導語：受訪專家向藍鯨財經(jīng)指出，3月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，作為宏觀經(jīng)濟運行的先行指標，預示著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇動能在增強。

　　4月11日，央行公布一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告及社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。3月末，M2（廣義貨幣）、M1（狹義貨幣）同比分別增長12.7%、5.1%，增速分別比上個月低0.2個、0.7個百分點。

　　從社融數(shù)據(jù)來看，一季度社會融資規(guī)模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。同時，數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。分部門看，一季度住戶貸款增加1.71萬億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長期貸款增加9442億元。

　　受訪專家向藍鯨財經(jīng)指出，一季度信貸投放保持了較快節(jié)奏，超預期完成“靠前發(fā)力”和“開門紅”目標，債券融資總體旺盛，有助于提振信心、加快寬信用進程。同時，3月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，作為宏觀經(jīng)濟運行的先行指標，預示國內(nèi)經(jīng)濟復蘇動能在增強。

　　居民中長期貸款回暖明顯

　　在實體信用需求回暖、季末銀行信貸自然沖量、地方政府保經(jīng)濟下穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力等供需因素共振下，3月新增信貸在去年高基數(shù)基礎上繼續(xù)維持同比多增。一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元，信貸投放順利實現(xiàn)“開門紅”。

　　分部門看，一季度住戶貸款增加1.71萬億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長期貸款增加9442億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8.99萬億元，其中，短期貸款增加3.17萬億元，中長期貸款增加6.68萬億元，票據(jù)融資減少9803億元；非銀行業(yè)金融機構貸款減少791億元。

　　具體來看3月份，人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，3月住戶貸款增加1.24萬億元，同比多增4908億元，居民端信用擴張繼續(xù)向好改善。其中，居民中長期貸款增加6348億元，回到2021年同期水平，同比大幅多增2613億元。

　　溫彬分析稱，伴隨疫情以來的累積需求加快釋放、房地產(chǎn)銷售收入由負轉正，居民按揭貸款呈現(xiàn)明顯的回暖跡象；3月以來監(jiān)管展開對不法貸款中介的專項治理行動，規(guī)范貸款市場秩序，也有助于按揭市場穩(wěn)定，帶動居民中長期貸款整體反彈力度較大。

　　值得關注的是，3月居民短貸增加6094億元，同比多增2246億元，處于歷史高位。“在宏觀經(jīng)濟景氣度提升、消費場景和需求恢復，以及零售貸款價格下行拉動下，消費類信用擴張強度繼續(xù)提升，同時經(jīng)營貸也成為居民端信用擴張的重要支撐。”溫彬表示。

　　光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華認為，3月新增信貸增長保持擴張，信貸結構優(yōu)化，主要是因為企業(yè)和居民部門信貸同步改善。雙雙改善的原因主要有四點，一是經(jīng)濟活動穩(wěn)步恢復，國內(nèi)寬信用政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，企業(yè)和居民信心回暖，信貸需求改善；二是國內(nèi)基建投資維持高景氣度繼續(xù)帶動信貸需求；三是樓市呈現(xiàn)企穩(wěn)復蘇態(tài)勢；四是銀行對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、重點和新興領域支持力度不減。

　　M2、M1增速環(huán)比小幅回落

　　數(shù)據(jù)顯示，3月M2同比增長12.7%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高3個百分點，延續(xù)高位。

　　溫彬分析稱，一方面，3月信貸維持同比多增，存款派生能力仍強，且財政政策繼續(xù)前置發(fā)力，繼續(xù)為M2高增長提供支撐。3月住戶存款增加2.91萬億元，非金融企業(yè)存款增加2.61萬億元，合計同比多增1595億元。3月財政存款-8412億元，季末財政支出力度較大。另一方面，受去年同期基數(shù)相對偏高影響，M2同比增速環(huán)比小幅回落。

　　同時，M1余額67.81萬億元，同比增長5.1%，增速比上月末低0.7個百分點，比上年同期高0.4個百分點。周茂華指出，M1同比增速有所回落，主要是受去年基數(shù)調升，企業(yè)短期存款有所回落影響，以及目前國內(nèi)房地產(chǎn)銷售仍處于復蘇階段影響。

　　此外，從社融數(shù)據(jù)來看，一季度社會融資規(guī)模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。3月份，社會融資規(guī)模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元。

　　周茂華分析道，新增社融同比多增，主要貢獻來自實體經(jīng)濟信貸、表外票據(jù)融資。其中，3月企業(yè)和地方政府債券融資同比繼續(xù)少增，但較上個月明顯改善，反映企業(yè)信用環(huán)境整體在改善。社融強勁表現(xiàn)，主要是因為國內(nèi)經(jīng)濟前景改善，紓困、穩(wěn)增長政策支持，實體經(jīng)濟融資需求回暖和企業(yè)信用環(huán)境整體改善。

　　對于未來趨勢，周茂華認為，3月社融信貸數(shù)據(jù)繼續(xù)保持強勁，供需兩旺，貨幣供應量保持適度寬松，加之國內(nèi)經(jīng)濟活動穩(wěn)步恢復，短期進一步加碼穩(wěn)增長措施迫切性不高。同時，信貸供需兩旺，實體經(jīng)濟融資需求在回暖，房地產(chǎn)融資環(huán)境在改善，目前利率和貨幣供應量保持在合理水平或區(qū)間。

　　“但另一方面，國內(nèi)消費和內(nèi)需仍處于恢復階段，需要適度貨幣環(huán)境支持，國內(nèi)需要繼續(xù)落實好一攬子紓困與穩(wěn)增長政策措施，引導金融機構繼續(xù)加大薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領域支持，激發(fā)微觀主體活力。”周茂華補充道。