF、再貸款等結(jié)構(gòu)性工具、降準(zhǔn)，不同工具所適配的宏觀環(huán)境存在分化。如果經(jīng)濟(jì)偏弱，央行則會(huì)通過(guò)降準(zhǔn)釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性；如果經(jīng)濟(jì)偏強(qiáng)，則通過(guò)MLF補(bǔ)充流動(dòng)性。如果年內(nèi)后續(xù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁修復(fù)，MLF超額續(xù)作或是常態(tài)，觸發(fā)降準(zhǔn)或許需要更多基本面走弱的因素。

　　開源證券固收首席分析師陳曦指出，3月后隨著M0回籠、財(cái)政支出發(fā)力，資金面壓力明顯減少，央行逆回購(gòu)?fù)斗帕亢陀囝~逐漸下降，此次投放4810億MLF進(jìn)一步有效填補(bǔ)流動(dòng)性缺口，導(dǎo)致降準(zhǔn)的必要性進(jìn)一步下降。

　　央行在超額續(xù)作MLF之后兩天即宣布全面降準(zhǔn)，無(wú)疑是為恢復(fù)中的資本市場(chǎng)注入一劑“強(qiáng)心針”，為加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度、保持信貸合理增長(zhǎng)提供有力支持。

　　民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，今年以來(lái)，央行加大公開市場(chǎng)和MLF操作規(guī)模，實(shí)現(xiàn)凈投放，保持了流動(dòng)性總體穩(wěn)定。今年前兩個(gè)月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好走勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，適時(shí)采取降準(zhǔn)措施，向金融體系釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，有助于降低銀行機(jī)構(gòu)資金成本、做好資產(chǎn)負(fù)債管理，特別是對(duì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度、降低融資成本將發(fā)揮積極作用。