受債市波動和季末回表等因素影響，9月銀行理財規模出現縮減情況。據廣發固收劉郁團隊測算，9月銀行理財規模縮減約8000億元下降至26.43萬億元，同比降幅高于自2020年以來的歷史水平。

　　同時，9月銀行理財破凈率震蕩上行，最后一周升至5.4%。值得一提的是，全部理財子業績不達標占比進入9月后上行明顯，9月最后一周達29%，為歷史最高點。

　　進入10月，各類理財代表產品凈值曲線平穩上漲，節后跨季首周存量規模有所回升。業內普遍認為當月理財市場規模或保持小幅平穩增長，大面積“破凈潮”出現概率小。

　　9月銀行理財規模大“縮水”

　　9月理財迎來季末回表，存續規模縮減。劉郁團隊估算，截至9月末，銀行理財存續規模降至26.43萬億元，較8月環比減少8026億元。

　　中信證券(600030)明明研究團隊表示，9月理財規模下降如此之多，原因有幾方面：首先，季節性因素不可忽視，由于母行季末考核、理財產品到期設置等因素，歷史上季末理財規模多為環比下降，且下降幅度較大；除季節性因素之外，債市調整也對理財負債端造成一定擾動。

　　破凈率方面，銀行理財破凈率繼8月底小幅下降之后，9月延續之前的上行趨勢，最后一周升至5.4%。同時，全部理財子業績不達標占比進入9月后明顯上行，9月最后一周達到29%，為歷史最高點。

　　劉郁團隊認為，業績不達標占比提升的原因可能與9月各類理財代表產品業績表現較弱相關。

　　預計10月理財規模小幅回升

　　進入10月，銀行理財存量規模、各類理財代表產品凈值都有所回升。

　　經劉郁團隊測算，截至10月13日，銀行理財存量規模較9月末大幅增長6525億元至27.08萬億元。從投資方向來看，規模擴容主要依靠現金管理型產品發力。

　　作為理財在規模端發力的大月，10月理財規模一般相較9月會有較大幅度的提升，疊加10月往往是信貸投放低谷期的因素，存款出表通常會相對順利，因此理財規模回升至8月末水平或以上的概率較大。

　　不過，從業績不達標的產品開放或到期規模來看，10月封閉及定開到期規模為7226億元，創今年以來新高，這部分產品到期或加大10月理財規模回升壓力。

　　普益標準預測，10月理財市場規模或保持小幅平穩增長。原因有以下幾方面：一是結合宏觀經濟情況和今年以來的股債兩市表現，10月股市或存在結構性投資機會，債市或呈現震蕩行情但調整幅度有限，10月大面積“破凈潮”難再現；二是今年以來，理財公司也在積極吸取產品管理經驗，通過降費讓利、策略創新、優化底層資產配置、加強投資者教育等多項措施穩固客群，預計未來理財市場也將往更為穩健的方面發展；三是理財市場規模通常具有一定的“季節效應”，10月處于四季度季初月，資金馳援表內的訴求相對較弱，同時開放到期規模也小于9月，在股債兩市未出現明顯下行信號的情況下，剔除9月的季末回表影響后，預計10月理財規模仍能維持小幅增長趨勢。