導語：受訪專家向藍鯨財經指出，3月金融數據表現強勁，作為宏觀經濟運行的先行指標，預示著國內經濟復蘇動能在增強。

　　4月11日，央行公布一季度金融統計數據報告及社會融資規模增量統計數據報告。3月末，M2（廣義貨幣）、M1（狹義貨幣）同比分別增長12.7%、5.1%，增速分別比上個月低0.2個、0.7個百分點。

　　從社融數據來看，一季度社會融資規模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。同時，數據顯示，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。分部門看，一季度住戶貸款增加1.71萬億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長期貸款增加9442億元。

　　受訪專家向藍鯨財經指出，一季度信貸投放保持了較快節奏，超預期完成“靠前發力”和“開門紅”目標，債券融資總體旺盛，有助于提振信心、加快寬信用進程。同時，3月金融數據表現強勁，作為宏觀經濟運行的先行指標，預示國內經濟復蘇動能在增強。

　　居民中長期貸款回暖明顯

　　在實體信用需求回暖、季末銀行信貸自然沖量、地方政府保經濟下穩增長政策持續發力等供需因素共振下，3月新增信貸在去年高基數基礎上繼續維持同比多增。一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元，信貸投放順利實現“開門紅”。

　　分部門看，一季度住戶貸款增加1.71萬億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長期貸款增加9442億元；企（事）業單位貸款增加8.99萬億元，其中，短期貸款增加3.17萬億元，中長期貸款增加6.68萬億元，票據融資減少9803億元；非銀行業金融機構貸款減少791億元。

　　具體來看3月份，人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，3月住戶貸款增加1.24萬億元，同比多增4908億元，居民端信用擴張繼續向好改善。其中，居民中長期貸款增加6348億元，回到2021年同期水平，同比大幅多增2613億元。

　　溫彬分析稱，伴隨疫情以來的累積需求加快釋放、房地產銷售收入由負轉正，居民按揭貸款呈現明顯的回暖跡象；3月以來監管展開對不法貸款中介的專項治理行動，規范貸款市場秩序，也有助于按揭市場穩定，帶動居民中長期貸款整體反彈力度較大。

　　值得關注的是，3月居民短貸增加6094億元，同比多增2246億元，處于歷史高位。“在宏觀經濟景氣度提升、消費場景和需求恢復，以及零售貸款價格下行拉動下，消費類信用擴張強度繼續提升，同時經營貸也成為居民端信用擴張的重要支撐。”溫彬表示。

　　光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華認為，3月新增信貸增長保持擴張，信貸結構優化，主要是因為企業和居民部門信貸同步改善。雙雙改善的原因主要有四點，一是經濟活動穩步恢復，國內寬信用政策效果持續顯現，企業和居民信心回暖，信貸需求改善；二是國內基建投資維持高景氣度繼續帶動信貸需求；三是樓市呈現企穩復蘇態勢；四是銀行對實體經濟薄弱環節、重點和新興領域支持力度不減。

　　M2、M1增速環比小幅回落

　　數據顯示，3月M2同比增長12.7%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高3個百分點，延續高位。

　　溫彬分析稱，一方面，3月信貸維持同比多增，存款派生能力仍強，且財政政策繼續前置發力，繼續為M2高增長提供支撐。3月住戶存款增加2.91萬億元，非金融企業存款增加2.61萬億元，合計同比多增1595億元。3月財政存款-8412億元，季末財政支出力度較大。另一方面，受去年同期基數相對偏高影響，M2同比增速環比小幅回落。

　　同時，M1余額67.81萬億元，同比增長5.1%，增速比上月末低0.7個百分點，比上年同期高0.4個百分點。周茂華指出，M1同比增速有所回落，主要是受去年基數調升，企業短期存款有所回落影響，以及目前國內房地產銷售仍處于復蘇階段影響。

　　此外，從社融數據來看，一季度社會融資規模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。3月份，社會融資規模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元。

　　周茂華分析道，新增社融同比多增，主要貢獻來自實體經濟信貸、表外票據融資。其中，3月企業和地方政府債券融資同比繼續少增，但較上個月明顯改善，反映企業信用環境整體在改善。社融強勁表現，主要是因為國內經濟前景改善，紓困、穩增長政策支持，實體經濟融資需求回暖和企業信用環境整體改善。

　　對于未來趨勢，周茂華認為，3月社融信貸數據繼續保持強勁，供需兩旺，貨幣供應量保持適度寬松，加之國內經濟活動穩步恢復，短期進一步加碼穩增長措施迫切性不高。同時，信貸供需兩旺，實體經濟融資需求在回暖，房地產融資環境在改善，目前利率和貨幣供應量保持在合理水平或區間。

　　“但另一方面，國內消費和內需仍處于恢復階段，需要適度貨幣環境支持，國內需要繼續落實好一攬子紓困與穩增長政策措施，引導金融機構繼續加大薄弱環節和重點新興領域支持，激發微觀主體活力。”周茂華補充道。