大連銀行現(xiàn)券做市權(quán)限被暫停 違規(guī)債券代持交易緣何屢禁不止？

繼此前因存在債券代持交易等違規(guī)行為被予以嚴(yán)重警告后，大連銀行現(xiàn)券做市權(quán)限被暫停整改。中國(guó)銀行(601988)間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）日前宣布，前期，大連銀行因銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)存在違規(guī)行為，被予以嚴(yán)重警告自律處分。目前，該行銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)權(quán)限已被暫停，并限期整改。

今年來(lái)，多家銀行因違規(guī)債券代持交易被“點(diǎn)名”。除大連銀行外，此前，青島銀行(002948)、江西銀行和鄭州銀行(002936)也因債券代持交易等違規(guī)行為，被通報(bào)批評(píng)或勸誡談話。在分析人士看來(lái)，債券代持行為較難監(jiān)管，個(gè)別機(jī)構(gòu)或相關(guān)負(fù)責(zé)人以此來(lái)掩蓋短期實(shí)際交易損失或?yàn)榱死�益不惜鋌而走險(xiǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)監(jiān)管仍將加大懲處力度。

做市權(quán)限罕見(jiàn)被暫停

近日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，前期，經(jīng)2023年第8次自律處分會(huì)議決定，大連銀行因銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)存在違規(guī)行為，被予以嚴(yán)重警告自律處分。目前，該行銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)權(quán)限已被暫停，并限期整改。

10月15日，北京商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，根據(jù)2023年第8次自律處分會(huì)議決定，大連銀行曾被交易商協(xié)會(huì)予以嚴(yán)重警告，違規(guī)事由為該行在2021年10月11日至15日期間，違規(guī)開(kāi)展為他人暫時(shí)持有債券的相關(guān)交易，規(guī)避相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，虛增做市交易量，相關(guān)交易未反映真實(shí)或正當(dāng)交易目的，未嚴(yán)格遵守做市業(yè)務(wù)規(guī)范，內(nèi)部未能有效防范交易發(fā)生。彼時(shí)，交易商協(xié)會(huì)已責(zé)令大連銀行針對(duì)事件中暴露出的問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改。

隨后，交易商協(xié)會(huì)在查處違規(guī)債券代持交易的通報(bào)中還描述了大連銀行具體的違規(guī)行為，該行通過(guò)做市業(yè)務(wù)方式，每日滾動(dòng)開(kāi)展買(mǎi)賣(mài)方向相反、清算速度不同的現(xiàn)券交易，代持利率債活躍券，且規(guī)模較大。

據(jù)了解，現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)法人在銀行間債券市場(chǎng)通過(guò)持續(xù)向市場(chǎng)提供現(xiàn)券雙邊買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，以及回復(fù)市場(chǎng)詢價(jià)請(qǐng)求等為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的行為。此次大連銀行現(xiàn)券做市權(quán)限被暫停期限最高或可達(dá)2年，依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)是指在一定期限內(nèi)停止處分對(duì)象在交易商協(xié)會(huì)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的自律處分措施，該措施與嚴(yán)重警告并處的，期限為2年以下。

資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認(rèn)為，債券代持在財(cái)務(wù)上有很強(qiáng)的隱蔽性，大連銀行這一次被查出，應(yīng)該是由于在短期內(nèi)和交易對(duì)手高頻開(kāi)展買(mǎi)賣(mài)方向相反、清算速度不同的現(xiàn)券交易，無(wú)法給予合理解釋而致。

違規(guī)代持緣何屢禁不止

債券代持是指?jìng)�券持有方與代持方私底下有抽屜協(xié)議，約定將債券以一定價(jià)格轉(zhuǎn)讓給代持方，經(jīng)過(guò)一定期間再以事先約定的價(jià)格購(gòu)回。

周毅欽介紹，債券代持興起的源頭，是監(jiān)管部門(mén)為了控制風(fēng)險(xiǎn)出臺(tái)了一些限制交易規(guī)模、交易杠桿的規(guī)定，為了規(guī)避監(jiān)管，債券持有方通過(guò)代持的方式，不斷體外循環(huán)放大資產(chǎn)規(guī)模，提高投資杠桿，使得債券代持成為了逃逸監(jiān)管的表外杠桿工具，在其中還逐漸出現(xiàn)了一些利益輸送、非法套利的情況。

今年來(lái)，多家銀行因違規(guī)債券代持交易被罰。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，除大連銀行外，此前，江西銀行和青島銀行、鄭州銀行，因內(nèi)控執(zhí)行不嚴(yán)或流于形式，未有效評(píng)估交易合理性，作為中間方以現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)或做市等方式參與債券代持交易鏈條，交易筆數(shù)和金額較大被“點(diǎn)名”，但這三家銀行并未被暫停做市權(quán)限，僅予以通報(bào)批評(píng)或勸誡談話。

從具體違規(guī)行為來(lái)看，鄭州銀行、江西銀行均因開(kāi)展涉事交易未反映真實(shí)或正當(dāng)交易目的，內(nèi)部未能有效識(shí)別交易風(fēng)險(xiǎn)或防范交易發(fā)生，被予以通報(bào)批評(píng)，責(zé)令針對(duì)事件中暴露出的問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改。而青島銀行則因開(kāi)展涉事交易未反映真實(shí)或正當(dāng)交易目的，內(nèi)部未能有效識(shí)別交易風(fēng)險(xiǎn)或防范交易發(fā)生，且部分交易通過(guò)做市交易方式完成，未嚴(yán)格遵守做市業(yè)務(wù)規(guī)范。鑒于存在一定減輕情節(jié)，被予以誡勉談話，責(zé)令針對(duì)事件中暴露出的問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改。

對(duì)于債券代持屢禁不止的原因，中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示，一方面，是個(gè)別債券交易機(jī)構(gòu)為了隱藏交易虧損通過(guò)債券的持有轉(zhuǎn)換來(lái)掩蓋短期實(shí)際交易的損失；另一方面，由于債券代持較難監(jiān)管，中間會(huì)存在一些利益的輸送，包括私下的傭金回饋等，使得一些機(jī)構(gòu)尤其是主要部門(mén)負(fù)責(zé)人不惜鋌而走險(xiǎn)。

談及后續(xù)盡可能減少債券代持等違規(guī)行為，王紅英指出，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加大風(fēng)險(xiǎn)警示和處罰力度，對(duì)非法債券交易起到震懾作用，同時(shí)還應(yīng)該通過(guò)大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常交易，制止違法犯罪的代持行為發(fā)生，從而保障債券市場(chǎng)的定價(jià)體系以及整體市場(chǎng)的運(yùn)行平穩(wěn)。

交易商協(xié)會(huì)此前曾表示，做市商作為銀行間市場(chǎng)基石機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著提高市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要作用，應(yīng)切實(shí)提升做市交易能力，加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，確保合規(guī)穩(wěn)健展業(yè)，“真做市、做真市”。下一步，交易商協(xié)會(huì)將繼續(xù)加強(qiáng)銀行間市場(chǎng)交易自律管理，制定完善的相關(guān)自律規(guī)則，加大違規(guī)交易查處力度，不斷凈化市場(chǎng)環(huán)境，維護(hù)市場(chǎng)正常運(yùn)行秩序。